Инфляция, хотя и не столь резкая, как крах рынка, может быть еще более разрушительной в долгосрочной перспективе, неуклонно снижая стоимость портфеля из года в год. Более того, он подвержен вспышкам, что может сделать его последствия особенно острыми. Эти эффекты включают в себя:

• Снижение покупательной способности
• Прерывания на рынках акций и облигаций, которые могут вызвать неустойчивость
• Девальвация доходов по процентным ценным бумагам
• Сжатие прибыли от определенных видов акций <

С инвестиционной точки зрения это означает, что инфляция - это риск управления и сбалансированности против более очевидных форм риска, таких как волатильность и потеря принципала. (Чтобы узнать больше об основах инфляции, см.

Все о инфляции .) Исторические примеры инфляции

Инфляция - это увеличение цен на товары, услуги, товары и / или заработную плату. Взгляд на прошлые цифры инфляции иллюстрирует то, что инфляция способна сделать.

Согласно общепризнанной сборке данных Ибботсона, инфляция в Соединенных Штатах в среднем составляла 3% в год с начала 1926 года до конца 2007 года. Как это часто бывает, средние средние значения не отражают крайностей по пути, которые также могут быть поучительными в понимании инфляции.

Хотя за эти 82 года инфляция составляла 3%, было 10 лет, когда инфляция была отрицательной, а это означало, что цены в совокупности фактически снизились. На другом конце спектра было четыре года, в которых инфляция увеличивалась с двузначной скоростью.

Эти крайности, которые, как правило, входят в пучки, часто имеют кумулятивный эффект. Например, за 10 лет, закончившихся в 1935 году, инфляция снизилась со скоростью 2,6% в год. В результате товар, который за 10 лет до этого продавался за 100 долларов, стоил 77 долларов. 10 в 1935 году - значительное снижение цены. С другой стороны, за 10 лет, закончившихся в 1982 году, инфляция в среднем составляла 8,7% в год. Следовательно, статья, которая за 10 лет до этого стоила 100 долларов, более чем удвоилась по цене до 229 долларов. 65 к 1982 году.

Даже с этими крайностями американская экономика никогда не испытывала истинной степени инфляционного риска. Гиперинфляция, которая происходила в Германии в 1920-е годы и которая время от времени появляется в изолированных развивающихся странах, может быстро обесценить валюту и вызвать экономический хаос.

Влияние портфеля

Для инвесторов влияние инфляции на портфель может обсуждаться с точки зрения долгосрочного, общего воздействия и кратковременных сбоев в конкретных классах активов. В долгосрочной перспективе инфляция снижает покупательную способность портфеля. При среднем уровне инфляции 3% в год стоимость портфеля сокращается вдвое каждые 23 года или около того.

В этом отношении влияние инфляции столь же тяжело, как и падение рынка - и даже более разрушительное в долгосрочной перспективе.Исторически сложилось так, что краха фондового рынка США всегда сопровождается восстановлением, даже если оно длительное и кропотливое. Напротив, поскольку периоды дефляции (отрицательная инфляция) редки, последствия инфляции, как правило, постоянны.

Таким образом, инвесторы не могут игнорировать инфляционный риск, который в отличие от других форм риска нельзя избежать, просто инвестируя консервативно (или вовсе не). Даже наличные деньги, хранящиеся в самом безопасном хранилище в мире, подвержены устойчивой эрозии покупательной способности в результате инфляции.

Что вы можете сделать, чтобы защитить свой портфель?

Поэтому первый шаг к борьбе с инфляцией должен быть конструктивно инвестирован. Задача этого заключается в том, что в краткосрочной перспективе периоды инфляции являются разрушительными для всех видов финансовых активов. За самый высокий 10-летний период инфляции в США, с 1 января 1973 года по 31 декабря 1982 года, были представлены совокупные реальные доходы (общие доходы с поправкой на инфляцию) для акций, облигаций и ГКО: Январь 1, 1973, до 31 декабря 1982 г.

Класс активов
Накопительный реальный доход	Акции
-16. 85%	Долгосрочные облигации США
-23. 73%	ГКО
-1. 93%	Однако, глядя на долгосрочные данные, мы добавили совершенно другую точку зрения:

1 января 1926 года, до 31 декабря 2007 г.

Класс активов
Накопительный реальный доход	Акции > +882. 37%
Долгосрочные облигации США	+572. 35%
ГКО	+72. 28%
Некоторые критические выводы из этих данных включают в себя:	Когда инфляция была самой экстремальной, ни один из основных классов инвестиционных активов не смог справиться с темпами инфляции

Последствия крайней инфляции были сильнее всего ощущались облигациями

• В то время как ГКО были ближе всего к тому, чтобы не отставать от инфляции в самом крайнем случае, они предложили самый слабый долгосрочный доход (как до, так и после инфляции)
• (Продолжайте читать о реальных доходах < Что вы должны знать об инфляции
• и

Борьба с последствиями инфляции .) Товары и инфляция Сырьевые товары (нефть, зерно, металлы и т. Д.) Часто рекламируются как портфель хеджирования против инфляции. Для этого существует некоторая логика, поскольку цены на сырьевые товары, как правило, растут в периоды инфляции, и, в свою очередь, рост цен на сырьевые товары может стать основной причиной инфляции. (Чтобы узнать больше о товарах, см. Товары, которые перемещают рынки

и Товары: Хеджмент портфолио .) К сожалению, некоторые риски связаны с инвестированием в товары: У них нет потока доходов или доходов; в результате они не имеют неотъемлемой ценности вне своих рыночных цен, которые полностью зависят от восприятия других инвесторов. Они склонны к периодам спекуляций, которые вызывают волатильность. Это особенно актуально во время инфляционных периодов, то есть товары могут быть наиболее опасными, когда они кажутся наиболее привлекательными. Они не идеальная хеджирующая инфляция.

Прежде всего, существует множество видов товаров, не все из которых будут расти одинаково во время инфляционных периодов.Инфляция может быть обусловлена ​​конкретными товарами (например, нефтью), что может фактически ослабить цену других товаров.

• Во-вторых, не вся инфляция влияет на товары. Например, инфляция заработной платы может повлиять на цену готовой продукции и услуг без увеличения цены на товары.
• Сырьевые товары являются хорошими хеджированиями для людей и предприятий, подверженных очень конкретным рискам, основанным на конкретных товарах, или для сложных инвесторов с подробной перспективой инфляции. Однако товары не являются хорошими портфельными инвестициями для среднего инвестора.
• Строительство портфелей
  
  • Учитывая его глубокое влияние, инфляция должна решаться с помощью любого долгосрочного инвестиционного портфеля. Несмотря на то, что нет совершенных хеджирования против инфляции, есть некоторые рациональные инвестиционные ответы на проблемы инфляции:
  • Долгосрочная перспектива имеет решающее значение. В краткосрочной перспективе ни один из классов активов не является идеальной хеджирующей инфляцией, но поскольку последствия инфляции наиболее разрушительны на совокупной основе, долгосрочная отдача имеет наибольшее значение.

Акции играют решающую роль. Хотя акции могут быть более субъективными, чем другие классы активов, к потере основной суммы, они могут помочь портфелю бороться с последствиями инфляции. Это не просто потому, что они предлагают наивысшую отдачу с течением времени. По сути, акции представляют предприятия, которые активно приспосабливаются к преобладающим условиям, поэтому поток доходов из хорошо диверсифицированного портфеля может со временем адаптироваться к инфляционной среде.

Облигации наиболее чувствительны к высокой инфляции. В некоторых отношениях правительственные облигации США могут казаться инвестициями, связанными с железом, но в то время как основные принципы и проценты гарантированы, будущая покупательная способность этого принципала и процентов может быть значительно снижена за счет инфляции. Выше приведены общие наблюдения, но, как всегда, определенные рыночные условия могут изменить уравнение. Например, когда запасы сильно завышены, их будущие доходы (и, следовательно, их сила борьбы с инфляцией), вероятно, будут уменьшены. И наоборот, поскольку облигации, как правило, падают в цене в ответ на признаки инфляции, их доходность может возрасти до такой степени, что они представляют собой привлекательную премию над инфляцией. Поэтому инвесторы должны ориентироваться на долгосрочный портфель взвешивания в соответствии с долгосрочными тенденциями, описанными выше, но также должны быть внимательны к экстремальным рынкам, которые могут исказить эти тенденции.

• Подробнее о построении вашего портфолио см.
• Портфолио «Восстание из забвения в Omnipresence»
• и

Руководство по построению портфолио

.