A Primer On Currency Regimes

Рокетбанк – большой обзор теперь уже точно лучшего мобильного банка! (Марш 2024)

Рокетбанк – большой обзор теперь уже точно лучшего мобильного банка! (Марш 2024)
A Primer On Currency Regimes
Anonim

История валютных режимов (или режимов обменного курса) является, по необходимости, одной из международной торговли и инвестиций и усилиями по их успешной реализации. Уровни суверенного долга и валового внутреннего продукта (ВВП) также важны в степени волатильности валюты. Обменный курс - это просто цена одной валюты против другой. Когда группы наций в общем районе ведут торговлю с несколькими валютами, их колебания могут либо препятствовать, либо продвигать торговлю, в зависимости от перспективы каждой из сторон.

Денежные ценности - это функция национальной экономики, денежно-кредитной и фискальной политики, политики и мнения трейдеров, которые покупают и продают ее на основе их мнения о событиях, которые могут повлиять на ее ценность. С риском чрезмерного упрощения намерение валютного механизма состоит в том, чтобы стимулировать поток торговли и инвестиций с минимальными трениями или, в зависимости от страны, достижение большей фискальной и денежной дисциплины (повышение денежной стабильности, полной занятости и ослабленного обменного курса волатильность), чем в противном случае. Это стало целью интегрированного Европейского союза (ЕС).

Когда две или более страны используют одну и ту же валюту под контролем общего денежного органа или привязывают обменные курсы своих валют различными способами, они вступили в валютный режим. Спектр устройств работает более или менее от фиксированного до гибкого режима. Нынешние валютные якоря могут быть долларом США, евро или корзиной валют. Также нет якоря.

Фиксированные валютные режимы Долларизация Одна страна использует валюту другой страны в качестве средства обмена, наследуя доверие к валюте этой страны, но не ее кредитоспособность. Некоторые примеры - Панама, Сальвадор и Тимор-Лешти. Такой подход может налагать фискальную дисциплину.

Денежный союз (или валютный союз) Несколько стран имеют общую валюту. Как и в случае долларизации, такой режим не может налагать кредитоспособность, поскольку финансы некоторых стран более расточительны, чем другие страны. Примерами являются еврозона (текущая) и латинские и скандинавские валютные союзы (несуществующие)

Валютный совет Институциональная договоренность о выдаче местной валюты под иностранной валютой. Гонконг - яркий пример. Валютное управление Гонконга (HKMA) удерживает долларовые резервы для покрытия банковских резервов и валюты в Гонконге. Это налагает фискальную дисциплину, но HKMA не может выступать в качестве кредитора последней инстанции, в отличие от центрального банка.

Фиксированный паритет Обменный курс привязан к единой валюте или корзине валют с +/- 1% диапазоном допустимых колебаний. Не существует законодательной приверженности паритету, и существует дискреционная цель валютного резерва.Примерами являются Аргентина, Венесуэла и Россия.

Целевая зона Сродни фиксированной договоренности о четности, но с несколько более широкими полосами (+/- два процента), предоставляя денежному органу какое-то большее усмотрение. Примеры здесь включают Словацкую Республику и Сирию.

Активный и пассивный сканер Латинская Америка в 1980-х годах была ярким примером. Курсы валют будут скорректированы таким образом, чтобы идти в ногу с темпами инфляции и препятствовать прохождению долларовых резервов США (пассивный обход). Активный обход влечет заблаговременное объявление обменного курса и осуществление изменений в шагах в попытке манипулировать инфляционными ожиданиями. Другие примеры включают Китай и Иран.

Фиксированная четность с полосой сканирования Фиксированное соотношение четности с большей гибкостью, позволяющее выйти из фиксированной четности или предоставить денежному органу большую свободу при выполнении политики. Коста-Рика.

Управляемый поплавок (или Dirty Float) Нация следует политике свободной интервенции для достижения полной занятости или стабильности цен с неявным приглашением в другие страны, с которыми она ведет бизнес, чтобы реагировать натурой. Примерами являются Камбоджа или Украина (привязанные к доллару США) или Колумбия и Сингапур (привязанные или не к корзине валют).

Независимый плавающий (или плавающий обмен) Курсы валют регулируются рыночными силами. Денежная власть может вмешиваться для достижения или поддержания стабильности цен. Примерами являются США, Австралия, Швейцария и Соединенное Королевство.

Режимы гибкой валюты

Валютные режимы могут быть как формальными, так и неформальными. Первый предполагает договор и условия для их членства. Это может повлечь ограничение суверенного долга страны-кандидата в процентах от валового внутреннего продукта или его бюджетного дефицита. Это были условия Маастрихтского договора 1991 года в течение длительного марша к окончательному формированию евро. Система привязки валюты несколько менее формальна. Действительно, вышеупомянутые режимы образуют континуум, и органы денежно-кредитного регулирования приняли политические решения, которые могут попасть в более чем одну из этих категорий (смена режима). Подумайте о середине Плана Согласия середины 1980-х годов, принятом для снижения доллара США в целях борьбы с высокими торговыми дефицитами. Это ведет к нетипичному режиму свободно плавающего валютного режима.

Валютные режимы сформировались для облегчения торговли и инвестиций, управления гиперинфляцией или формирования политических союзов. При общей валюте, в идеале, страны-члены жертвуют независимой денежно-кредитной политикой в ​​пользу приверженности общей ценовой стабильности. Политический и фискальный союз, как правило, являются предпосылками успешного валютного союза, где, например, оливковое масло производится в Греции и отправляется в Ирландию без необходимости для импортеров или экспортеров использовать хеджирование для блокировки благоприятных обменных курсов для контроля над бизнес-издержками.

В то время как нескончаемая игра Евро-валютного союза продолжается ежедневно, история валютных режимов была клетчатой, отмеченной как успехом, так и неудачей.Ниже следует краткая история более примечательных, растворенных и существующих.

Латинский валютный союз (LMU) В попытке монетарного союза в середине девятнадцатого века усилия Франции, Бельгии, Швейцарии и Италии были привязаны к французскому франку, который был конвертирован в серебряный и золотой тендер (биметаллический стандарт), который был общим средством обмена между странами-участниками, которые поддерживали свои соответствующие валюты на паритете друг с другом.

Союз в конечном счете охватил восемнадцать стран. Отсутствие единого центрального банка с сопутствующей денежно-кредитной политикой оказалось разрушением профсоюза. Точно так же тот факт, что членские сокровищницы профсоюза чеканились как золотые, так и серебряные монеты с ограничением чеканки на капитал и отсутствием единообразия в содержании металла, что вызвало ценовое давление на два драгоценных металла и отсутствие свободного обращения в виде , Однако, к первой мировой войне, профсоюз был фактически закончен.

Скандинавский валютный союз (СМУ) Сначала Швеция и Дания, затем Норвегия вскоре после этого, вступили в валютный союз около 1875 года, с конечной целью формирования политического и экономического партнерства. Все страны придерживались серебряного стандарта, принимая валюты друг друга. Чтобы избежать сбоя LMU, все трое оказались заменяемыми на фиксированную сумму золота.

Спустя примерно три десятилетия этот союз тоже расплылся, когда Норвегия объявила о политической независимости от Швеции, а Дания приняла более ограничительный контроль над капиталом. С наступлением Первой мировой войны каждый из трех членов принял свою собственную денежно-кредитную и фискальную политику, поскольку там не было обязательного соглашения о координации денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики.

Франк ФФА Начиная с 1945 года несколько стран, которые были бывшими французскими колониями в Центральной и Западной Африке, привязаны к французской казне, ранее по французскому франку, теперь евро.

Бельгия и Люксембург Каждая страна имеет свою собственную валюту, но обе валюты являются законными платежными средствами в обеих странах. Бельгийский Центральный банк проводит денежно-кредитную политику для обеих стран. Этот союз действует с 1921 года.

Последствия
Хотя в какой-то форме связаны фиксированной ставкой или общей денежной единицей, экономики отдельных членов валютного режима являются функцией их местной политики и экономической политики , Некоторые страны несут меньший суверенный долг, чем другие, и могут быть привлечены к поддержке более слабых членов. В целом, такое несоответствие не служит хорошим предзнаменованием для валютной единицы, которая отражает смешанную окраску того, что может казаться иногда разрывом в валюте. Разрыв между общей денежной и локализованной фискальной политикой может оказать давление на региональный валютный блок, снижая стоимость денежной единицы. Это событие может служить хорошим предзнаменованием для экспортеров, предполагая надежную торговую среду.

Решения об ассигнованиях на институциональные и индивидуальные инвесторы должны по-прежнему быть функцией ожидаемого воздействия в соответствии с их целями и ограничениями.Учитывая потенциальную волатильность единой валюты, возникающую из-за меняющегося состояния экономики отдельных членов или особенностей валютного режима, инвесторы могут рассмотреть возможность хеджирования их подверженности. Важную роль также сыграли фундаментальные исследования (снизу вверх / сверху вниз) для компаний, их рынков, как глобальных, так и внутренних.

Нижняя линия
Валютные режимы динамичны и сложны, что отражает постоянно меняющийся ландшафт денежной и фискальной политики их соответствующих стран. Более глубокое изучение их поможет инвесторам понять их влияние на управление рисками и решения о распределении активов в процессе управления портфелем.