Перемещение через сектор развивающихся рынков может стать проблемой даже для самых опытных инвесторов. Майкл Хасенстаб (Michael Hasenstab), управляющий Фондом глобальных фондов облигаций Templeton (TPINX) стоимостью 48 миллиардов долларов, говорит, что он часто слышит вопросы инвесторов о том, как он выбирает, в какие страны инвестировать.

В статье, которую он написал для Investment News, < Hasenstab сказал, что он просто использует запатентованную формулу для оценки стран, которая позволяет ему видеть, какие из них в корне сильны, а какие нет. Затем он выбирает тех, кто силен, но по какой-то причине в настоящее время не в пользу инвесторов. Он рассматривает пять отдельных общих критериев в этом процессе. (Более подробно см .: 4 Заблуждения, которые поглощают инвесторов на развивающихся рынках .)

Формула

Формула, которую Хазенстаб и его партнеры используют для экранирования стран для фундаментальной устойчивости, называются индексом устойчивости локальных рынков (LMRITM). Он использует запатентованный метод оценки, который рассматривает пять ключевых факторов, которые должны иметь страны для выбора. Индекс в конечном счете анализирует способность страны преодолевать внешние финансовые потрясения, такие как замедление глобального роста, неустойчивость на финансовых рынках, снижение цен на сырьевые товары и более низкий уровень глобальной торговли.

Пять ключевых факторов

Первым анализируемым фактором является способность страны извлечь уроки из прошлых ошибок и опыта. Хасенстаб и его сотрудники ищут тех, кто взял на себя ответственность за свои прошлые недостатки и интегрировал лучшие решения в свою нынешнюю политику. Например, одной из стран, прошедших этот тест, является Мексика, где песо в настоящее время торгуется на рекордно низком уровне. Но это классический пример страны, которая узнала из своих прошлых ошибок. Мексика пережила кризис текилы середины 1990-х годов и с тех пор прилагает большие усилия для снижения макроэкономической уязвимости и реформирования своей экономической структуры. В настоящее время он имеет более гибкий обменный курс и больше валютных резервов, а также сократил краткосрочную задолженность.

Второй признак, который ищет команда, - это политический микс. Они изучают качество проводимой политики, а также независимость центрального банка страны. Им нравится видеть правительства, которые готовы принять жесткие и непопулярные решения, такие как введение пенсионной реформы или повышение налогов, которые в долгосрочной перспективе принесут пользу стране. (Более подробно см .:

Введение в облигации с формирующимся рынком .) Третья характеристика, которую они ищут, - структурная реформа. Здесь они исследуют, что делает правительство, чтобы повысить экономическую производительность.Они оптимистично относятся к перспективам Бразилии в этой категории, хотя есть много возможностей для улучшения с учетом их нынешней рецессии и политической нестабильности. Но Хасенстаб и его команда считают, что, как только политическая структура стабилизируется, многие реформы будут быстро реализованы, что позволит их экономике отскочить.

Четвертым фактором, который считает команда, является потребительский спрос и размер экономики страны. Те, которые достаточно сильны, чтобы выдержать внешнюю экономическую турбулентность, высоко оценивают список возможностей. Например, в Индонезии наблюдается сильный текущий рост, а также сильный прогнозируемый рост, поскольку менее 5% его населения старше 65 лет.

Последний фактор, который рассматривается, - это уровень уязвимости страны к внешним факторам. Рассматриваются такие факторы, как уровень внешнего долга, как зависит страна от цены товаров, а также насколько эти характеристики достаточно сильны, чтобы предотвратить кризис платежного баланса или потерю капитала на другие арены.

Нижняя линия

Список критериев, которые рассматривает Хасенстаб и его команда, позволяет им находить страны, испытывающие временные трудности, но существенно сильные под ними, в отличие от стран, которые имеют основополагающие проблемы. Они считают, что их подход позволит им найти реальные возможности в странах с формирующимся рынком, которые могут принести пользу их инвесторам в долгосрочной перспективе. (Для смежного чтения см.

Инвестирование в долги развивающихся рынков .)