Сегодня утром MKM Partners приняли покрытие Skyworks (SWKS SWKSSkyworks Solutions Inc116. 33 + 2. 77% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Broadcom (AVGO AVGOBroadcom Ltd277 52 + 1. 42% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Qorvo (QRVO QRVOQorvo Inc78. 49 + 6. 30% Создано в Highstock 4. 2. 6 ). У аналитика Рубена Роя есть целевая цена в $ 109 по акциям SWKS; аналитик отметил, что SWKS в настоящее время торгуется на форвардном P / E в 2018 году, на основе оценок 7 долларов США. 07. Рой полагает, что SWKS может увидеть многократное расширение в течение следующего года из-за силы в предстоящем цикле продукта. Аналитик также установил целевую цену в $ 240 на AVGO, ссылаясь также на многократное расширение. Для QRVO аналитик установил целевую цену в $ 78 на акции. Рой считает, что QRVO в настоящее время торгуется с дисконтом к AVGO и SWKS, но утверждал, что по мере того, как руководство продолжает выполнять, множественная скидка должна сокращаться. Наконец, MKM запустила Nvidia (NVDA NVDANVIDIA Corp209. 63 + 0. 45% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) с нейтральным рейтингом и ценой в 100 долларов.

Все эти фирмы являются поставщиками Apple, и, по-видимому, на предлагаемый нами цикл продуктов ожидается ожидаемый выпуск iPhone 8. Последним крупным сменой продукта для Apple был iPhone 6 с более крупными вариантами экрана, особенно iPhone 6 Plus (iPhone 7 просто улучшился по спецификациям iPhone 6). Ниже приведена диаграмма трех компаний, и вы можете увидеть с начала января 2014 года, что привело к выпуску iPhone 6 в сентябре, акции все увидели крупный пробег выше.

Данные AVGO от YCharts

Этот анализ будет посвящен SWKS и AVGO. SWKS торговалась около 27 долларов. 50 в начале 2014 года, а AVGO торговалась около $ 52. 50. Обе компании находились в бычьем восходящем тренде летом 2015 года, где SWKS превысила 110 долларов, а AVGO превысила 145 долларов. Между тем, в январе 2014 года аналитики искали AVGO 2015 EPS в размере 3 долларов. 87, что поставило 2015 года вперед П / Э для AVGO на 13. 5. К концу 2014 года оценки на 2015 год выросли до 7 долларов. 90. Между тем, акции выросли примерно до 101 долл. США, или в 2015 году на уровне P / E в 2015 году. 8. Таким образом, хотя цена акций AVGO почти удвоилась, так что оценки аналитиков EPS. Между тем, SWKS увидела, что его начало 2015 EPS начнется в январе 2014 года на уровне 2 доллара США. 80, предоставив компании авансовый EPS в 2015 году около 10. К концу 2014 года оценки EPS на 2015 год выросли до 5 долларов США. 10, в то время как цена на акции выросла до 75 долларов, давая акции в 2015 году вперед EPS 16.

Оценки AVGO EPS для данных следующего финансового года YCharts

В настоящее время, согласно оценкам YChart 2018, для SWKS составляет 7 долларов США. 06, что дает запас 2018 года вперед P / E 13.5. Между тем, AVGO имеет оценку в 2018 году в размере 15 долларов США. 29, давая ему прямой P / E 2018 около 13. 8. Принимая 2014 как шаблон для текущего цикла, можно утверждать, что вы не только получите многократное расширение, но и расширение EPS. Как мы уже упоминали выше, вы получили версию EPS, чтобы идти по кратным. И в приведенной ниже таблице вы можете увидеть, что вам даже не нужно многократное расширение цены акций.

Оценки AVGO EPS за два фискальных года вперед, по YCharts

В приведенной ниже таблице я взял данные выше и вычислил коэффициенты P / E.

Данные, полученные с помощью YCharts

Вы можете увидеть множественное расширение в SKWS и AVGO, при этом SWKS forward P / E растет с 9 до 16. Однако вы также можете видеть, что расширение P / E не было «вверх», пока оценки не перестанут расти. Между тем, P / E для AVGO в значительной степени остался в диапазоне от 11 до 15. Вы можете утверждать, что летом 2015 года был конец предыдущего цикла, так как оценки EPS перестали расти, а акции пошли вниз. Вы также можете утверждать, что множественное расширение не произошло до самого конца цикла, после того, как изменения EPS перестали расти.

Итак, что, если, как и предыдущий цикл, мы не получаем фактическое многократное расширение P / E до конца цикла? Это означало бы, что мы могли бы увидеть корректировки EPS вверх на какое-то время, что поднимет давление на акции и сохранит кратные.

Оценки AVGO EPS за два фискальных года вперед, по YCharts

В приведенной выше диаграмме ясно, что на текущем цикле для SWKS или AVGO на самом деле не было пересмотров EPS в текущем периоде. По сравнению с циклом iPhone 6 мы, скорее всего, находимся в ранних подачках, так как в прошлый раз возрастные изменения EPS не начинались до второго квартала 2014 года. Если мы увидим сильный рост EPS в этих компаниях, и изменения начнут появляться во втором квартал 2017 года, вы могли бы видеть аналогичный рост EPS, как это было в 2014 году.

Для аргументации, что, если мы увидим только половину роста, который мы наблюдали в 2014 году? Можем ли мы увидеть оценки EPS для AVGO с 14 долларов. 68 до 22 долларов? Можем ли мы увидеть изменения SWKS с 7 долларов. 50 - примерно $ 11. 25? Используя текущие кратные двухлетнего фискального форварда P / E 13, это положило бы акции AVGO около $ 286 и SWKS около 146 долларов США. И это без множественного расширения. Что, если мы увидим только множественное расширение позже в цикле, что было в предыдущем цикле?

Обман для iPhone 8 продолжает строиться, и мы начнем лучше понимать спрос и то, как Apple заказывает к концу июньского квартала. Используя предыдущий цикл в качестве руководства, эти запасы имеют гораздо больше шансов на успех, чем предполагаемая цена MKM на акции. Если мы получим фактическое многократное расширение к концу цикла, и один использует P / E из 16, исходя из максимума 2014 года, мы могли бы смотреть на SWKS по цене $ 180 и AVGO на уровне $ 352. Текущий цикл должен быть в два раза ниже, чем в 2014 году, чтобы приблизиться к этим уровням.

Майкл Крамер и клиенты Mott Capital Management, LLC, владеют акциями SWKS.Mott Capital Management, LLC является зарегистрированным инвестиционным консультантом. Представленная информация предназначена только для образовательных целей и не намерена делать предложение или ходатайство о продаже или покупке каких-либо конкретных ценных бумаг, инвестиций или инвестиционных стратегий. Инвестиции связаны с риском и, если не указано иное, не гарантируются. Обязательно сначала проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом и / или специалистом по налогообложению перед реализацией любой стратегии, обсуждаемой здесь. По запросу советник предоставит список всех рекомендаций, сделанных за последние двенадцать месяцев. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущей производительности.