Поделиться видео // www. Investopedia. ком / условия / ч / хедж-фонд. asp

Что такое «Хедж-фонд»

Хедж-фонды - это альтернативные инвестиции с использованием объединенных фондов, которые используют множество различных стратегий для получения активной прибыли или альфы для своих инвесторов. Хедж-фонды могут быть агрессивно управляемы или использовать производные инструменты и рычаги как на внутреннем, так и на международном рынках с целью получения высокой доходности (либо в абсолютном смысле, либо в соответствии с определенным рыночным ориентиром). Важно отметить, что хедж-фонды, как правило, доступны только для аккредитованных инвесторов, поскольку они требуют меньше правил SEC, чем другие фонды. Одним из аспектов, который отделил отрасль хедж-фондов, является тот факт, что хедж-фонды сталкиваются с меньшим регулированием, чем взаимные фонды и другие инвестиционные средства.

• Подробнее о хедж-фондах

• 

  Была ли торговая маржа причиной того, что огромный всплеск вспышки Ethereum в июне?

• 

  Berkshire Hathaway делает инвестиции в летный пилот J

• 

  Баффет говорит, что конечный бизнес-партнер …

• 

  Новый хедж-фонд стоимостью 500 миллионов долларов будет фокусироваться на криптовалюте

BREAKING DOWN 'Hedge Fund'

Каждый хедж-фонд построен для использования определенных идентифицируемых рыночных возможностей. Хедж-фонды используют разные инвестиционные стратегии и поэтому часто классифицируются в соответствии с инвестиционным стилем. Существует значительное разнообразие атрибутов риска и инвестиций между стилями.

С юридической точки зрения, хедж-фонды чаще всего устанавливаются как частные инвестиционные товарищества, которые открыты для ограниченного числа аккредитованных инвесторов и требуют больших первоначальных минимальных инвестиций. Инвестиции в хедж-фонды неликвидны, так как они часто требуют, чтобы инвесторы держали свои деньги в фонде не менее одного года, время, известное как период блокировки. Вывод средств может также происходить только через определенные промежутки времени, например, ежеквартально или раз в два года.

История хедж-фонда

Бывший писатель и социолог Альфред Уинслоу Джонс компания AW Jones & Co. запустила первый хедж-фонд в 1949 году. Это было при написании статьи о текущих инвестиционных тенденциях для Фортуны в 1948 году, что Джонс был вдохновлен попробовать свои силы в управлении деньгами. Он собрал 100 000 долларов США (в том числе 40 000 долларов из собственного кармана) и попытался свести к минимуму риск удерживания долгосрочных позиций акций путем короткой продажи других акций. Это инвестиционное новшество теперь называется классической моделью длинного / короткого акций. Джонс также использовал рычаги для повышения прибыли.

В 1952 году Джонс изменил структуру своего инвестиционного инструмента, превратив его из общего партнерства в товарищество с ограниченной ответственностью и добавив 20% поощрительную плату в качестве компенсации управляющему партнеру. Будучи первым менеджером денег, который сочетает короткие продажи, использование кредитного плеча, общий риск через партнерство с другими инвесторами и систему компенсации, основанную на инвестиционной эффективности, Джонс заработал свое место в инвестиционной истории в качестве отца хедж-фонда.

Хедж-фонды в 1960-х годах значительно превзошли большинство взаимных фондов и приобрели еще большую популярность, когда статья из статьи в Fortune 1966 года в Fortune подчеркнула неясные инвестиции, которые опережали каждый взаимный фонд на рынке двузначными цифрами за последний год и высокими за последние пять лет.

Однако, поскольку тенденции хедж-фондов развивались, чтобы максимизировать прибыль, многие фонды отвернулись от стратегии Джонса, которая сосредоточилась на сборе акций в сочетании с хеджированием и вместо этого выбрала более рискованные стратегии, основанные на долгосрочном рычаге. Эта тактика привела к большим потерям в 1969-70 гг., За которыми последовал ряд закрытий хедж-фондов во время медвежьего рынка 1973-74 гг.

В отрасли было относительно спокойно уже более двух десятилетий, пока статья 1986 года в Институте Инвестор не рекламировала двузначную работу фонда Тигра Юлиана Робертсона. Благодаря высокопрофессиональному хедж-фонду, вновь привлек внимание общественности к его звездному результату, инвесторы стекались в отрасль, которая теперь предлагала тысячи средств и постоянно растущее множество экзотических стратегий, включая торговлю валютой и деривативы, такие как фьючерсы и опционы.

Высокопоставленные денежные менеджеры в начале 90-х годов покинули традиционную индустрию взаимных фондов, добиваясь славы и процветания в качестве менеджеров хедж-фондов. К сожалению, история повторилась в конце 1990-х годов и в начале 2000-х годов, так как ряд громких хедж-фондов, в том числе Робертсона, провалился впечатляюще. С этой эпохи индустрия хедж-фондов значительно выросла. Сегодня индустрия хедж-фондов является массовым - общие активы под управлением в отрасли оцениваются более чем в 3 доллара. 2 трлн. В соответствии с Докладом Глобального хедж-фонда Preqin 2016 года.

Число действующих хедж-фондов также выросло. В 2002 году было около 2 000 хедж-фондов. Это число увеличилось до более 10 000 к 2015 году. Однако в 2016 году количество хедж-фондов в настоящее время снова снижается по данным исследования хедж-фондов. Ниже приведено описание характеристик, общих для большинства современных хедж-фондов.

Основные характеристики хедж-фондов

1. Они открыты только для «аккредитованных» или квалифицированных инвесторов: хедж-фондам разрешено брать деньги у «квалифицированных» инвесторов - физических лиц с годовым доходом, превышающим 200 000 долларов США за последние два года, или чистой стоимостью более 1 миллиона долларов США, за исключением их основного места жительства. Таким образом, Комиссия по ценным бумагам и биржам считает квалифицированных инвесторов достаточно подходящими для устранения потенциальных рисков, вытекающих из более широкого инвестиционного мандата.

2. Они предлагают широкие возможности для инвестиций, чем другие фонды: инвестиционная вселенная хедж-фонда ограничена только его мандатом. Хедж-фонд может в основном инвестировать во что угодно - землю, недвижимость, акции, деривативы и валюты. Взаимные фонды, напротив, должны в основном придерживаться акций или облигаций и обычно являются долгосрочными.

3. Они часто используют кредитное плечо: хедж-фонды часто используют заемные средства для увеличения своих доходов.Как мы видели во время финансового кризиса 2008 года, кредитное плечо может также уничтожить хедж-фонды.

4. Структура вознаграждения: вместо того, чтобы взимать только коэффициент расходов, хедж-фонды взимают как коэффициент расходов, так и комиссию за производительность. Эта структура вознаграждения известна как «Два и двадцать» - плата за управление активами в размере 2%, а затем 20% выручки от полученных сборов.

Есть более конкретные характеристики, которые определяют хедж-фонд, но в основном, поскольку они являются частными инвестиционными компаниями, которые позволяют только богатым людям инвестировать, хедж-фонды могут в значительной степени делать то, что они хотят, если они раскрывают стратегию заранее перед инвесторами , Эта широкая широта может звучать очень рискованно, и временами это может быть. Некоторые из самых впечатляющих финансовых потрясений связаны с хедж-фондами. Тем не менее, эта гибкость, предоставляемая хедж-фондам, привела к тому, что некоторые из самых талантливых менеджеров денег произвели некоторые удивительные долгосрочные результаты.

Первый хедж-фонд был создан в конце 1940-х годов как длинный / короткий хеджированный акционерный капитал. В последнее время институциональные инвесторы - корпоративные и государственные пенсионные фонды, фонды и тресты, а также банковские доверительные управления - включали хедж-фонды в качестве одного сегмента хорошо диверсифицированного портфеля.

Важно отметить, что «хеджирование» на самом деле является практикой попытки снизить риск, но целью большинства хедж-фондов является максимизация отдачи от инвестиций. Название в основном историческое, поскольку первые хедж-фонды пытались хеджировать риск падения медвежьего рынка, ограничивая рынок. (Взаимные фонды обычно не входят в короткие позиции в качестве одной из своих основных целей). В настоящее время хедж-фонды используют десятки различных стратегий, поэтому нельзя сказать, что хедж-фонды просто «хеджируют риск». Фактически, поскольку менеджеры хедж-фондов делают спекулятивные инвестиции, эти средства могут нести больше риска, чем общий рынок.

Ниже приведены некоторые риски хедж-фондов:

1. Концентрированная инвестиционная стратегия предоставляет хедж-фондам потенциально огромные потери.

2. Хедж-фонды обычно требуют от инвесторов блокировки денег в течение нескольких лет.

3. Использование рычагов или заемных денег может превратить то, что было бы незначительной потерей в значительную потерю.

Стратегии хедж-фондов

Существует множество стратегий, которые используют менеджеры, но ниже - общий обзор общих стратегий.

• Рынок акций нейтрален: эти средства пытаются идентифицировать завышенные и недооцененные эмиссионные ценные бумаги, нейтрализуя подверженность портфеля рыночному риску путем объединения длинных и коротких позиций. Портфели, как правило, структурированы как рыночные, отраслевые, секторные и долларовые, а портфельная бета - около нуля. Это достигается за счет проведения длинных и коротких позиций в акционерном капитале с примерно равным воздействием соответствующих рыночных или отраслевых факторов. Поскольку этот стиль требует абсолютного возврата, эталон, как правило, является безрисковой ставкой.
• Конвертируемый арбитраж: эти стратегии пытаются использовать неверные ценные бумаги в корпоративных конвертируемых ценных бумагах, таких как конвертируемые облигации, ордера и конвертируемые привилегированные акции.Менеджеры этой категории покупают или продают эти ценные бумаги, а затем хеджируют часть или все связанные с ней риски. Самый простой пример - покупка конвертируемых облигаций и хеджирование компонента долевого участия в риске облигаций путем сокращения их количества. Помимо сбора купона по основной конвертируемой облигации, стратегии конвертируемых арбитражей могут делать деньги, если ожидаемая волатильность базового актива увеличивается из-за встроенного опциона или если цена базового актива быстро возрастает. В зависимости от стратегии хеджирования стратегия также будет зарабатывать деньги, если качество кредитования эмитента улучшится.
• Арбитраж с фиксированным доходом: эти средства пытаются идентифицировать завышенные и недооцененные ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации) в первую очередь исходя из ожиданий изменений в структуре сроков или качества кредитов по различным связанным с ними вопросам или секторам рынка. Портфели с фиксированным доходом, как правило, нейтрализуются против направленных рыночных движений, потому что портфели объединяют длинные и короткие позиции, поэтому длительность портфеля близка к нулю.
• Проблемные ценные бумаги: портфели проблемных ценных бумаг инвестируются как в долг, так и в капитал компаний, находящихся в банкротстве или близком к нему. Большинство инвесторов не готовы к юридическим трудностям и переговорам с кредиторами и другими заявителями, которые являются общими для проблемных компаний. Традиционные инвесторы предпочитают передавать эти риски другим, когда компании угрожает дефолт. Кроме того, многие инвесторы не могут удерживать ценные бумаги, которые находятся в дефолте или подвержены риску дефолта. Из-за относительной неликвидности проблемного долга и собственного капитала короткие продажи сложны, поэтому большинство средств являются долгими.
• Арбитраж по слияниям: арбитраж по слияниям, также называемый «арбитражный арбитраж», направлен на фиксацию ценового разброса между текущими рыночными ценами корпоративных ценных бумаг и их стоимостью после успешного завершения поглощения, слияния, выделения или аналогичной транзакции с участием более чем одна компания. В арбитраже слияния такая возможность обычно включает покупку акций целевой компании после объявления о слиянии и сокращение соответствующей суммы акций приобретающей компании.
• Хеджированный капитал: стратегии хеджирования капитала пытаются определить завышенные и недооцененные долевые ценные бумаги. Портфели обычно не структурированы, чтобы быть нейтральными на рынке, промышленности, секторе и долларах, и они могут быть высококонцентрированными. Например, стоимость коротких позиций может составлять лишь часть стоимости длинных позиций, и портфель может иметь чистое долгосрочное воздействие на рынок акций. Хеджированный капитал является крупнейшим из различных стратегий хедж-фондов с точки зрения активов под управлением. Он также известен как стратегия долгосрочного / краткосрочного капитала.
• Глобальный макрос: глобальные макрополитики в основном пытаются использовать систематические шаги на крупных финансовых и нефинансовых рынках посредством торговли валютами, фьючерсами и опционными контрактами, хотя они также могут занимать ключевые позиции на традиционных рынках акций и облигаций.По большей части они отличаются от традиционных стратегий хедж-фондов тем, что они концентрируются на основных рыночных тенденциях, а не на индивидуальных возможностях обеспечения безопасности. Многие глобальные макроменеджеры используют свои стратегии, например фьючерсы и опционы. В результате управляемые фьючерсы иногда классифицируются под глобальным макросом.
• Развивающиеся рынки: эти фонды сосредоточены на развивающихся и менее зрелых рынках. Поскольку короткие продажи не разрешены на большинстве развивающихся рынков, и поскольку фьючерсы и опционы могут быть недоступны, эти средства, как правило, длинные.
• Фонд фондов: Фонд фондов (FOF) - это фонд, который инвестирует в ряд базовых хедж-фондов. Типичный FOF инвестирует в 10-30 хедж-фондов, а некоторые FOF еще более разнообразны. Хотя инвесторы FOF могут достичь диверсификации между менеджерами и стратегиями хедж-фондов, им приходится платить два уровня сборов: один - менеджеру хедж-фондов, а другой менеджеру FOF. FOF, как правило, более доступны для индивидуальных инвесторов и более ликвидны.

Платная структура менеджера хедж-фондов

Менеджеры хедж-фондов известны своей типичной структурой оплаты 2 и 20, в соответствии с которой менеджер фонда получает 2% активов и 20% прибыли каждый год. Это 2%, что вызывает критику, и нетрудно понять, почему. Даже если менеджер хедж-фонда теряет деньги, он все равно получает 2% активов. Например, менеджер, контролирующий фонд в размере 1 млрд. Долл. США, может получить компенсацию в размере 20 млн. Долл. США в год без компенсации пальца.

Тем не менее, существуют механизмы, позволяющие защитить тех, кто инвестирует в хедж-фонды. Часто часто используются ограничения на оплату, такие как знаки высокой воды, чтобы не допустить, чтобы портфельные менеджеры получали оплату с одинаковыми доходами в два раза. Кроме того, могут быть предусмотрены страховые взносы, которые не позволят менеджерам брать на себя повышенный риск.

Как выбрать хедж-фонд

С таким количеством хедж-фондов в инвестиционной вселенной важно, чтобы инвесторы знали, что они ищут, чтобы упорядочить процесс должной осмотрительности и принять своевременные и соответствующие решения.

При поиске высококачественного хедж-фонда важно, чтобы инвестор определил важные для них показатели и результаты, необходимые для каждого. Эти руководящие принципы могут основываться на абсолютных значениях, таких как доходность, превышающая 20% в год за предыдущие пять лет, или они могут быть относительными, например, пять самых высокоэффективных фондов в определенной категории.

Руководство по абсолютной производительности

Первым ориентиром, который инвестор должен установить при выборе фонда, является годовая норма прибыли. Предположим, что мы хотим найти средства с пятилетним годовым возвратом, который превышает доходность индекса облигаций Всемирного банка Citigroup (WGBI) на 1%. Этот фильтр устранит все фонды, которые будут хуже индекса в течение длительных периодов времени, и он может быть скорректирован в зависимости от эффективности индекса с течением времени.

В этом руководстве также будут показаны средства с гораздо более высокими ожидаемыми доходами, такими как глобальные макрофонды, долгосрочные долгосрочные / короткие средства и ряд других.Но если это не те средства, которые ищет инвестор, тогда они также должны установить руководство для стандартного отклонения. Еще раз, мы будем использовать WGBI для расчета стандартного отклонения индекса за предыдущие пять лет. Предположим, мы добавили 1% к этому результату и установили это значение в качестве ориентира для стандартного отклонения. Фонды со стандартным отклонением, превышающим руководящие принципы, также могут быть исключены из дальнейшего рассмотрения.

К сожалению, высокая доходность не обязательно помогает определить привлекательный фонд. В некоторых случаях хедж-фонд, возможно, использовал стратегию, которая была в пользу, что приводило к повышению производительности по сравнению с обычной для своей категории. Поэтому, как только определенные фонды были идентифицированы как высокодоходные исполнители, важно определить стратегию фонда и сравнить его доходность с другими фондами в той же категории. Для этого инвестор может установить руководящие принципы, сначала создав одноранговый анализ подобных фондов. Например, можно установить 50-й процентиль в качестве ориентира для фильтрации средств.

Теперь у инвестора есть два руководства, которые необходимо собрать всем фондам для дальнейшего рассмотрения. Однако применение этих двух рекомендаций по-прежнему оставляет слишком много средств для оценки в разумные сроки. Необходимо установить дополнительные руководящие принципы, но дополнительные руководящие принципы не обязательно будут применяться во всей оставшейся вселенной. Например, руководящие принципы для арбитражного фонда слияния будут отличаться от руководящих принципов для долгосрочного рыночного нейтрального фонда.

Руководство по относительной производительности

Чтобы облегчить поиск инвестором высококачественных средств, которые не только отвечают первоначальным рекомендациям по возврату и риску, но также соответствуют руководящим принципам, ориентированным на конкретные стратегии, следующим шагом является создание набора относительных рекомендаций. Относительные показатели эффективности всегда должны основываться на определенных категориях или стратегиях. Например, было бы несправедливо сравнивать заемный глобальный макрофон с рыночным нейтральным, длинным / коротким фондом акций.

Чтобы установить руководящие принципы для конкретной стратегии, инвестор может использовать аналитический программный пакет (например, Morningstar), чтобы сначала идентифицировать вселенную фондов, используя аналогичные стратегии. Затем анализ сверстников выявит множество статистических данных, разбитых на квартили или децили, для этой вселенной.

Порог для каждого руководства может быть результатом для каждой метрики, которая соответствует или превышает 50-й процентиль. Инвестор может ослабить руководство, используя 60-й процентиль или затянуть руководство, используя 40-й процентиль. Использование 50-го процентиля по всем показателям обычно отфильтровывает все, кроме нескольких хедж-фондов, для дополнительного рассмотрения. Кроме того, установление руководящих принципов таким образом позволяет гибко регулировать руководящие принципы, поскольку экономическая среда может повлиять на абсолютную отдачу для некоторых стратегий.

Вот звуковой список первичных показателей, которые следует использовать для установки рекомендаций:

• Пятилетние годовые прибыли
• Стандартное отклонение
• Стандартное отклонение отвала
• Месяцы до восстановления / максимальная просадка
• Отклонение от нисходящей линии

Эти руководящие принципы помогут устранить многие из средств во Вселенной и определить эффективный объем средств для дальнейшего анализа.Инвестор также может рассмотреть другие руководящие принципы, которые могут либо дополнительно сократить количество средств для анализа, либо определить средства, которые отвечают дополнительным критериям, которые могут иметь отношение к инвестору. Некоторые примеры других рекомендаций включают в себя:

• Размер фонда / размер фирмы: руководство по размеру может быть минимальным или максимальным в зависимости от предпочтений инвестора. Например, институциональные инвесторы часто инвестируют такие большие суммы, что фонд или фирма должны иметь минимальный размер для размещения крупных инвестиций. Для других инвесторов слишком большой фонд может столкнуться с будущими проблемами, используя ту же стратегию, чтобы соответствовать прошлым успехам. Такое может иметь место для хедж-фондов, которые инвестируют в пространство с малой капитализацией капитала.
• Трек-лист: если инвестор хочет, чтобы фонд имел минимальный послужной список в течение 24 или 36 месяцев, это руководство устранит любые новые средства. Однако иногда менеджер фонда уходит, чтобы начать свой собственный фонд, и хотя фонд является новым, производительность менеджера можно отслеживать в течение гораздо более длительного периода времени.
• Минимальные инвестиции. Этот критерий очень важен для мелких инвесторов, поскольку у многих фондов есть минимум, что может затруднить диверсификацию. Минимальные инвестиции фонда могут также указывать типы инвесторов в фонде. Большие минимумы могут указывать на более высокую долю институциональных инвесторов, в то время как низкие минимумы могут указывать на большее число индивидуальных инвесторов.
• Условия выкупа: эти условия имеют последствия для ликвидности и становятся очень важными, когда общий портфель сильно неликвиден. Более длительные периоды блокировки сложнее включить в портфель, а периоды погашения более одного месяца могут представлять некоторые проблемы в процессе управления портфелем. Руководство может быть реализовано для устранения средств, которые имеют блокировки, когда портфель уже неликвиден, в то время как это руководство может быть смягчено, когда портфель имеет достаточную ликвидность.

Как начисляется прибыль на основе хедж-фонда?

Когда внутренний хедж-фонд U. S. возвращает прибыль своим инвесторам, деньги облагаются налогом на прирост капитала. Коэффициент краткосрочного прироста капитала применяется к прибыли от инвестиций, удерживаемых менее чем за один год, и это совпадает с налоговой ставкой инвестора по обычным доходам. Для инвестиций, удерживаемых более одного года, для большинства налогоплательщиков ставка составляет не более 15%, но в высоких налоговых шкалах она может достигать 20%. Этот налог применяется как к США, так и к иностранным инвесторам.

Оффшорный хедж-фонд создается за пределами США, как правило, в стране с низким уровнем налогов или без налогов. Он принимает инвестиции от иностранных инвесторов и освобожденных от налогов подразделений США. Эти инвесторы не несут никаких налоговых обязательств США по распределенной прибыли.

Пути хедж-фондов Избегайте уплаты налогов

Многие хедж-фонды структурированы, чтобы воспользоваться преимуществами удержанных процентов. В рамках этой структуры фонд рассматривается как партнерство. Основоположниками и управляющими фондами являются общие партнеры, а инвесторы - ограниченные партнеры.У учредителей также есть управляющая компания, которая управляет хедж-фондом. Менеджеры получают 20% комиссионных вознаграждений за проценты в качестве генерального партнера фонда.

Менеджеры хедж-фондов получают компенсацию за этот интерес; их доход от фонда облагается налогом как возврат инвестиций, а не зарплата или компенсация за оказанные услуги. Плата за поощрение облагается налогом по ставке долгосрочных приростов капитала в размере 20% в отличие от ставок обычного подоходного налога, при этом максимальная ставка составляет 39,6%. Это представляет собой значительную экономию налогов для менеджеров хедж-фондов.

В этом бизнес-плане есть свои критики, которые говорят, что структура - это лазейка, которая позволяет хедж-фондам избежать уплаты налогов. Сохраненное правило о процентах еще не отменено, несмотря на многочисленные попытки Конгресса. Это стало актуальной проблемой на первичных выборах в 2016 году.

Многие видные хедж-фонды используют перестраховочные предприятия на Бермудах как еще один способ уменьшить свои налоговые обязательства. Бермудские острова не взимают корпоративный подоходный налог, поэтому хедж-фонды создали свои собственные перестраховочные компании на Бермудских островах. Затем хедж-фонды отправляют деньги в перестраховочные компании на Бермудских островах. Эти перестраховщики, в свою очередь, инвестируют эти средства в хедж-фонды. Любая прибыль хедж-фондов поступает на перестраховщиков на Бермудских островах, где они не обязаны платить корпоративный подоходный налог. Прибыль от инвестиций в хедж-фонд растет без каких-либо налоговых обязательств. Налоги взимаются только после того, как инвесторы продадут свои доли в перестраховщиках.

Бизнес на Бермудских островах должен быть страховым бизнесом. Любой другой вид бизнеса, скорее всего, повлечет за собой штрафные санкции со стороны Службы внутренних доходов США (IRS) для пассивных иностранных инвестиционных компаний. IRS определяет страхование как активный бизнес. Чтобы квалифицироваться как активный бизнес, у перестраховочной компании не может быть пула капитала, который намного больше, чем того, что ему нужно, чтобы вернуть страхование, которое оно продает. Неясно, что этот стандарт, поскольку он еще не был определен IRS.

Споры о хедж-фонде

С 2008 года ряд сделок с хедж-фондами были замешаны в скандалах с инсайдерской торговлей. В двух наиболее громких делах по инсайдерской торговле участвуют группа Galleon, которой управляют Радж Раджаратнам и SAC Capital, управляемые Стивеном Коэном.

Группа Galleon управляла более чем 7 миллиардами долларов на своем пике до того, как была вынуждена закрыть ее в 2009 году. Фирма была основана в 1997 году Радж Раджаратнамом. В 2009 году федеральные обвинители обвинили Раджаратнама в многочисленных случаях мошенничества и инсайдерской торговли. Он был осужден по 14 обвинениям в 2011 году и начал отбывать 11-летний срок. В ходе скандала были также осуждены многие сотрудники Группы Galleon.

Раджаратнам был пойман на получение инсайдерской информации от Раджата Гупта, члена правления Goldman Sachs. До того, как новость была обнародована, Гупта якобы передал информацию, которую Уоррен Баффет делал в Goldman Sachs в сентябре 2008 года в разгар финансового кризиса. Rajaratnam смог купить значительные суммы акций Goldman Sachs и получить здоровую прибыль по этим акциям за один день.

Раджаратнам был также осужден по другим обвинениям в инсайдерской торговле. На протяжении всего срока пребывания в должности управляющего фондами он культивировал группу инсайдеров отрасли, чтобы получить доступ к материальной информации.

Стивен Коэн и его хедж-фонд SAC Capital также были замешаны в беспорядочном скандале с инсайдерской торговлей. SAC Capital управлял примерно 50 миллиардами долларов на своем пике. SEC провела рейды четырех инвестиционных компаний, управляемых бывшими торговцами SAC Capital в 2010 году. В течение следующих нескольких лет SEC подала ряд уголовных обвинений в отношении бывших трейдеров SAC Capital.

Мэтью Мартома, бывший управляющий портфелем SAC Capital, был осужден по обвинениям в инсайдерской торговле, которые предположительно привели к получению прибыли в размере 276 миллионов долларов для SAC. Он получил инсайдерскую информацию о клинических испытаниях лекарственных средств FDA на препарате Альцгеймера, который затем продал SAC Capital.

Стивен Коэн лично никогда не сталкивался с уголовными обвинениями. Скорее, SEC подала гражданский иск против SAC Capital за то, что он не смог надлежащим образом контролировать своих торговцев. Министерство юстиции возбудило уголовное обвинение в отношении хедж-фонда для мошенничества с ценными бумагами и мошенничества с проводами. SAC Capital согласилась урегулировать все претензии против него, признав себя виновным и заплатив 1 доллар США. 2 миллиарда штрафа. Хедж-фонд также согласился прекратить управление внешними деньгами. Тем не менее, урегулирование в январе 2016 года отменило запрет на жизнь Коэна на управление деньгами и позволит ему управлять деньгами через два года, при условии рассмотрения независимым консультантом и экзаменами SEC.

Новые правила для хедж-фондов

Хедж-фонды настолько велики и мощны, что SEC начинает уделять более пристальное внимание, особенно потому, что такие нарушения, как торговля инсайдерами и мошенничеством, происходят гораздо чаще. Однако недавний акт фактически ослабил то, как хедж-фонды могут продавать свои транспортные средства инвесторам.

В марте 2012 года вступило в силу действие Закона «О начинающих начинаниях» (Закон JOBS). Основная предпосылка закона JOBS заключалась в том, чтобы стимулировать финансирование малого бизнеса в США путем ослабления регулирования ценных бумаг. Закон JOBS также оказал большое влияние на хедж-фонды: в сентябре 2013 года был отменен запрет на рекламу хедж-фондов. При голосовании 4 к 1 SEC одобрила предложение о том, чтобы хедж-фонды и другие фирмы создавали частные предложения для рекламы кому бы то ни было, но они все еще могут принимать инвестиции только от аккредитованных инвесторов. Хедж-фонды часто являются ключевыми поставщиками капитала для стартапов и малого бизнеса из-за их широкой инвестиционной широты. Предоставление хедж-фондов возможности запрашивать капитал фактически поможет росту малого бизнеса за счет увеличения пула имеющегося инвестиционного капитала.

Реклама хедж-фондов предполагает предоставление инвестиционных продуктов фонда аккредитованным инвесторам или финансовым посредникам через печать, телевидение и интернет. Хедж-фонд, который хочет запросить (рекламировать) инвесторов, должен подать «Форму D» в SEC не позднее, чем за 15 дней до начала рекламы. Поскольку реклама хедж-фондов была категорически запрещена до отмены этого запрета, SEC очень заинтересована в том, как реклама используется частными эмитентами, поэтому она внесла изменения в регистрацию формы D.Фонды, которые подают публичные ходатайства, также должны подать исправленную форму D в течение 30 дней после прекращения предложения. Несоблюдение этих правил, скорее всего, приведет к запрету на создание дополнительных ценных бумаг в течение года или более.