Иногда, когда запасы падают стремительно, они могут легко преодолевать это с другой стороны, так как происходит паника. Эти большие сокращения могут стать привлекательной точкой входа для инвесторов. Проблема в том, что наибольшее снижение запасов часто происходит в тот день, когда компания подает заявление о банкротстве. Означает ли это, что обанкротившиеся акции могут быть хорошей покупкой? Нет, хотя некоторые люди этого не понимают. Прежде чем покупать эту компанию, которая только что подала главу 11, узнайте факты и узнайте, почему любая сумма денег должна быть утеряна. (Чтобы узнать больше о подаче главы 11, обратитесь к Обзор корпоративного банкротства. )

Когда компания ликвидирует Компании не хотят обанкротиться. Менеджмент потеряет работу и, как правило, имеет риск в компании. Компании объявляют или принуждаются к банкротству в качестве крайней меры, поскольку у них возникают проблемы с выплатой долга и необходимостью защиты от кредиторов. Если компания ликвидирует или реорганизует, она должна выплатить всем остальным в очереди перед обычными акционерами.

Иерархия претензий выглядит следующим образом: владельцы облигаций, включая все классы (то есть субординированные, неподтвержденные, обеспеченные, необеспеченные), сначала претендуют на какие-либо активы или платежи. После этого компании, возможно, придется производить платежи по налогам, работникам, попечителям и т. Д. Затем идут привилегированные акционеры, и, если они есть, простые акционеры получают остатки. Маловероятно, что акционеры получат что угодно.

Когда реструктуризация компании
Даже когда компания будет продолжать свою деятельность после выхода из главы 11, старые акции обычно аннулируются без выплаты держателям. Выпускаются новые акции, как правило, в форме оплаты держателям долговых обязательств.

Примером этого была компания Delta Airlines. Дельта подала главу 11 в 2005 году и, после подачи, обыкновенные акции торгуются над прилавком на розовых листах. Согласно его плану реорганизации, Delta должна была выпустить новые акции при выходе из банкротства и отменить старые акции, при этом владельцы не получили никакой ценности. Delta даже настроила онлайн-«Часто задаваемые вопросы о реструктуризации для инвесторов», где они конкретно изложили, как старые акционеры ничего не получат. На веб-сайте указано:

В соответствии с предлагаемым планом реорганизации нынешние владельцы обыкновенных акций Delta не получат никакого распределения, и ценные бумаги будут отменены по дате вступления в силу плана. Компания Delta в течение некоторого времени указала, что компания ожидает, что ее обыкновенные акции не будут иметь какой-либо стоимости по любому плану реорганизации, который компания может предложить, что не является чем-то необычным в главе 11.

Компания также прямо указала: «Поскольку ожидаемая стоимость Компании будет меньше требований кредиторов, мы не сможем обменять« старые акции »на« новые акции ».«

Несмотря на это четкое заявление о том, что владельцы старых акций ничего не получат, акции обменялись руками на 13 центов за неделю до того, как акции были отменены. Тринадцать центов не кажутся большими деньгами, но для тех которые покупали 10 000 акций, потеря через неделю была очень реальной $ 1, 300.

Почему банкротские акции не торгуются без нуля Как мы видели с Delta, остаточная стоимость акций равен нулю, так почему же не каждый торгуется на бирже с нуля после объявления банкротства? Акции обычно приближаются к нулю в день банкротства, но могут расти после этого - иногда даже удваиваясь или утроиться. Это дает некоторым удачливым людям большую прибыль. в основном эквивалентен лотерейному билету и вообще не имеет никакого основания. Так что спекулянты, как и те, кто ездит на других запасах пенни, делают быстрые сделки с акциями, пытаясь заработать большую прибыль, но они также испытывают большие потери. мало смысла с обанкротившимися акциями, поскольку кто-то является bu что-то не стоит ничего, и надеясь продать его кому-то еще за больше. Это крайний пример более глубокой теории дураков.

Другая причина, по которой обанкротившаяся акция не будет торговаться на нуле, заключается в том, что в редких случаях может возникнуть некоторая ценность для простых акционеров. Это произойдет в ситуации, когда компания может продавать активы за более высокие, чем ожидалось, цены и может окупить всех в очереди, и все еще осталась. Напоминаю, это очень редко. Как указано выше, причина, по которой компания объявляет или принуждается к банкротству, заключается в том, что она не может позволить себе выплатить своим кредиторам. (Вместо того, чтобы вкладывать средства в акции, некоторые инвесторы вкладывают средства в проблемный долг, чтобы получить прибыль, узнайте больше в нашей статье Проблемная задолженность Авеню для прибыли при корпоративном банкротстве. )

Что относительно цены в книге Стоимость?
Обычно используемой метрикой для оценки стоимости компании является ее балансовая стоимость. Если посмотреть на балансовую стоимость, то акции банкротской компании могут выглядеть привлекательными, поскольку они будут торговать за небольшую часть балансовой стоимости. Это, однако, не может быть использовано для определения того, что есть ценность в запасе. Во-первых, стоимость книги содержит много вещей, которые мало или вообще не имеют ценности во время банкротства, например, гудвилл. Кроме того, любые активы, которые будут распроданы при банкротстве, скорее всего, получат проблемные цены, так как покупатели не будут платить за ликвидацию активов.

Нижняя линия Не покупайте обанкротившиеся акции. Если у вас не будет отличных исследований в отношении акций и процедур банкротства, и действительно понял, что компания может генерировать достаточное количество наличных денег для оплаты всех претензий, а затем некоторых, нет оснований для этого. При покупке акций, торгующихся по цене 20 долларов США и теперь составляющих 20 центов, может показаться привлекательным, что в большинстве случаев 20 центов ничего не стоят. Так зачем выбрасывать деньги и выглядеть дураком? Если вы ищете что-то еще, чтобы купить, у меня есть отличная цена на мосту в Бруклине. Для соответствующего чтения ознакомьтесь с Преимуществом корпоративного снижения.