Европейский банковский сектор и европейская экономика в целом находятся под сильным давлением. Экономический рост изо всех сил пытался набирать обороты, Европейский центральный банк (ЕЦБ) потребовал беспрецедентной поддержки денежно-кредитной политики, чтобы отбить дефляционное давление, а европейские банки имеют около 1 триллиона долларов или более при плохих кредитах. После нескольких лет медленного или отрицательного роста кредитов для многих банков есть основания для оптимизма в 2016 году; Европейские макроэкономические условия, похоже, укрепляются, и новые кредитные циклы могут находиться на самых ранних этапах в Европе и Соединенных Штатах.

В целом 2016 год, вероятно, станет лучшим годом для европейских банков, но не станет одним из роста прорыва. Ожидается, что активность по кредитам будет расти быстрее, чем 2015 год, но она будет по-прежнему относительно медленной. Даже если рост удивит вверх, прибыль, скорее всего, будет сжиматься средой с низкими процентными ставками.

Европейская экономическая картина выглядит более устойчивой

После глобального финансового кризиса 2008 года европейская экономика никогда не восстанавливалась. После усреднения 2,2% роста с 2000 по 2007 год страны еврозоны усредняли только рост на 0,8% с 2010 по 2015 год.

Однако широкие экономические перспективы медленно улучшаются в соответствии с рядом мер. Например, исследование ZEW Economic Sentiment Survey, баланс финансовых аналитиков и инвесторов, опрошенных, считает, что текущие макроэкономические условия в еврозоне плохи, а ожидания на следующие шесть месяцев являются положительными, но ухудшающимися. Согласно прогнозам консенсуса, в 2016 году рост еврооблигаций в еврозоне составит примерно от 1 до 1,8% ВВП, а не в качестве выдающихся темпов роста, но с учетом обстоятельств. Кроме того, прогноз WMA Investor Outlook Survey показывает, что рынок ожидает довольно плавный прогноз для европейских акций в течение года. Тем не менее, ЕЦБ, вероятно, будет поддерживать очень агрессивную позицию с помощью своей программы количественного смягчения и политики с отрицательными процентными ставками.

Европейский банковский сектор получает тягу

Банковский сектор также снова встает на ноги. За последние несколько лет многие банки использовали преимущества carry trade для укрепления своих финансовых позиций. Кроме того, последний опрос ЕЦБ «Еврозона Банк Кредитование» указывает на ослабление кредитных стандартов и увеличение спроса на кредиты. В частности, смягчаются кредитные стандарты и условия кредитования, растет спрос на потребности в финансировании капитальных затрат и оборотного капитала. Европейские банкиры ожидают, что эти тенденции продолжится, по крайней мере, во втором квартале. Это сигналы оттаивающейся кредитной среды и, возможно, начало нового кредитного цикла, который может стимулировать рост баланса банков и прибыльность.

Риски остаются

В то время как активность кредитования может набирать обороты в Европе, банковский сектор, как правило, находится в лучшем состоянии здоровья благодаря более жесткому регулированию и более сильной капитализации. Однако качество активов не следует упускать из виду как главный риск. Большое количество плохих кредитов создает уязвимость к экономическим неудачам, особенно в периферийных странах Португалии, Испании и Греции. Низкая процентная ставка (ЕЦБ подтолкнула краткосрочные ставки к отрицательной территории) окажет давление на рентабельность банков, так как чистая процентная маржа, вероятно, будет очень узкой, если ЕЦБ будет поддерживать курс денежной политики.

Лучшие ставки

В этой среде банки, имеющие самые сильные балансы с точки зрения капитализации, качества активов и диверсификации портфеля в разных отраслях и географических регионах, должны делать все возможное. Например, банки U.K и Nordic обладают относительно более высоким качеством активов, прибылей и капиталом, чем их европейские коллеги. Банки из Центральной и Восточной Европы лучше позиционируются, чтобы получить вознаграждение от более быстрого экономического роста по сравнению с Западной Европой. Тем не менее, эти банки имеют большую неопределенность регулирования, которая может привести к снижению прибыли.