В любой момент времени значение опции вызова или опциона пут не может превышать определенную цену. Цены опционов колеблются между их верхней и нижней границами. Например, опция вызова никогда не может стоить больше, чем цена акций; поэтому значение опциона «колл» должно быть ниже или равно цене акций. Если есть нарушение этого правила, арбитражные суда будут вносить и получать безрисковую прибыль, покупая акции и продавая опцион колл.

В случае опциона «пут» верхняя граница - это цена исполнения, по которой был заключен договор. Значение put будет ниже или (самое большее), равное цене исполнения опциона. Если это условие нарушено, инвестор может воспользоваться возможностью арбитража, написав опцион и инвестируя средства в беспроцентную процентную ставку.

Как объяснялось ранее, нижние оценки для американского варианта вызова совпадают с нижними границами для европейской опции вызова. Цены на американские и европейские варианты различаются в основном тем, могут ли они выполняться до истечения срока, как это происходит с американскими звонками. Таким образом, в большинстве случаев американские звонки и статы будут стоить больше, чем европейские звонки и ставки, а их нижние границы также будут отличаться.

• Когда базовый актив не производит денежные выплаты, такие как дивиденды или процентные платежи, стоимость американского колл-опциона равна европейской опционам.
• Когда принимаются денежные платежи, стоимость американского варианта вызова, как правило, выше, чем опция европейского вызова.
• Американские опционы на продажу почти всегда стоят больше, чем европейские опционы.

Чтобы учитывать денежные потоки по базовым активам, мы должны переписать формулы максимального значения (для европейских вариантов, приведенных выше) следующим образом:

Европейские опции:

Формула 15. 12

Где: C = Звонок, S = Цена застревания, PV = Текущее значение, CF = Движение денежных средств,
r = процентная ставка , T = время до истечения срока действия опциона

Денежные потоки для базовых активов следующие:

• Дивиденды по выплате дивидендов - в формульных выражениях FV (D, O, T) или PV (D, O, T) > Облигации выплачивают проценты - в формульных выражениях FV (CI, O, T) или PV (CI, O, T)
• Валюта выплачивает проценты
• Товарные расходы
• Базовая цена уменьшается на PV денежные потоки основного капитала;

поэтому отношение четности по методу put-call рассчитывается как: Формула 15. 13

Эта формула определяет снижение цены базовых активов по отношению к текущей стоимости денежных потоков за весь срок службы торговли.

Изменения процентной ставки и цены опциона

Варианты оцениваются по принципу «без риска», поэтому длительный вызов (например) будет сопряжен с коротким запасом.Позиция коротких позиций генерирует процентный доход, что делает опцион колл более ценным. Если процентные ставки растут, процентный доход от короткой позиции акций увеличивается, что делает звонок еще более значимым. Для пустых опционов и дивидендов он работает в обратном направлении.
Когда процентные ставки высоки, цены на звонки выше, а цены на акции ниже. Зачем? При покупке опциона в основном используется кредитное плечо. Когда ставки высоки, сам вариант более привлекателен, чем базовый актив. Покупая опцион вместо базового актива, инвестор экономит наличные деньги.

На опционы влияют более высокие ставки, потому что инвесторы теряют интерес, ожидая продажи своих базовых активов. Это работает для всех базовых активов, за исключением случаев, когда речь идет о облигациях или процентных ставках.

Волатильность процентных ставок оказывает огромное влияние на цены опционов. Когда повышается волатильность, цены на звонки и посылки повышаются из-за возросшей вероятности того, что может произойти падение или восходящее событие относительно опциона. Потенциал роста помогает коллировать цену и не влияет на puts, в то время как снижение помогает не влиять на вызовы и особенно верно, когда опционы не работают. Даунсайд начинает иметь значение, когда опционы становятся в деньгах.