Отметившийся инвестиционный вкладчик Билл Миллер - бывший председатель и главный исполнительный директор Legg Mason Capital Management. Он является управляющим портфелем Фонда возможностей Legg Mason Opportunity Fund, но это его побег в рулевом фонде целевого фонда Legg Mason Value, теперь Целевой фонд ClearBridge Value, который заложил свое наследие в качестве главного инвестора.

В соответствии с руководством Миллера послеочередной возврат стоимости Целевого фонда бил S & P 500 в течение 15 лет подряд с 1991 по 2005 год. За такой же успех, как и Миллер в течение этого периода, последующие шесть лет были столь же разочаровывающими. Целевой фонд Value только победил S & P 500 один раз с 2006 по 2011 год. Миллер покинул Целевой фонд Value в конце 2011 года, чтобы сосредоточиться на управлении Фондом возможностей.

В то время как стиль Миллера заключается в том, чтобы отдавать предпочтение глубоким ценностям и делать на них значительные ставки, он также продемонстрировал готовность инвестировать в богатые цены на акции, если почувствует, что стоимость будущего роста перевешивает текущие оценки. Кроме того, он нацелил компании или районы рынка, которых не любят народное мнение. Портфель Миллера отражает все аспекты его инвестиционного стиля. Ниже перечислены его пять крупнейших холдингов по состоянию на 31 декабря 2015 года.

Microsoft Corp.

Крупнейший портфельный холдинг Miller - Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), хотя оценочные показатели компании не обязательно предполагают чистую игру. По состоянию на 10 февраля 2016 года его форвардное соотношение цены и прибыли (P / E) составляет 17, что аналогично индексу S & P 500. Однако Microsoft продемонстрировала высокий спрос на последние выпуски продуктов.

Обновление Windows 10 опережает возможности Windows 8. 1 и Windows XP. Office 365 предоставил облачные возможности и гибкость как для частных потребителей, так и для бизнеса. Планшет Microsoft Surface, хотя и не столь успешный, как iPad от Apple, также продемонстрировал сильный рост продаж в четвертом квартале 2015 года. Аналитики обеспокоены тем, что Microsoft станет жертвой широкого перехода от настольных компьютеров, поскольку компания все еще имеет возможность адаптировать и расти. Как крупнейший портфельный холдинг Miller, Microsoft составляет 4 01% от общего объема своих портфелей.

Citigroup Inc.

Citigroup Inc. (NYSE: C CCitigroup Inc73. 80-0. 34% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) представляет собой более традиционную игру, Миллером. Политика ФРС по нулевой процентной ставке в сочетании с продолжающимися проблемами глобального роста подорвала оценки финансовых компаний до такой степени, что они представляют собой хорошую долгосрочную ценность.

Значительная часть рентабельности банков зависит от процентных ставок. В течение последних шести лет ставки федеральных фондов почти равны нулю, доходы банков от займов сократились, поскольку ставки по этим кредитам остались на рекордно низком уровне.И наоборот, более высокие процентные ставки по кредитам означают больший доход для банков. Федеральная резервная система впервые повысила ставку федеральных средств за шесть лет в декабре 2015 года, и перспектива дополнительных повышений ставок в будущем обеспечивает оптимизм для акционеров банковских акций. Citigroup - второй по величине холдинг Miller, включающий 3, 36% активов своего портфеля.

Calpine Corp.

Calpine Corp. (NYSE: CPN CPNCalpine Corp15. 00 + 0. 13% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), которая работает в основном в отрасль природного газа, соответствует определению нелюбимого. Компания объявила о банкротстве в 2005 году, и ее акции сильно пострадали вместе с остальной частью энергетического сектора, поскольку цены на сырьевые товары упали. По состоянию на 10 февраля 2016 года запасы почти на 50% превышают его высоту. Тем не менее, компания обеспечивает сильный свободный денежный поток и имеет интригующий портфель активов, чтобы помочь ему продолжать это делать. Calpine - третий по величине холдинг Miller, включающий 3. 15% активов своего портфеля.

Amazon. com Inc.

Amazon. com (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) было дорогостоящим актом с момента его публичного торгуемой компанией почти два десятилетия назад. Поэтому он никогда не пользовался популярностью среди традиционных оценочных показателей, поскольку компания давно избегала прибыльности в пользу финансирования будущего роста.

Миллер считает, что обстоятельства, связанные с риском и вознаграждением Амазонки, перевешивают предполагаемую переоценку ее акций. Он утверждает, что традиционные оценочные показатели применимы к более традиционным компаниям, а местом Amazon в качестве розничного нарушителя был общий решающий фактор для него. Amazon - четвертый по величине холдинг Miller, включающий 3,8% активов своего портфеля.

Wells Fargo & Company

Вложения Miller в Wells Fargo & Company (NYSE: WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) попадает в ту же категорию, что и Citigroup, поскольку это еще одна компания, чьи традиционные оценочные показатели свидетельствуют о том, что это может быть выгодной сделкой. Эта компания, которая работает в сфере потребительского и коммерческого банковского обслуживания, ипотечных кредитов, управления капиталом и брокерских услуг, поддерживает соотношение P / E около 10, что почти вдвое больше, чем у более широкого рынка.

Уэллс Фарго широко диверсифицирован и выгоден. В четвертом квартале 2015 года компания обеспечила рост депозитов, улучшив качество кредитного портфеля и прибыльность среди всех основных направлений своей деятельности. Wells Fargo - пятый по величине портфель холдинга Билла Миллера, представляющий 2. 76% активов своего портфеля.