Когда-то Билл Гросс был известен как король облигаций, когда он работал в Pacific Investment Management Company, LLC (PIMCO), который он был соучредителем. Однако, оставляя PIMCO в громком и грязном выходе, Гросс не воспроизвел свои предыдущие звездные результаты своей новой компанией Janus Capital Group. Новый взаимный фонд, который он управляет в Janus, существенно снизил эффективность Total Return Fund, который он управлял, находясь на PIMCO. Инвесторы ждут, сможет ли король облигаций вернуть свой новый взаимный фонд на вершину мира облигаций.

Фон Гросса

Гросс вырос в Огайо и окончил Университет Дюка со степенью в области психологии. Он служил в военно-морском флоте во Вьетнаме. После службы в военно-морском флоте он работал инвестиционным аналитиком в Pacific Mutual Life в Лос-Анджелесе. Гросс основал PIMCO в 1971 году с первоначальными активами в размере 12 миллионов долларов. Ранее это было подразделение Pacific Life Insurance.

Валовой и общий фонд возврата PIMCO

В 1987 году Гросс создал Фонд полного возврата PIMCO. В конечном итоге он построил Total Return Fund в крупнейший взаимный фонд в мире. Его откровенный стиль СМИ в сочетании с его способностью общаться с инвесторами привели к притоку денег в взаимный фонд.

Гросс стал известным как один из самых важных инвесторов облигаций на рынке. Тем не менее, его производительность начала страдать в 2011 году. Он не видел постоянного повышения в облигациях. Он также не смог побить базовый индекс фонда в этом году. У фонда был сильный год в 2012 году. Однако его рабочие отношения с коллегами в PIMCO становились напряженными. У фонда был наихудший год работы в 2013 году, так как общий рынок облигаций пострадал. У фонда были прибыли -1. 92% против возврата -2. 02% для теста Barclays U. S. Aggregate Index.

Главный исполнительный директор PIMCO (CEO) и директор по инвестициям (CIO) Мохамед Эль-Эриан ушли в отставку в начале 2014 года. Истории начали утечка в финансовые СМИ о трудностях работы с Гросс, выделяя конкретные столкновения между Эль-Эрианом и Гросом. В сентябре 2014 года Гросс внезапно покинул PIMCO для Януса.

Outflows PIMCO

Инвесторы начали вытаскивать свои деньги из Total Return Fund после того, как Гросс объявил о своем выходе. PIMCO бросился устанавливать новых менеджеров портфелей и успокаивать инвесторов в отношении сохранения жизнеспособности фонда. Это мало помогло остановить кровотечение. Ежемесячный отток из фонда был огромным.

В апреле 2013 года фонд Total Return Fund достиг пика активов в размере 293 млрд. Долл. США (AUM). Инвесторы начали вытаскивать свои деньги из фонда, поскольку с тех пор они пострадали. В сентябре 2014 года фондом было выделено около 23 млрд. Долл. США, когда Брод покинул PIMCO.В следующем месяце фонд имел отток более 25 миллиардов долларов. По состоянию на октябрь 2015 года фонд упал примерно до 95 миллиардов долларов. В последний раз у фонда было менее 100 миллиардов долларов активов в 2007 году. Несмотря на то, что инвесторы вытащили деньги из Total Return Fund в увеличивающиеся суммы, эти активы не следуйте за Гросом до Януса.

Фонд освобождения Януса без ограничений

В настоящее время Гросс управляет Фондом облигаций Unusstrained Bond. Целью фонда является достижение долгосрочной отдачи в различных рыночных условиях. Фонд инвестирует в глобальные рынки с фиксированным доходом и не ограничивается ориентирами, ориентированными на конкретные результаты. Фонд стремится предоставить доходность, которая не связана с традиционными рисковыми активами. Это гипотетически позволило бы фонду послужить простым способом для инвесторов диверсифицировать свои портфели. В проспекте фонда говорится, что Гросс является одним из ведущих лидеров в качестве инвестора на рынках с фиксированным доходом.

Фонд бессрочного облигационного займа Janus начал свою торговлю в мае 2014 года. С момента его создания фонд сократился на 56% с 56%, а также на 1,15% к декабрю 2015 года. Комментарий от фонда отметил, что он попытался продать волатильность по индексам акций с использованием деривативов, включая опционы и фьючерсные контракты в третьем квартале 2015 года. Волатильность фондовых рынков оказалась слишком большой и привела к убыткам для фонда. Продажи волатильности по индексам акций - стратегия очень высокого риска; это не нормальная стратегия для фонда облигаций.

Фонд пока не очень хорошо себя зарекомендовал. Morningstar оценивает его по номеру 348 из 477 фондов в категории нетрадиционных облигаций. Фонд имеет низкий доход 1,01%, что не очень привлекательно для фонда облигаций. Инвесторы могли получить лучшую доходность с индексными фондами, которые отслеживают фондовые индексы.

Кроме того, фонд пока не смог привлечь инвесторов. У фонда только 1 доллар. 32 миллиарда в AUM по состоянию на декабрь 2015 года, и около 50% этих денег, как полагают, исходит от самого Гросса. У фонда также очень высокий коэффициент расходов 1,01%. Существуют другие фонды индексов облигаций и активно управляемые фонды, которые имеют гораздо лучшие показатели с более низкими коэффициентами затрат.

Рассматривая портфель фонда, фонд имеет выделение 53% своих активов У. С. Касусирис. За этим следует 30% -ное размещение облигаций инвестиционного класса. Фонд выделяет 14,6% высокодоходных ценных бумаг с фиксированным доходом из Соединенных Штатов.

Общая эффективность обратного фонда

В отличие от этого, общий доходный фонд немного положителен на год на уровне 0,89% к декабрю 2015 года. Ориентировочный индекс также немного вырос на 0,88%. Поэтому фонд едва ли избивает свой контрольный индекс. Фонд имеет гораздо более низкий коэффициент расходов 0,46% по сравнению с фондом Janus.

Фонд имеет более 30% государственных облигаций США. За этим следует 53% размещения ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS). Ценные бумаги с фиксированным доходом в фонде имеют эффективную продолжительность 4.95 лет с эффективным сроком погашения 7.8 лет. Фонд имеет низкое стандартное отклонение 3,66, что указывает на ограниченность волатильности. Он также имеет низкий коэффициент Шарпа 0,35, что подходит для фонда облигаций с низкой волатильностью.

В то время как общий доходный фонд PIMCO не видел звездной производительности с тех пор, как остался валовой сбор, он значительно превзошел свой новый фонд. Таким образом, в конечном итоге, возможно, для Gross и PIMCO было целесообразно расстаться.