Стратегия «усреднения вниз» предполагает инвестирование дополнительных сумм в финансовый инструмент или актив, если он значительно снизится в цене после первоначальной инвестиции. Это правда, что это действие снижает среднюю стоимость инструмента или актива, но приведет ли он к большой прибыли или к большей части убыточных инвестиций? Читай дальше что бы узнать.

Учебное пособие: крупнейшие инвесторы мира

Конфликтные мнения

Существует радикальное различие в мнениях инвесторов и трейдеров относительно жизнеспособности стратегии усреднения. Сторонники стратегии рассматривают усреднение как экономически эффективный подход к накоплению богатства; противники рассматривают его как рецепт катастрофы.

Стратегии часто предпочитают инвесторы, имеющие долгосрочный инвестиционный горизонт и противоположный подход к инвестированию. Контрасный подход относится к стилю инвестирования, который противоречит или наоборот противоречит преобладающей инвестиционной тенденции. (Узнайте, как эти инвесторы получают прибыль от рыночного страха в Buy When There's Blood In The Streets.)

Например, предположим, что долгосрочный инвестор владеет запасом Widget Co. в своем портфеле и считает, что прогноз для Widget Co. положителен. Этот инвестор может быть склонен рассматривать резкое падение акций в качестве возможности для покупки и, вероятно, также имеет противоположное мнение о том, что другие чрезмерно пессимистично относятся к долгосрочным перспективам Widget Co.

Такие инвесторы оправдывают свою охоту за сделками, рассматривая акции, которые снизились в цене как доступные со скидкой на ее внутреннюю или фундаментальную ценность. «Если вам понравился запас в 50 долларов, вам стоит полюбить его на уровне 40 долларов» мантра, часто цитируемая этими инвесторами. (Чтобы узнать о недостатке этой стратегии, прочитайте «Ловушки ценности»: Охотники за сделками Остерегайтесь!)

С другой стороны монеты находятся инвесторы и трейдеры, которые обычно имеют более краткосрочные инвестиционные горизонты и рассматривают снижение запасов как предвестник будущих событий. Эти инвесторы также, вероятно, будут поддерживать торговлю в направлении преобладающей тенденции, а не против нее. Они могут рассматривать покупку в результате падения акций, как будто пытаются «поймать падающий нож». Такие инвесторы и трейдеры с большей вероятностью полагаются на технические индикаторы, такие как ценовой импульс, чтобы оправдать свои инвестиционные действия.

Используя пример Widget Co., краткосрочный трейдер, который первоначально купил акции по цене 50 долларов США, может иметь стоп-лосс в этой сделке по цене 45 долларов США. Если акции торгуются ниже 45 долларов США, трейдер будет продавать позицию в Widget Co. и кристаллизовать потерю. Краткосрочные трейдеры, как правило, не верят в усреднение своих позиций, так как считают, что это неплохие деньги.

Преимущества усреднения вниз

Основным преимуществом усреднения является то, что инвестор может существенно снизить среднюю стоимость акций.Предполагая, что запас оборачивается, это обеспечивает более низкую точку безубыточности для позиции запаса и более высокую прибыль в долларовом выражении, чем это было бы, если бы позиция не была усредненной.

В предыдущем примере Widget Co. путем усреднения путем покупки дополнительных 100 акций по цене 40 долларов США поверх 100 акций на уровне 50 долларов, инвестор сбрасывает точку безубыточности (или среднюю цену) позиции на $ 45:

100 акций x $ (45-50) = - $ 500

100 акций x $ (45-40) = $ 500

$ 500 + (- $ 500) = $ 0

Если доля Widget Co. торгуется в $ 49 за еще полгода, у инвестора теперь есть потенциальный выигрыш в размере 800 долларов (несмотря на то, что акции по-прежнему торгуются ниже начальной цены в $ 50):

100 акций x $ (49-50) = - $ 100

100 акций x $ (49-40) = $ 900

$ 900 + (- $ 100) = $ 800

Если Widget Co. продолжит расти и достигнет 55 долларов США, потенциальная прибыль составит $ 2 000. Посредством усреднения инвестор фактически «удвоил» позицию Widget Co.:

100 акций x $ (55-50) = $ 500

100 акций x $ (55-40) = $ 1500

$ 500 + $ 1500 = $ 2, 000

Если бы инвестор не усреднил, когда акции снизились до 40 долларов, потенциальный выигрыш по позициям ион (когда запас составляет 55 долларов США) составит всего 500 долларов США.

Недостатки усреднения вниз

Усреднение вниз или удвоение работает хорошо, когда акции в конечном итоге восстанавливаются, потому что это имеет эффект увеличения прибыли, но если акции продолжают снижаться, потери также увеличиваются. В таких случаях инвестор может направить решение усреднить, а не выйти из позиции или не добавить к первоначальному холдингу.

Таким образом, инвесторы должны проявлять максимальную осторожность, чтобы правильно оценить профиль риска, который был усреднен. Хотя это нелегкий подвиг в лучшие времена, это становится еще более сложной задачей во время бешеных рынков медведей, таких как 2008 года, когда имена домашних хозяйств, такие как Fannie Mae, Freddie Mac, AIG и Lehman Brothers, потеряли большую часть своей рыночной капитализации в течение нескольких месяцев. (Чтобы узнать больше, прочитайте Fannie Mae, Freddie Mac и кредитный кризис 2008 года.)

Еще один недостаток усреднения заключается в том, что это может привести к более высокому желательному весу акций или сектора в инвестиционном портфеле. В качестве примера рассмотрим случай инвестора, который в начале 2008 года имел 25% -ный вес акций американских банков в портфеле. Если инвестор усреднил свои банковские холдинги после резкого снижения большинства акций банка в этом году, что эти запасы составляют 35% от общего портфеля инвестора, эта доля может представлять собой более высокую степень подверженности банковским акциям, чем это необходимо. Во всяком случае, это, безусловно, ставит инвестора на гораздо более высокий риск. (Чтобы узнать больше, прочитайте «Руководство по созданию портфолио».)

Практические приложения

Некоторые из самых проницательных инвесторов в мире, в том числе Уоррен Баффет, с успехом использовали стратегию усреднения вниз на протяжении многих лет. В то время как карманы среднего инвестора нигде не находятся так глубоко, как Баффет, усреднение по-прежнему может быть жизнеспособной стратегией, хотя и с несколькими предостережениями:

• Усреднение должно проводиться на выборочной основе для конкретных запасов, а не как стратегия для всех акций в портфеле.Эта стратегия лучше всего ограничивается высококачественными голубыми фишками, где риск корпоративного банкротства низкий. Ключевыми кандидатами для усреднения могут быть голубые фишки, которые соответствуют жестким критериям, которые включают в себя долгосрочный послужной список, сильную конкурентную позицию, очень низкий или без долгов, стабильный бизнес, солидные денежные потоки и рациональное управление.

• Прежде чем усреднить позицию, необходимо тщательно оценить основы компании. Инвестор должен выяснить, является ли значительное снижение запасов лишь временным явлением или симптомом более глубокого недомогания. Как минимум, факторы, которые необходимо оценить, - это конкурентная позиция компании, долгосрочный прогноз прибыли, стабильность бизнеса и структура капитала.

• Стратегия может быть особенно подходящей во времена, когда на рынках существует чрезмерное количество страха и паники, поскольку ликвидация паники может привести к тому, что высококачественные запасы станут доступными при непревзойденной оценке. Например, некоторые из крупнейших технологических акций торговались на уровне подряда под маркой летом 2002 года, а акции американских и международных банков были проданы во второй половине 2008 года. Ключевым, конечно же, является разумное суждение при сборе которые лучше всего подходят для выживания.

Итог

Усреднение вниз - жизнеспособная инвестиционная стратегия для акций, паевых фондов и биржевых фондов. Однако при определении того, какие позиции следует усреднить, необходимо проявлять должную осторожность. Стратегия лучше всего ограничена голубыми фишками, которые удовлетворяют строгим критериям отбора, таким как долгосрочный послужной список, минимальная задолженность и твердые денежные потоки.