Enron Скандал: Падение Уолл-стрит Дарлинг

Enron Скандал: Падение Уолл-стрит Дарлинг

Enron Corp. - компания, которая достигла драматических высот, только чтобы столкнуться с головокружительным крахом. История заканчивается банкротством одной из крупнейших корпораций Америки. Коллапс Enron повлиял на жизнь тысяч сотрудников и потряс Уолл-стрит. На пике Enron его акции стоили 90 долларов. 75, но после того, как компания объявила о банкротстве 2 декабря 2001 года, они упали до $ 0. 67 к январю 2002 года. До сих пор многие задаются вопросом, как такой мощный бизнес распался почти всю ночь и как ему удалось так долго обманывать регуляторов с помощью поддельных, внекорпоративных корпораций.

Enron названа самой инновационной компанией Америки

Enron была образована в 1985 году после слияния Houston Natural Gas Co. с компанией InterNorth Inc. в Омахе. После слияния Кеннет Лай, который был главный исполнительный директор (CEO) Houston Natural Gas, стал генеральным директором Enron и председателем и быстро переименовал Enron в торговца энергией и поставщика. Дерегулирование энергетических рынков позволило компаниям делать ставки на будущие цены, и Enron готова была воспользоваться.

Нормальная среда эпохи также позволила Enron процветать. В конце 1990-х годов пузырь dot-com был в самом разгаре, а Nasdaq достиг 5 000. Революционные интернет-акции оценивались на нелепых уровнях, и, следовательно, большинство инвесторов и регуляторов просто принимали падающие цены акций как новые нормальные ,

Enron участвовала в создании Enron Online (EOL), электронного торгового сайта, ориентированного на товары в октябре 1999 года. Enron был контрагентом для каждой транзакции на EOL; это был либо покупатель, либо продавец. Чтобы побудить участников и торговых партнеров, Enron предложила свою репутацию, кредит и опыт в энергетическом секторе. Enron получила высокую оценку за свои расширения и амбициозные проекты и назвала «Самая инновационная компания Америки» Fortune в течение шести лет подряд с 1996 по 2001 год.

К середине 2000 года EOL выполнял почти 350 миллиардов долларов на торгах. В начале разрыва пузыря dot-com Enron решила построить высокоскоростные широкополосные телекоммуникационные сети. Сотни миллионов долларов были потрачены на этот проект, но компания практически не получала возврата.

Когда в 2000 году начался спад, Enron оказала значительное влияние на самые изменчивые части рынка. В результате многие доверяющие инвесторы и кредиторы оказались в убытке от исчезающей рыночной капитализации.

Крах Уолл-стрит Дарлинг

К осени 2000 года Энрон начал рушиться под собственным весом. Генеральный директор Джеффри Скиллинг имел способ скрыть финансовые потери торгового бизнеса и других операций компании; он назывался отчётностью на рынке.Это метод, используемый при торговле ценными бумагами, где вы измеряете стоимость ценных бумаг на основе ее текущей рыночной стоимости, а не ее балансовой стоимости. Это может хорошо работать для ценных бумаг, но это может быть катастрофическим для других компаний.

В случае с Enron компания построит такой актив, как электростанция, и сразу же заявит о спрогнозированной прибыли в своих книгах, хотя она и не сделала из нее ни копейки. Если доход от электростанции был меньше прогнозируемой суммы, вместо того, чтобы брать убытки, компания затем передала эти активы в оффшорную корпорацию, где потеря не будет сообщена. Этот тип учета позволил Enron списать потери, не повредив нижней строке компании.

Практика маркировки на рынке привела к схемам, которые были предназначены для скрыть потери и сделать компанию более прибыльной, чем она была на самом деле. Чтобы справиться с растущими потерями, Эндрю Фастоу, восходящая звезда, которая была повышена до финансового директора в 1998 году, придумала хитрый план, чтобы компания оказалась в отличной форме, несмотря на то, что многие ее дочерние компании теряли деньги.

Как Enron использовал SPV, чтобы скрыть свой долг?

Fastow и другие в Enron организовали схему использования внебалансовых автомобилей специального назначения (SPV), также известных как подразделения специальных целей (SPE), чтобы скрыть горы долгов и токсичных активов от инвесторов и кредиторов. Основная цель этих SPV заключалась в том, чтобы скрыть реалии бухгалтерского учета, а не операционные результаты.

Стандартная транзакция Enron-SPV произошла, когда Enron передала часть своего быстро растущего запаса в SPV в обмен на наличные деньги или банкнот. SPV впоследствии будет использовать акции для хеджирования активов, перечисленных на балансе Enron. В свою очередь, Enron гарантировала бы ценность SPV для снижения очевидного риска контрагента.

Enron полагала, что ее цена на акции будет продолжать ценить - убеждение, подобное тому, которое воплощено в долгосрочном управлении капиталом до его краха. В конце концов акции Enron снизились. Значения SPV также упали, что вынудило гарантии Enron вступить в силу. Одно существенное различие между использованием Enron SPV и стандартной секьюритизации долга заключается в том, что его SPV полностью капитализировались с запасами Enron. Это напрямую скомпрометировало способность SPV хеджировать, если цены акций Enron упали. Второе существенное различие было столь же опасным и виновным: неспособность Enron раскрыть конфликт интересов. Энрон раскрыл SPV инвестиционной публике, хотя, вероятно, мало кто понимал даже это, но не смог должным образом раскрыть сделки между компаниями и SPV.

Артур Андерсен и Энрон: рискованный бизнес

В дополнение к Эндрю Фастоу крупным игроком скандала Enron стала аудиторская фирма Enron Arthur Andersen LLP и ее партнер Дэвид Б. Дункан, который контролировал счета Enron. Будучи одной из пяти крупнейших бухгалтерских фирм в Соединенных Штатах в то время, она имела репутацию высоких стандартов и управления качеством рисков.

Однако, несмотря на плохую практику Enron, Артур Андерсен предложил свой знак одобрения, которого было достаточно для инвесторов и регуляторов, на какое-то время. Однако эта игра не могла продолжаться вечно, и к апрелю 2001 года многие аналитики начали подвергать сомнению прозрачность доходов Enron, и Андерсен и Эрон были в конечном итоге привлечены к ответственности за их безрассудное поведение.

Ударная волна вокруг Уолл-стрит

К лету 2001 года Энрон был в свободном падении. Генеральный директор Ken Lay ушел в отставку в феврале, перевернув позицию в Skilling, а в августе Джефф Скиллинг ушел с поста генерального директора по «личным причинам». Примерно в то же время аналитики начали понижать рейтинг для акций Enron, а акции спустились до 52-недельного минимума в 39 долларов. 95. К 16 октября компания сообщила о своей первой ежеквартальной убытке и закрыла SPE «Raptor», так что ей не пришлось бы распределять 58 миллионов акций, что еще больше снизило бы прибыль. Это действие привлекло внимание SEC.

Через несколько дней Энрон сменил администраторов пенсионных планов, по сути запрещающих сотрудникам продавать свои акции в течение как минимум 30 дней. Вскоре после этого SEC объявила, что расследует Enron и SPV, созданные Fastow. В тот день Фастоу уволили из компании. Кроме того, компания пересчитала прибыль, вернувшись к 1997 году. У Enron были потери в размере 591 млн. Долл. США и на конец 2000 года пришлось 628 млн. Долл. США. Последний удар был нанесен, когда Dynegy (NYSE: DYN DYNDynegy Inc12. 16-2. 33% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), компания, которая ранее объявила о слиянии с Enron, отказалась от своего предложения 28 ноября. К 2 декабря 2001 года Enron подала заявку за банкротство.

Enron получает новое имя

Как только план реорганизации Enron был одобрен судом по делам о банкротстве США, новый совет директоров изменил имя Enron на Enron Creditors Recovery Corp. (ECRC). Новая единственная миссия компании состояла в том, чтобы «реорганизовать и ликвидировать некоторые операции и активы« до банкротства »Enron в интересах кредиторов». Компания выплатила своим кредиторам более 21,7 млрд. Долларов с 2004 по 2011 год. Его последняя выплата была в мае 2011 года.

Enron Execs и бухгалтеры были преследованы в судебном порядке

После обнаружения мошенничества два выдающихся учреждения в бизнесе США, ТОО Arthur Andersen и Enron Corp. оказались перед федеральным преследованием. Артур Андерсен был одним из первых жертв плодовитой кончины Энрона. В июне 2002 года фирма была признана виновной в недопущении правосудия за изъятие финансовых документов Enron, чтобы скрыть их от SEC. Осуждение было отменено позднее, по апелляции; однако, несмотря на призыв, как и Enron, фирма была глубоко опозорена скандалом.

Несколько из исполнителей Enron были обвинены в множестве сборов, включая заговор, инсайдерскую торговлю и мошенничество с ценными бумагами. Основатель и бывший основатель Enron Кеннет Лэй был признан виновным в шести пунктах мошенничества и заговора и четырех пунктах банковского мошенничества. Однако до вынесения приговора он умер от сердечного приступа в Колорадо.

Бывший главный финансовый директор Enron Эндрю Фастоу признает себя виновным в двух пунктах мошенничества с проводами и мошенничестве с ценными бумагами для облегчения коррупционных бизнес-процессов Enron. В конечном итоге он заключил сделку о сотрудничестве с федеральными властями и отбыл четырехлетний срок, который закончился в 2011 году.

В конечном итоге бывший генеральный директор Enron Джеффри Скиллинг получил самый суровый приговор любому, кто участвовал в скандале Enron. В 2006 году Skilling был осужден за заговор, мошенничество и инсайдерскую торговлю. Первоначально Скилинг получил 24-летний срок, но в 2013 году его приговор был сокращен на десять лет. В рамках новой сделки Skilling должен был предоставить 42 миллиона долларов жертвам мошенничества Enron и прекратить оспаривать его убеждение. Skilling остается в тюрьме и должен быть выпущен 21 февраля 2028 года.

Новые правила в результате скандала Enron

Крах Enron и финансовый хаос, нанесенный его акционерам и сотрудникам, привели к новым нормам и законодательству для повышения точности финансовой отчетности для публичных компаний. В июле 2002 года тогдашний президент Джордж Буш подписал закон «Закон Сарбейнса-Оксли». Закон усилил последствия для уничтожения, изменения или изготовления финансовых отчетов и попыток обмануть акционеров. (Подробнее о Законе 2002 года читайте: Как закон о законах Сарбейнса-Оксли затронул IPO .)

В скандале Enron появились другие новые меры по соблюдению. Кроме того, Совет по стандартам финансового учета (FASB) существенно повысил уровень этического поведения. Более того, советы директоров компаний стали более независимыми, контролируя аудиторские компании и быстро заменяя плохих менеджеров. Эти новые меры являются важными механизмами для выявления и закрытия лазеек, которые использовались компаниями, в качестве способа избежать ответственности.

The Bottom Line

В то время крах Enron стал крупнейшим корпоративным банкротством, когда-либо попавшим в финансовый мир. С тех пор WorldCom, Lehman Brothers и Washington Mutual превзошли Enron как крупнейшие корпоративные банкротства. Скандал Enron привлек внимание к бухгалтерскому учету и корпоративному мошенничеству, так как его акционеры потеряли 74 миллиарда долларов за четыре года, доведя до своего банкротства, а его сотрудники потеряли миллиарды в пенсионных пособиях. Как утверждает один из исследователей, Закон Сарбейнса-Оксли является «зеркальным отображением Enron: предполагаемые ошибки корпоративного управления компании соответствуют фактическим точкам в основных положениях Закона». (Deakin and Konzelmann, 2003). Для предотвращения корпоративных скандалов величин Enron были приняты расширенные меры регулирования и надзора. Однако некоторые компании все еще оправились от ущерба, нанесенного Enron. Совсем недавно, в марте 2017 года, инвестиционная фирма в Торонто была одобрена судьей, чтобы подать в суд на бывшего генерального директора Enron Джеффри Скиллинга, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, подразделения Merrill Lynch Bank of America по убыткам, понесенным при покупке акций Enron ,