После финансового кризиса 2008-2009 годов Федеральный резерв (ФРС) наводнил экономику США дешевыми деньгами в рамках своей программы покупки облигаций. Это обеспечило столь необходимую ликвидность для экономики, так как вкладчики и инвесторы опасались Уолл-стрит. С таким большим количеством дешевых денег на рынке процентные ставки (цена денег) практически упали до нуля, что усугубило стимул для сбережений и способствовало инвестированию в фондовый рынок или другим альтернативным инвестициям, которые предлагали лучшие возможности выхода. Восстановление экономики США в значительной степени основано на дешевых деньгах, предоставляемых этой программой покупки облигаций Федеральной резервной системой. Однако, поскольку эта программа подходит к концу, начнется истинное испытание восстановления экономики. Будут ли экономика США продолжать расти без этой большой жизненной линии? Поскольку программа приближается к своей финишной черте и в конечном итоге отменяется, есть семь факторов, которые должны знать инвесторы:

1) Сокращение денежной массы

При нынешнем росте ВВП в годовом выражении выше 3%, а официальный уровень безработицы падает до 6%, а положительная инфляция приближается к 2%, экономика США - практически (если не практически) в восстановлении, отчасти благодаря огромному количеству дешевых денег, циркулирующих в экономике США. Окончание и окончательная отмена программы покупки облигаций помогут сократить избыток предложения денег в экономике (что может вызвать инфляцию) и, следовательно, способствовать поддержанию инфляции вблизи долгосрочного целевого показателя ФРС в 2%. (Более подробную информацию об основах безработицы см. В разделе «Уровень безработицы: получить реальный результат».)

2) Рост процентных ставок (ставки CD)

В течение многих лет процентные ставки были близки или равны нулю из-за различных пакетов стимулирования ФРС, включая предлагаемую банкам программу покупки облигаций. В результате различные механизмы сбережения, такие как сертификаты депозитов (компакт-диски), предлагают вкладчикам исторически низкие ставки CD, которые едва справляются с инфляцией. Прекращение и, в конечном итоге, сокращение потока дешевых денег приведет к росту процентных ставок.

3) Падение цен на облигации

Естественно, учитывая, что стоимость облигации обратно пропорциональна процентным ставкам, возможное увеличение процентных ставок приведет к падению цен на облигации. Поэтому инвесторы, владеющие облигациями, должны перебалансировать свои портфели, чтобы устранить риск негативного влияния повышения процентных ставок.

4) Переоценка акций и других инвестиций

Как и облигации, инвестиции, оцениваемые путем дисконтирования будущих денежных потоков к текущему на основе процентных ставок (стоимость фондов), будут подвергаться понижательной корректировке в оценке при повышении ставок , Это ставит под сомнение истинную ценность многих недавних оценок мега-IPO (e.г. Facebook (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Alibaba (BABA BABAAlibaba Grp187. 84 + 2. 53% Создано с Highstock 4. 2. 6 )), которые были выставлены на рынок в периоды почти нулевых процентных ставок, а стоимость таких инвестиций может быть снижена при повышении ставок. Поэтому инвесторы должны учитывать последующие риски, связанные с их портфелями, путем прекращения или окончательного отмены программы покупки облигаций ФРС, а также для устранения таких рисков путем сбалансирования их портфелей по мере необходимости, уделяя особое внимание недавним IPO, когда они это делают.

5) Повышение темпов сбережений

Рецессия уничтожила сбережения многих инвесторов и напугала многих участников рынка обналичиванием своих инвестиций и поиском убежища (например, сберегательных счетов, застрахованных FDIC), чтобы припарковать свои деньги исключительно для обеспечения безопасности столица. Это усугубило финансовый кризис, ухудшив проблему ликвидности, которая повлияла на финансовую систему. Важно помнить, что часть причин, по которым ФРС ввела программу покупки облигаций, заключалась в снижении процентных ставок и, следовательно, в создании препятствий для сбережений и поощрении продолжения инвестиций в фондовый рынок и других форм инвестиций, которые потенциально предлагались более высокая доходность, чем сберегательные счета. Противоположный эффект будет иметь место в конце и / или отмене программы покупки облигаций: процентные ставки увеличатся, и это приведет к повышению ставок сбережений. (См.: Застрахованы ли ваши банковские депозиты?)

6) Увеличение покупательной способности из-за более сильного доллара США

При прочих равных условиях, предполагая, что рост процентных ставок отражает реальное повышение процентной ставки (что инфляция остается стабильной или уменьшается), инвестиции в США станут привлекательными для иностранных инвесторов. В результате иностранные инвесторы потребуют больше долларов США и что увеличение спроса приведет к усилению относительной стоимости доллара США в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Усиление доллара США должно привести к увеличению относительной покупательной способности для американских потребителей.

7) Снижение конкурентоспособности для американских производителей

Сильный доллар США по отношению к валютам других торговых партнеров негативно сказывается на конкурентоспособности американских производителей в области ценообразования. Относительная стоимость внутренних затрат (например, стоимость рабочей силы и служебных помещений), которые оцениваются в долларах США, будет выше, чем затраты на такие ресурсы, как рабочая и служебная площадь в местах нахождения иностранных партнеров американских компаний. В тех случаях, когда такие поступления составляют основную часть общих производственных затрат, американские производители столкнулись бы с относительно более высокими накладными расходами и общими производственными расходами, что подтолкнет их цены вверх по сравнению с ценами, предлагаемыми производителями в других местах, чьи первичные затраты на производство могут быть оценены в их более низких местных валютах. Кроме того, вооруженные преимуществами ценообразования своих товаров в валютах более низкой стоимости, иностранные конкуренты американских производителей смогут предлагать сравнительно более дешевые цены, и поэтому их продукция будет более привлекательно оценена потребителями США по сравнению с продуктами американского производства.В краткосрочной перспективе более сильный доллар США также повредит американскому экспорту, по той же причине, что только что объяснили - более сильный доллар приведет к относительно более высоким ценам на американскую продукцию на международном рынке. Очевидно, что при прочих равных условиях более сильный доллар США даст иностранным производителям преимущество относительно производителей США, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Bottom Line

Программа покупки облигаций ФРС стала основным источником ликвидности для финансовой системы и в течение последних нескольких лет вызвала оживление в экономике США. По мере того, как эта программа подходит к концу, начнется истинная проверка восстановления экономики. Будут ли экономика США продолжать расти без этой большой жизненной линии? Увеличится ли доверие потребителей США к росту? Будет ли уверенность инвесторов устойчивой, учитывая рекордные значения стоимости акций США? Являются ли рекордные оценки IPO реальными возможностями или новым пузырем в процессе создания? На все эти вопросы и многое другое будет дан ответ в ближайшие несколько лет после устранения различных программ стимулирования. Что касается инвесторов, важно оценить общий риск и возможные возможности, которые будут представлены в конце этой важной программы, и потенциальное влияние, которое они могут оказать на их финансовое положение. В свете сдвигов, происходящих в финансово-экономическом ландшафте, таких как рост количества CD и сбережений и падение цен на облигации, а также переоценка акций и других инвестиций - инвесторам рекомендуется реорганизовать свои портфели и инвестиции соответственно. Вышеуказанные пункты лучше всего рассматривать с точки зрения портфеля, а не индивидуально.