Для большинства инвесторов слово «облигация» вызывает образы традиционных корпоративных, конвертируемых или государственных облигаций. Однако на рынке существует еще один тип долгового инструмента, который растет в популярности. Он известен как «связанная с событием связь». В этой статье мы рассмотрим связанные с событиями облигации и покажем, как и почему они используются. (Чтобы получить фон на облигации, см. Наш Учебник по основам Bond .)

Учебное пособие: основы облигаций

Эволюция связанных с событиями облигаций Связанные с событиями облигации - это способ для перестраховочных компаний получать финансирование и в то же время смягчать свой риск против серьезного иска или катастрофы. Фактически, именно поэтому инвесторы часто ссылаются на эти облигации как на облигации катастрофы (CAT). Эти облигации появились на сцене в середине 1990-х годов, так как страховые и перестраховочные компании нашли способы компенсировать риски, связанные с крупными событиями, такими как ущерб, причиненный стихийным бедствием.

Ожидается, что использование и популярность этих облигаций увеличится, поскольку страховщики сталкиваются с большими денежными требованиями благодаря росту стоимости собственности (и других активов). Кроме того, некоторые считают, что из-за глобального потепления частота и / или сила ураганов и других бурь могут продолжать увеличиваться - создавая растущую потребность компаний защищать себя. (Продолжайте читать об эволюции облигаций в Рынок облигаций: Взгляд назад .)

Как они работают
Перестраховочные компании платят высокую доходность (некоторые облигации могут нести двузначные доходности), чтобы распространить риск крупного урагана, землетрясения или другого катастрофического события среди многих инвесторов. Из-за этого связанные с событиями облигации, как правило, представляют собой высокорисковое высокооплачиваемое предложение. И хотя отдельные инвесторы могут участвовать, они обычно делают это через управляемые продукты, такие как паевые инвестиционные фонды. Однако есть небольшой улов, который делает связанные с событиями облигации несколько уникальными по сравнению с другими облигациями.

Улов, если произойдет крупное событие, страховая компания может использовать основную сумму инвестора для погашения требований. Таким образом, по сути, инвестор в том, что такое событие не произойдет. Этот риск может компенсировать привлекательную доходность, которую эти облигации обычно платят.

Премии за риск
Оценка того, стоит ли конкретная облигация стоить риска, не всегда легко. Это связано с тем, что в процессе оценки могут быть некоторые субъективности и допущения. Давайте углубимся еще немного.

• Инвестор должен учитывать, какую норму прибыли он или она мог бы разумно получить (преобладающую рыночную ставку) по государственной облигации или высокооплачиваемой корпоративной облигации.
• Далее следует учитывать доходность связанной с событием связи. Не может быть большой разницы, но в некоторых случаях это может быть пять или более очков.Однако не забывайте, что в обмен на такое высокое возвращение инвестора рискует, возможно, потерять его или ее директора на основе чего-то, что довольно сложно прогнозировать, как буря.
• В связи с этим, потенциальный инвестор имеет смысл в следующем обзоре рейтингов, предоставленных облигации любыми рейтинговыми агентствами. Потенциальные инвесторы должны отметить, что большинство связанных с событиями облигаций оцениваются ниже инвестиционного уровня, поскольку они обычно считаются более рискованными, чем корпоративный долг высшего сорта.
• Наконец, если какие-либо данные или модели доступны либо от эмитента, либо от кредитного агентства, обязательно прочитайте их. Проверьте, являются ли предположения о вероятностях событий разумными. Это не всегда легко, потому что предсказание того, когда и когда может произойти стихийное бедствие, не является точной наукой. Тем не менее, дело в том, что, делая это, инвесторы могут получить (из первых рук) лучший смысл или ощущение того, какая вероятность такого события может произойти.

Чтобы помочь вам разобраться, давайте взглянем на пример. Если исторические данные показывают, что ураган категории 2 ударяет по побережью Луизианы каждые 30 лет, то инвестор может не чувствовать себя комфортно, принимая шанс на 100-летнюю облигацию. (Узнайте о другом способе хеджирования против стихийных бедствий в нашей статье, Введение в детерминанты погоды .)

Зачем инвестировать в связанные с событиями облигации?
Помимо потенциальной доходности, еще одной особенностью, привлекающей инвесторов, является общая корреляция облигации или ее отсутствие с другими классами активов. Связанные с событиями облигации, как правило, привязаны к определенному событию и не на 100% коррелируют с колебаниями в промышленном среднем индексе Dow Jones или S & P 500. Эта общая низкая корреляция может быть очень привлекательной для инвесторов, которые хотят распространять риски в своих портфелях. (Диверсификация по различным классам активов важна для построения портфеля активов с низкой корреляцией. Прочтите Диверсификация за пределами акций для получения дополнительной информации.)

Кто должен инвестировать? Связанные с событиями облигации предназначены не для всех, особенно для тех, которые не склонны к риску. Тем не менее, те, кто ищет потенциально большие доходы в виде потока доходов и которые готовы принять риск, могут найти эти облигации привлекательными инвестициями, которые бы соответствовали их общей стратегии портфеля. (Чтобы узнать, где вы рискуете, см. Риск и диверсификация: что такое риск ? И Вы понимаете инвестиционный риск? )

Один из способов, которым может инвестировать индивидуальный инвестор в связанных с событиями облигациях без хлопот, связанных с поиском через насыпи текущих исследований, заключается в приобретении акций в взаимном фонде, который сохраняет позицию в связанных с событиями или CAT-облигациях (таких как Pioneer Diversified High Trust Trust).

Опять же, имейте в виду, что взаимные фонды могут быть потрясающим способом инвестирования, потому что у них часто есть менеджеры и аналитики, которые посвящают большое количество времени анализу таких облигаций и потому, что они обычно имеют доступ к большим базам данных информации.

Учебное пособие: расширенные концепции облигаций

Итог
Связанные с событиями облигации или облигации с катастрофой становятся все более популярными среди перестраховочных компаний с момента их создания в 90-х годах и с опасениями о глобальном потеплении, которые продолжают расти , они выглядят как удобные продукты на рынке перестрахования. Инвесторы могут найти высокую доходность этих облигаций привлекательно, а также их отсутствие корреляции с другими популярными классами активов, что помогает создать правильный план диверсификации инвестиционных портфелей.

Подробнее читайте в нашей статье Высокий доход или просто высокий риск?