Предприятия, которые торгуют на международном уровне или внутри страны, должны иметь дело с различными рисками при торговле валютами, отличными от их национальной валюты.

Компании обычно генерируют капитал за счет заимствования долга или выпуска акций, а затем используют его для инвестирования в активы и пытаются получить доход от инвестиций. Инвестиции могут быть в активах за рубежом и финансироваться в иностранной валюте, или продукты компании могут продаваться клиентам за рубежом, которые платят в своих местных валютах.

Внутренние компании, которые продают только внутренним клиентам, могут по-прежнему сталкиваться с валютным риском, потому что сырье, которое они покупают, оценивается в иностранной валюте. Компании, торгующие только своей национальной валютой, все еще могут столкнуться с валютным риском, если их конкуренты торгуют в другой валюте. Итак, каковы различные валютные риски компании?

СМ.: Обмен валюты: плавающая ставка против. Фиксированная скорость

Риск транзакции Риск транзакции возникает, когда у компании есть фиксированный денежный поток, который должен быть оплачен или получен в иностранной валюте. Риск часто возникает, когда компания продает свои продукты или услуги в кредит и получает платеж после задержки, например, 90 или 120 дней. Это риск для компании, потому что в период между продажей и получением средств стоимость иностранного платежа, когда он обменивается на условия внутренней валюты, может привести к потере для компании. Снижение стоимости домашней валюты возникло бы из-за того, что обменный курс перешел против компании в течение предоставленного кредита.

-3 ->

Пример ниже иллюстрирует риск транзакции:

Spot Rate	AU, полученный от продажи	US Received After Exchange
Сценарий A (сейчас)	US1 = AU2 , 00	2 млн.	1 млн.
Сценарий В (через 90 дней)	US1 = AU2. 50	2 миллиона	800, 000

Для примера предположим, что у компании под названием USA Printing есть внутренняя валюта долларов США (США), и она продает печатную машину австралийскому клиенту, Koala Corp., которая платит в своей домашней валюте австралийские доллары (AU) в размере 2 миллионов долларов США.

В сценарии А счет-фактура продажи оплачивается при доставке машины. USA Printing получает 2 миллиона долларов США и конвертирует их по ставке 1: 2 и получает 1 миллион долларов США.

В сценарии B клиенту разрешен кредит от компании, поэтому 2 миллиона долларов США выплачиваются через 90 дней. USA Printing все еще получает 2 млн. Австралийских долларов, но ставка, указанная в то время, составляет 1: 2. 50, поэтому, когда печать в США конвертирует платеж, она стоит всего 800 000 долларов США, разница составляет 200 000 долларов США.

Если бы США-печать планировала получить прибыль в размере 200 000 долларов США от продажи, это было бы полностью потеряно в сценарии B из-за обесценения AU в течение 90-дневного периода.

Риски для перевода
Компании, у которой есть операции за рубежом, необходимо будет пересчитать валютные ценности каждого из этих активов и обязательств в свою внутреннюю валюту.Затем ему придется консолидировать их с активами и обязательствами в национальной валюте, прежде чем они смогут публиковать консолидированные финансовые счета - свой баланс и отчет о прибылях и убытках. Процесс перевода может привести к неблагоприятным эквивалентным значениям активов и обязательств в национальной валюте. Простой пример баланса компании, чья домашняя (и отчетная) валюта находится в британских фунтах (£), будет иллюстрировать риск перевода:

Предварительная консолидация	Год 1	Год 2
£ 1: $ Обменный курс	н / д	1. 50	3. 00
Активы
Иностранные	$ 300	£ 200	£ 100
Главная	£ 100	£ 100	£ 100
Всего	п / a	£ 300	£ 200
Обязательства
Иностранные	0	0	0
Главная (задолженность)	£ 200	£ 200	£ 200
Средства	£ 100	£ 100	0
Общее	н / д	£ 300	£ 200
Коэффициент D / E	n / a	2	-

В первом году с обменным курсом £ 1: 1. 50 иностранные активы компании на сумму 200 фунтов стерлингов в национальной валюте, а общие активы и обязательства - 300 фунтов стерлингов. Соотношение долг / собственный капитал составляет 2: 1. В течение второго года доллар обесценился и в настоящее время торгуется по обменному курсу 1: 3 доллара США. Когда активы и обязательства второго года консолидируются, иностранный актив стоит 100 фунтов стерлингов (50% -ное падение стоимости в фунтах стерлингов). Для баланса баланса, обязательства должны быть равны активам. Корректировка производится на величину капитала, которая должна уменьшиться на 100 фунтов стерлингов, так что обязательства также составляют 200 фунтов стерлингов.

Неблагоприятный эффект от этой корректировки долевого капитала заключается в том, что коэффициент D / E или коэффициент передачи теперь существенно изменился. Это было бы серьезной проблемой для компании, если бы она дала соглашение (обещание), чтобы сохранить этот коэффициент ниже согласованной цифры. Последствием для компании может быть то, что банк, предоставивший долг в 200 фунтов стерлингов, требует его возврата или применяет штрафные санкции за отказ от завета.

Еще один неприятный эффект, вызванный переводом, заключается в том, что стоимость капитала намного ниже - не приятная ситуация для акционеров, чьи инвестиции в прошлом году стоили 100 фунтов стерлингов, а некоторые (не видящего баланс при публикации) могли попытаться продать свои акции , Эта продажа может ухудшить рыночную цену акций компании или затруднить для компании привлечение дополнительных инвестиций в акционерный капитал.

Некоторые компании утверждают, что стоимость иностранных активов не изменилась в местной валюте; он по-прежнему стоит 300 долларов, а его операции и рентабельность также могут быть столь же ценными, как и в прошлом году. Это означает, что для акционеров нет существенного ухудшения стоимости. Все, что произошло, - это бухгалтерский эффект перевода иностранной валюты. Поэтому некоторые компании воспринимают относительно расслабленный взгляд на риск перевода, поскольку фактический эффект денежного потока отсутствует. Если компания должна была продать свои активы по обесцененному обменному курсу в течение второго года, это создало бы эффект денежного потока, а риск перевода стал бы риском транзакции.

Экономический риск Как и риск транзакции, экономический риск имеет эффект денежного потока для компании.В отличие от риска транзакции, экономический риск связан с непредвиденными денежными потоками или с ожидаемыми, но еще не совершенными будущими продажами продуктов. Эти будущие продажи и, следовательно, будущие денежные потоки могут быть уменьшены при обмене на внутреннюю валюту, если иностранный конкурент, продающий одному и тому же клиенту, как компания (но в валюте конкурента), видит, что его курс обмена выгодно (по сравнению с клиент), в то время как обменный курс компании по сравнению с клиентом, движется неблагоприятно. Обратите внимание, что клиент может находиться в той же стране, что и компания (и имеет такую ​​же внутреннюю валюту), и компания все еще будет подвержена экономическому риску.

Таким образом, компания потеряла бы ценность (в условиях внутренней валюты) без какой-либо собственной собственной ошибки; его продукт, например, может быть таким же хорошим или лучше, чем продукт конкурента, он просто теперь стоит дороже клиенту в валюте клиента.

Практический результат Валютные риски могут оказывать различное влияние на компанию, независимо от того, торгует ли она внутри страны или на международном уровне. Транзакционные и экономические риски влияют на денежные потоки компании, а операционный риск представляет собой будущие и известные денежные потоки. Экономический риск представляет собой будущие, но неизвестные денежные потоки. Переводный риск не имеет эффекта денежного потока, хотя он может быть преобразован в риск транзакции или экономический риск, если компания должна была реализовать стоимость своих активов или обязательств в иностранной валюте. Риск может быть сложным для понимания, но, разбив его на эти категории, легче понять, как этот риск влияет на баланс компании.