Подумав об истории монетарной мысли, профессор экономики Барнардского колледжа в Нью-Йорке Перри Меринглинг утверждает, что это в значительной степени «диалог между двумя точками зрения, который часто выделяется как Валютная школа против банковской школы. «В одном историческом эпизоде ​​именно соответствующие сторонники этих конкурирующих школ думали о том, что они сражались в споре, предшествовавшем английскому Закону о банковской хартии 1844 года, который дал бы исключительную силу выдачи банкнот в Банк Англии (Банка Англии).

Но, вместо того, чтобы конкурировать с теориями, возможно, лучше всего рассматривать эти школы мысли или их соответствующие принципы выпуска нот в качестве взаимодополняющих. Как для валютного принципа, так и для банковского принципа иллюстрируют аспекты выдачи валюты, которые направлены на понимание трех основных функций денег: i) сохранение ценности; ii) среда обмена; iii) и блок учета.

Принцип валюты

Сторонники валютного принципа были вызваны страхом чрезмерной выдачи нот, которые, по их мнению, наверняка будут сопровождать бумажную валюту, а не металлическую. Валюта легального денежного обращения была прекрасной, поскольку она полностью конвертировалась на металлический стандарт. В то время как предложение бумажных нот зависело только от фантазии тех, кто поставлял ноты, поставки драгоценных металлов регулировались реальными факторами производства, которые не могли быть произвольно увеличены.

Выдавая заметки со скоростью, которая соответствовала увеличению предложения металлического стандарта, можно было бы защитить дефицит и, следовательно, стоимость денег. Превышение заметок нарушило естественный дефицит, сопровождавший драгоценные металлы, и, таким образом, подорвет стоимость денег за счет инфляции и, следовательно, доверие людей к валюте. (Более подробно см .: Понимание различных типов инфляции. )

В определенной степени сторонники валютного принципа были правильными, но, чрезмерно подчеркивая важность дефицита, они пренебрегали фактом что деньги должны быть достаточно гибкими для удовлетворения потребностей торговли и промышленности.

Банковский принцип

Именно этот момент говорит о необходимости гибкости или того, что экономисты называют эластичностью, что защитники банковского принципа хорошо понимают. Полная конвертация валюты не нужна и даже наносит ущерб экономическому росту, поскольку она ограничивает основные средства, с помощью которых торговля и промышленность осуществляют свой ежедневный бизнес. Неэластичная валюта, которая не может расшириться до потребностей торговли, будет действовать как встречный поток экономической активности.

Чтобы избежать этого встречного ветра, сторонники банковского принципа утверждают, что вместо того, чтобы выпуск облигаций регулируется физическим предложением металлического стандарта, он должен регулироваться оценкой банками потребностей производительных отраслей.Выдавая заметки для использования производительной хозяйственной деятельности, предложение денег может одновременно увеличиваться с реальными товарами, что позволяет избежать инфляционной проблемы слишком большого количества денег, преследующих слишком мало товаров.

Что касается поддержания достоверности заметок, это может быть достигнуто, по крайней мере, гарантируя конвертируемость заметок в металлический стандарт. Разумеется, размер металлического стандарта будет составлять лишь часть фактического количества выпущенных нот, поскольку их предложение регулируется потребностями торговли. Любая чрезмерная выдача примечаний над этими потребностями приведет к тому, что ноты будут погашены для металлического стандарта; если не все ноты были таким образом погашены, система могла бы работать эффективно.

Единственная проблема заключалась в том, что если по какой-то причине публика потеряла уверенность в валюте, ведущей к бегу на банках, конвертируемость пришлось бы приостановить на тот простой факт, что их не хватит металла в хранилищах банков для всех нот, подлежащих выкупу. Такой сценарий укрепил бы недоверие общественности к валюте, и сторонники валютного принципа самодовольно заявили: «Мы вам говорили. «

Денежные уроки для мира валют Fiat

. Хотя эти отдельные школы мысли возникли в контексте золотого стандарта, их соответствующие акценты на дефицит и эластичность и напряженность между ними все еще существуют в мире с преобладанием валюты. Это связано с тем, что дефицит и эластичность являются важными чертами любой денежной системы, поскольку они выделяют некоторые из наиболее важных функций денег.

Во-первых, принимая функцию денег как ценную ценность, понятно, почему сторонники валютного принципа хотят защитить дефицит денег, сохраняя полную конвертируемость. По их мнению, выдача нот без каких-либо жестких ограничений, скорее всего, приведет к неограниченному увеличению курса валюты и инфляции. Инфляция разрушает стоимость денег, что делает ее плохим хранилищем стоимости.

С другой стороны, деньги должны также функционировать как средство обмена для содействия экономическим сделкам. Неэластичная валюта, которая не может расшириться до потребностей торговли, не облегчает транзакции и фактически может помешать им. Если общественность начинает чувствовать, что среда обмена становится слишком скудной, это может заставить их начать ее накапливать, тем самым еще более усугубляя экономическую активность. Дефляция приводит к тому, что люди больше не хотят использовать валюту для совершения платежей, а как способ сохранить стоимость. (Для смежных чтений см .: Опасности дефляции. )

Что касается способности валюты выполнять третью функцию денег, в качестве единицы учета, это отчасти зависит от того, насколько хорошо это выполняет другие функции. Как инфляция, так и дефляция подразумевают постоянную корректировку расчетной единицы. Чем быстрее скорость или цена повышается, тем более неустойчивой единица счета становится способность измерять стоимость. Это, конечно же, то, почему центральные банки стремятся установить стабильность цен, как правило, переведенную как низкую, но стабильную цель инфляции, в качестве своей основной цели политики.

Нижняя линия

Далеко не старые аргументы из эпохи ушедшего золотого стандарта, принцип валюты и банковский принцип подчеркивают важность основных функций денег и то, что требуется для поддержания стабильной денежной системы. Знакомство с этими школами мысли помогает понять текущие проблемы, с которыми сталкиваются сегодняшние органы денежно-кредитного регулирования.