Цена золота перемещается комбинацией спроса, спроса и инвестора. Это кажется достаточно простым, но то, как эти факторы работают вместе, иногда несовместимо. Многие инвесторы, например, думают о золоте в качестве хеджирования инфляции. Это имеет некоторую здравую правду - бумажные деньги теряют ценность, поскольку печатается больше. Но поставка золота относительно постоянна. Как бы то ни было, добыча не добавляет много года в год.

Соотношение с инфляцией

Два экономиста, Клод Б. Эрб из Национального бюро экономических исследований и Кэмпбелл Харви, профессор школы бизнеса Fuqua Университета Дюка, изучили цену золота в отношении к нескольким факторам. Оказывается, золото плохо коррелирует с инфляцией. То есть, когда инфляция возрастает, это не означает, что золото обязательно является хорошей ставкой. (Подробнее см. Ниже: Лучшая инфляционная хедж: золото или казначейство? )

Так что инфляция не так, а как насчет страха? Конечно, во времена экономического кризиса инвесторы стекаются в золото. Когда произошла Великая рецессия, цены на золото выросли. Но золото уже поднималось до начала 2008 года, приближаясь к отметке в 1 000 долларов за унцию, прежде чем подпасть под отметку 800 долларов, а затем подпрыгнуло и поднялось, когда фондовые рынки опустились. Тем не менее, цены на золото продолжали расти, даже когда экономика восстановилась. Цена на золото достигла максимума в 2011 году на уровне 1 921 долл. США и с тех пор находится на слайде. Сейчас он торгуется на юге от 1 200 долларов (по состоянию на середину марта 2015 года).

Эрб и Харви отмечают в своей статье «Золотая дилемма», что золото обладает положительной ценовой эластичностью. Это в основном означает, что, поскольку все больше людей покупают золото, цена растет в соответствии со спросом. Это также означает, что нет никаких основополагающих «фундаментальных» цен на золото. Если инвесторы начнут стекаться на золото, цена будет повышаться независимо от того, какая кредитная политика может быть. Это не означает, что это полностью случайное или результат поведения стада. Есть силы, которые влияют на предложение золота на более широком рынке, а золото - мировой товарный рынок, такой как нефть или кофе. (Подробнее см. Ниже: Как я могу инвестировать в золото? )

Поставка

В отличие от масла или кофе, золото не израсходовано. Почти все золото, когда-либо добытое, все еще вокруг. Существует некоторое промышленное использование для золота, но это не увеличило спрос столько, сколько драгоценности или инвестиции. Показатели Мирового Золотого совета за 2014 год показывают, что общий спрос составил 3 923 7 метрических тонны, но только 389 тонн было для технического сектора. Остальные инвестиции составили 904. 6 тонн и ювелирные изделия - 2, 152. 9 тонн. Еще в 2001 году, когда цены на золото приближались к рекордным минимумам (по крайней мере, так как владение слитками было повторно легализовано в 70-е годы), ювелирные изделия заняли 3 009 тонн, тогда как инвестиции составили 357 тонн, а технология - 363 тонны.

Таким образом, можно было бы ожидать, если что-либо, цена на золото со временем снизится, так как его больше.Так почему же это не так? Помимо того, что есть больше людей, которые могут захотеть купить, ювелирные изделия и инвестиционный спрос имеют некоторые подсказки здесь. Как сказал Питер Хьюг, директор по глобальной торговле в Китко, «он попадает в ящик где-то». Ювелирные изделия эффективно снимаются с рынка в течение многих лет.

Несмотря на то, что в таких странах, как Индия и Китай, золото может служить ценным товаром, люди, которые его покупают, регулярно не торгуют им (небольшая плата за стиральную машину передается золотым браслетом). Спрос на ювелирные изделия имеет тенденцию к росту и падению с ценой на золото, поэтому, когда цены высоки, спрос падает по отношению к спросу инвесторов. (Подробнее см. Ниже: Золото: другая валюта .)

Центральные банки

Hug говорит, что большой движок рынка часто является центральным банком. В периоды, когда валютные резервы большие, и экономика напевает, центральный банк действительно хочет уменьшить количество золота, которое он держит. Это потому, что золото является мертвым активом - оно не возвращается, в отличие от облигаций или даже денег на депозитном счете.

Проблема для центральных банков заключается именно в том, что другие инвесторы тоже не заинтересованы в золоте. Таким образом, центральный банк всегда находится на неправильной стороне торговли, хотя продажа этого золота - именно то, что банк должен делать. В результате цена золота падает. (Подробнее см. Ниже: Что такое Центробанки ?)

С тех пор центральные банки пытались управлять своими продажами золота по-разному, чтобы не нарушать рынок слишком много. Призыв Вашингтонского соглашения, в основном он говорит, что банки не будут продавать более 400 (метрических) тонн в год. Это не является обязательным, как договор, скорее «джентльменским соглашением», но тот, который отвечает интересам центральных банков как разгрузка слишком большого количества золота на рынке сразу, негативно повлияет на их портфели.

Одним исключением является Китай. Китайский центральный банк был чистым покупателем золота, и это может оказать некоторое давление на цену. Цена на золото все еще падала, однако, даже покупка в Китае, как правило, замедлила спад. (Подробнее см. Ниже: Познакомьтесь с основными центральными банками .)

ETFs

Помимо центральных банков, биржевые фонды (ETF) теперь являются крупными покупателями и продавцами золота, такими как SPDR Золотые акции (GLD GLDSPDR Gold Trust120. 62-0. 47% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) и iShares Gold Trust (IAU IAUiShs Gold Trust Trust Units12. 21-0 49% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), что позволяет инвесторам покупать золото без покупки запасов полезных ископаемых. Оба предлагают акции в слитках и измеряют их запасы в унциях золота. SPDR ETF в настоящее время имеет около 9 600 унций, в то время как iShares ETF имеет около 5 300. Эти ETF, однако, предназначены для отражения цены на золото, а не для его перемещения. (Подробнее см. Ниже: Какой золотой ETF вам нужен? )

Вопросы портфеля

Говоря о портфелях, Хьюг сказал, что хорошим вопросом для инвесторов является то, что обоснование для покупки золота. В качестве хеджирования против инфляции он работает не очень хорошо, но рассматриваемый как часть портфеля, то это разумный диверсификатор.Просто важно понять, что он может и чего не может сделать.

В реальном выражении цены на золото превысили в 1980 году, когда они достигли почти 2 000 долларов за унцию (в 2014 году). Любой, кто купил золото, потерял бы деньги. С другой стороны, инвесторы, которые купили его в 1983 или 2005 году, были бы счастливы продать сейчас даже с недавним снижением цен. Также стоит отметить, что «правила» управления портфелем также относятся к золоту. Общее количество золотых унций, удерживаемых одним, должно колебаться с ценой. Если вам нужно 2% портфеля в золоте, тогда необходимо продать, когда цена повышается и покупается, когда она падает. (Подробнее см. Ниже: Сколько бедствий может стать золотым хеджем? )

Сохраняющее значение

Одна хорошая вещь о золоте: она сохраняет ценность. Эрб и Харви сравнивали зарплату римских солдат 2 000 лет назад тому, что получит современный солдат, исходя из того, насколько эти зарплаты будут в золоте. Римским солдатам выплачивалось 2. 31 унция золота в год, а центурионы - 35. 58 унций.

Предполагая $ 1 600 за унцию, римский солдат получил эквивалент $ 3 704 в год, в то время как американская армия частная в 2011 году получила $ 17,611. Таким образом, частная армия США получает около 11 унций золота (в текущих ценах ). Это темпы роста инвестиций около 0,8% в течение примерно 2 000 лет. (Подробнее см. Ниже: По-прежнему ли он инвестировать в золото? )

Центурион (примерно эквивалентный капитану) получил $ 61, 730 в год, или, когда капитан армии США получает $ 44, 543 - 27. 84 унции по цене 1 600 долл. США или 37. 11 унций по цене 1 200 долл. Таким образом, норма прибыли равна -0. 02% в год или почти ноль.

Однако вывод Эрба и Харви заключался в том, что покупательная способность золота оставалась довольно постоянной. Это также кажется не связанным с текущей ценой.

Итог

Если вы смотрите на цены на золото, вероятно, стоит подумать о том, насколько хорошо работают экономики некоторых стран. По мере ухудшения экономических условий цена будет (как правило) повышаться. Золото - это товар, который не привязан ни к чему другому, поэтому он делает хороший диверсификатор в портфеле в небольших дозах. (Более подробно см .: 5 лучших золотых ETF .)