Есть много возможностей сделать ставку на фондовый рынок. Но с чего начать?

Известный короткий продавец Джеймс Шанос, президент и основатель хедж-фонда Kynikos Associates, продолжает выражать свою глубокую осторожность в Китае, а также компании, привязанные к высоконадежным предметам, таким как произведения искусства и крупные накопительные материалы, которые полагаются на гасят свои балансы.

В интервью на конференции SkyBridge Alternatives в Лас-Вегасе, Chanos забил эти темы, отметив, что китайское правительство разгромило мошенничество в азартных играх в Мекке Макау, может повредить игровым компаниям в Китае. Chanos не перечислял конкретные компании с таким разоблачением, но сказал, что он «обеспокоен» тем, что компании США, которые управляли казино в Макао, были в перекрестии репрессий. «Мы больше не будем длинными казино в Макао. «

Некоторые крупные американские компании казино с операциями в Макао включают Wynn Resorts Ltd. (WYNN WYNNWynn Resorts Ltd151. 39 + 0. 87% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), MGM Resorts International (MGM MGMMGM Resorts International31. 71 + 1. 44% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Las Vegas Sands Corp. (LVS LVSLas Vegas Sands Corp66 55 + 1. 02% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). (Подробнее об американских компаниях казино, работающих в Макао, см .: Будет ли Макао оставаться лучшей ставкой для инвесторов в казино? )

Остерегайтесь медведей

Короткие продавцы, такие как Chanos, являются медведями на фондовом рынке. Краткая продажа акций мотивирована убеждением в том, что цена цен снижается, что позволяет ему выкупаться по более низкой цене, чтобы получить прибыль. Продавец обычно заимствует ценную бумагу, а затем возвращает ее после того, как стоимость акций снизилась. Короткие продажи - стратегия высокого риска. (Подробнее об этой теме см. Обзор короткой продажи)

Chanos работает по существу на 180 градусов по сравнению с известным «покупателем и держателем» инвестора и основателем и генеральным директором Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0 . 11% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) Уоррен Баффет, который покупает компании, которые, по его мнению, справедливо оцениваются с прочными основами в долгосрочной перспективе. Chanos делает ставки против компаний, которые ему не нравятся, нередко после выявления недочетов в бухгалтерском учете, а затем удерживает их на долгий срок. Одним из его самых известных шорт был обанкротившийся трейдер энергии Enron Inc., который упал с более чем 90 долларов летом 2000 года до примерно 1 доллара к концу следующего года.

Китай тратит на негодность

Богатый китайский покупатель сократил закупки сверхдорогих часов на высоком уровне, и китайское правительство также недавно расправилось с мошенничеством в Китае, отметил Чанос.В этом месяце китайские официальные лица обвинили высокопоставленного GlaxoSmithKline plc (GSK GSKGlaxoSmithKline36. 14-0. 03% Создано в Highstock 4. 2. 6 ) исполнительной власти, чтобы сообщить своим подчиненным о создании большой сети взяточничества в результате роста цен на лекарства и незаконных доходов в размере 150 млн. долл. США.

«И эти две области, которые, как мне кажется, сейчас чувствую, - это предметы роскоши и недвижимость», - сказал он в интервью CNBC на прошлой неделе. «Это одна из причин, по которой в этом году в Китае рухнули сделки с недвижимостью. Следующие два являются летным капиталом с точки зрения зарубежной недвижимости и искусства - Sotheby's (BID BIDSotheby's45. 50-7. 93% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) - и Макао. Мы все больше обеспокоены тем, что в Макао надвигается разгон. «

« Глупые »цены на искусство

Chanos видит значительное количество пены в ценообразовании работы живых художников, подчеркивая его заботу о Sotheby's. «Мы короткие Sotheby's, - сказал он. «Мы думаем, что в этот момент цикла современного искусства мы видим много глупости. «

Современное искусство - это то, что сейчас движется на аукционном блоке, - сказал он, приводя примеры дорогостоящих аукционов для живых художников. Это касается Ханоса. «И, как правило, когда арт-рынок становится глупым, обычно бывает время быть вне Sotheby's. Что действительно нас беспокоит, так это то, что много действий не в художниках, которые мертвы, чтобы быть тупыми. Это у молодых художников, которые все еще производят много искусства, и по этим ценам будет производить еще больше. «

Wary of Rollups

Chanos также ставит под сомнение бизнес-модель Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12. 04 + 4. 79% Создано с Highstock 4. 2 6 ), который был задействован в десятках слияний с момента его создания в 2010 году, объединив Valeant и Biovail. Недавно Valeant сделал враждебную ставку для Allergan Inc. (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), что делает Botox.

В примере арбитража слияния он замыкает Valeant и имеет длинную позицию для Allergan.

«Мы отстали, потому что это сверток, и накопительные пакеты - это уникальный набор проблем, - сказал он. - Накопители, как правило, основаны на учете, и мы, конечно, считаем, что это так в Valeant».

убеждение в том, что компания «играет в очень агрессивные учетные игры», когда они покупают компании и записывают активы. Он добавил, что руководители Valeant продают акции. «Наконец, единственные люди, которые более негативны в отношении Valeant, чем меня, - это инсайдеры Valeant».

Добавьте к этому тот факт, что полдюжины руководителей покинули Valeant за последние полтора года. «Я имею в виду, чтобы не было большой уверенности изнутри исполнительного пакета Valeant. И это откладывает динамику сделки, которая представляет собой целую отдельную историю ».

Mining Declines

Как и в Китае, Chanos продолжает сокращать Caterpillar Inc. (CAT CATCaterpillar Inc137.71 + 0. 79% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), компанией с разнообразными предприятиями, торгующими выше кратных. По его словам, стоимость товаров, таких как железо и уголь, которые помогают продукты Caterpillar, продолжает сокращаться, добавил он, добавив к своим вопросам о ближайших перспективах компании.

«Я думаю, что люди, как правило, полагают, что это североамериканская строительная игра. Это 15% их бизнеса », - сказал он. «Возможно, это игра на нефть и газ. Caterpillar - очень разнообразная компания. Большая часть их прибыли находится в горнодобывающей промышленности, которая продолжает снижаться. Акции торгуются выше рыночного мультипликатора для цикличной компании, где даже руководство говорит, что они думают, что доход от заработка может составлять 3 доллара. 50. Мы этого не понимаем. «

Нижняя линия

По мере того, как акции видят сильные встречные ветры, инвесторы могут взять несколько советов от успешного короткого продавца. Одним из важных факторов будет замедление экономической активности в Китае, от проседания товарных цен до маркировки продаж предметов роскоши и искусства. Инвесторам следует также рассмотреть недавние шаги правительства по пресечению мошенничества на материке и в азартной игре в Мекке в Макао. Когда дело доходит до инвестиций, связанных с Китаем, осторожно пройдитесь.