Во времена кризиса традиционная денежно-кредитная политика становится менее эффективной в стимулировании экономической активности. Несколько стран приняли нетрадиционную денежно-кредитную политику, включая количественное смягчение, ослабление кредита и политику нулевой процентной ставки для борьбы с финансовыми потрясениями и рецессиями. Центральные банки используют эти меры для поддержания процентных ставок вблизи нуля и содействия банковскому кредитованию. Это можно сделать путем покупки государственных облигаций или активов, что, по сути, расширяет баланс центрального банка.

Многие страны приняли эту политику для борьбы с дефляцией в связи с финансовым кризисом 2008 года. В частности, Соединенные Штаты, Соединенное Королевство, Япония и ряд европейских стран использовали количественное смягчение (QE) для снижения процентных ставок и увеличения денежной массы. Развертывание QE в У. С. считается относительно успешным; однако Япония добилась успеха в политике.

Как работает количественный рост

Традиционная денежно-кредитная политика состоит из покупки и продажи государственных ценных бумаг на открытом рынке для расширения или контроля денежной массы. В результате операций на открытом рынке процентная ставка будет либо повышаться, либо снижаться. Однако, когда процентные ставки близки к нулю, операции на открытом рынке не могут быть использованы, и должна быть реализована нетрадиционная политика. QE - это покупка ценных бумаг, которая оказывает понижательное давление на процентные ставки и увеличивает кредитование. Например, Федеральная резервная система будет покупать казначейские облигации, в основном создавая деньги на счетах центрального банка.

Массовая покупка активов, теоретически, подталкивает цены, что приводит к снижению процентных ставок. В экономике низкие процентные ставки приводят к заимствованиям, созданию рабочих мест и увеличению потребления, расходов и инвестиций. Аналогичным образом, низкие процентные ставки снижают обменные курсы и увеличивают чистый экспорт.

QE в США.

США использовали QE для содействия восстановлению экономики после финансового кризиса 2008 года. В целом, признанный самым успешным усилением QE, баланс Федеральной резервной системы увеличился с 700 миллиардов долларов в 2008 году до 4 долларов США. 4 триллиона в 2014 году. В результате трех последовательных волн, QE США является крупнейшей программой экономических стимулов в мировой истории. В период с 2008 по 2010 год QE1 направлена ​​на то, чтобы помочь банкам удалить ипотечные ценные бумаги (MBS) из своих балансов. К 2009 году 200 млрд. Долл. США, финансируемые правительством, задолжали предприятиям и 1 доллар США. Было куплено 25 триллионов ипотечных ценных бумаг. QE2 был объявлен после QE1, заявив о покупке 600 млрд долларов в долгосрочных казначейских облигациях. Этот раунд закончился в 2011 году, и ФРС сохранила баланс в 2 триллиона долларов в ценных бумагах.

После успеха QE1 и 2 ФРС купила 40 миллиардов долларов в ипотечных ценных бумагах в месяц в QE3 в целях дальнейшего удаления токсичных активов из балансов банков.QE3 также продолжил ежемесячную покупку долгосрочных казначейских векселей в размере 85 млрд. Долл. США. QE в США достигла большей части целей ФРС, включая удаление MBS из балансов банка, восстановление доверия к банкам, стимулирование экономики и снижение процентных ставок.

QE в Японии

Первое применение QE произошло в Японии в 2001 году, и страна использовала политику несколько раз в промежуточный период. В 2013 году Япония запустила масштабную программу QE стоимостью 1 доллар США. 4 трлн. Постоянная экономическая перестройка нации, которая состоит из QE, а также различные политики, осуществляемые премьер-министром Синзо Абэ, называется Abenomics. Банк Японии купил государственные облигации на сумму 70 млрд. Долл. США в месяц, что сопоставимо с усилиями США, хотя японская экономика составляет одну треть от размера экономики США. Усилия Японии считаются агрессивными, учитывая низкую инфляцию и борьбу с потребительскими расходами.

Утверждается, что экономическая активность в Японии увеличилась с начала программы QE. Однако ожидаемая инфляция призвана стимулировать кредитование и заимствование, хотя японские домохозяйства по-прежнему испытывают отвращение к долгам. С отрицательным ростом реальных денег влияние стимулов QE на экономическую активность уменьшается.

Практический результат

Традиционная денежно-кредитная политика просто не способна стимулировать экономику во время рецессии. Для повышения экономической активности центральные банки должны бороться с дефляцией и снижать процентные ставки, чтобы стимулировать заимствования, потребление и расходы. Когда процентные ставки приближаются к нулю в экономике, которая ведет борьбу, нетрадиционный подход, такой как количественное ослабление, может стимулировать экономическую активность. Через три отдельные волны QE ускорило восстановление экономики США после Великой рецессии. Европейский центральный банк недавно начал использовать QE для стимулирования экономического роста, чтобы избежать дефляции. Тем не менее, в Японии, любые краткосрочные положительные эффекты от QE, как ожидается, будут ослабевать в ближайшем будущем, подчеркнув, почему преимущества QE остаются предметом спора между экономистами и аналитиками.