Четыре крупнейшие золотовалютные фонды (ETF) по активам - это SPDR Gold Trust (NYSEARCA: GLD GLDSPDR Gold Trust121. 65 + 0,85% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), iShares COMEX Gold Trust (NYSEARCA: IAU IAUiShs Gold Trust Trust Units12. 31 + 0. 82% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), DB Gold Fund (NYSEARCA: DGL DGLPS DB Gold Fd40. 75 + 0. 94% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и ETFS Physical Swiss Gold Shares (NYSEARCA: SGOL SGOLETFS Gold Trust Units124. 06 + 0. 79% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Эти ETF были запущены в ноябре 2004 года, январе 2005 года, январе 2007 года и сентябре 2009 года, соответственно, поэтому появились только два расширенных бычьего рынка, поскольку такие продукты появились. Основным фактором, влияющим на цены на золото, является глобальная инфляция, особенно доллар США. В нормальных бычьих рынках, вызванных фундаментальной экономической мощи, инфляция низка, поскольку безработица падает, а загрузка производственных мощностей возрастает в начале цикла. По мере приближения экономики к пиковым условиям инфляция начинает увеличиваться, в результате чего цены на золото растут. Таким образом, нормальный созревающий бычий рынок косвенно связан и положительно коррелирует с ценами на золото. Однако усложняющие факторы могут скрывать эти отношения.

Bull Markets С момента запуска золотых ETFs

В течение середины 2000-х годов, ведущих к финансовому кризису 2008 года, рынки акций США испытывали значительный бычий шанс. Во время этого запуска ETF, запущенные SPDR и iShares, были разработаны для отслеживания эффективности золота. С января 2005 года по октябрь 2007 года S & P 500 оценил 29,4%. За этот же период GLD и IAU оценили 68. 5 и 82. 2%, соответственно. Между осенью 2011 года и весной 2015 года акции США испытали один из самых больших периодов роста: S & P 500 оценил 80%, а индекс Russell 2000 вырос на 84%. За тот же период GLD, IAU и SGOL упали на 36%, а DGL - на 39%.

Различия между бычьими рынками

Были выпущены только два расширенных периода быка с момента запуска крупных золотых ETF, а соотношение между золотом и акциями было разным в каждом случае. В первом случае процентное изменение индекса потребительских цен в США в годовом исчислении было относительно высоким, никогда не опускалось ниже 2. 5% до третьего квартала 2006 года. Напротив, изменение по сравнению с прошлым годом в ИПЦ редко повышался более чем на 2% с мая 2012 года по январь 2016 года, причем изменения упали на отрицательную территорию в течение нескольких месяцев в 2015 году. Предполагаемый пятилетний прогноз ожидаемой инфляции, опубликованный Федеральным резервом, упал ниже 2% в сентябре 2011 года прежде чем вернуться к более исторически нормальному уровню, а затем резко упал с августа 2014 года по февраль 2016 года, когда этот показатель упал ниже 1.5%.

Эти различия иллюстрируют несогласованную взаимосвязь между золотом и акциями, поскольку рынки быков произошли на фоне различных инфляционных условий. В середине 2000-х годов рынок был катализатором ощутимой экономической мощи. Основы бизнеса считались обоснованными, и ожидания будущего роста были высокими, что привело к росту цен на акции. Поскольку циклы экономического роста созревают и приближаются к пикам, уровень безработицы обычно низкий, а загрузка производственных мощностей высока. Эти условия приводят к росту заработной платы и росту цен на товары и услуги, которые являются основными факторами инфляции. Таким образом, здоровый экономический рост обычно сопровождается инфляцией, а золото, как было показано, позитивно коррелирует с инфляцией. С 2005 по 2007 год индекс потребительских цен демонстрировал относительно высокий рост, и ожидаемые инфляционные ожидания также были относительно высокими, что стимулировало цены на золото.

Ход рынка США в период с 2011 по 2015 год произошел на фоне исторически уникальных условий. В течение этого периода были фундаментальные недостатки в мировой экономике и беспрецедентные условия денежно-кредитной политики. Процентные ставки были на исторических минимумах во многих крупных странах после экспансионистской денежно-кредитной политики, принятой в ответ на предшествующую рецессию. Экономика Южной Америки имела дело с затяжными сложными экономическими спадами. Похоже, что производство в Китае замедляется, что приводит к увеличению региональной и глобальной экономической активности. Налогово-бюджетные вопросы в некоторых европейских странах вызвали опасения и подняли угрозу финансовой контагиозности. Учитывая все эти условия, инвесторы скептически отнеслись к тому, что экономический рост, естественно, подстегнет инфляцию, поскольку высокий уровень безработицы и низкого использования производственных мощностей создает препятствия для повышения заработной платы и повышения цен. Были также опасения по поводу того, что центральные банки потеряли эффективность после того, как были чрезмерно расширены от предыдущих потрясений. Низкие инфляционные ожидания не оказали поддержки ценам на золото. Эти последствия усугублялись ростом курса доллара США и ростом спроса на акции США из-за слабых мест в других регионах.