Еще в 2008 году Уоррен Баффет сделал ставку с Protégé Partners, фондом хеджирования фондов менеджер фонда, что S & P500 побьет группу менеджеров хедж-фондов, отобранных Protégé. Ставка официально началась 1 января 2008 года и длится десять лет, и заканчивается 31 декабря 2017 года. Показатели производительности оцениваются путем вычета комиссионных сборов, издержек и расходов, которые идут на управление хедж-фондами. Баффет сделал ставку, чтобы доказать свое несогласие с тем, что хедж-фонды ухудшаются из-за того, что «высокие темпы роста затрат, когда большие ставки гонорара, большие комиссионные сборы и активные торговые затраты добавляются к уравнению активного инвестора. «
Пока, кажется, он прав. На ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway в мае 2013 года в Омахе, штат Небраска, он рассказал, что S & P 500 избивает корзину хедж-фондов Protégé. Стандартные пошлины за управление, взимаемые хедж-фондами, включая общую годовую плату за управление в размере 2% и до 20% прибыли за определенный барьер, безусловно, виноваты. Но и другие затраты. Многие, в том числе юридические и бухгалтерские сборы, являются разумными и имеют нормальную стоимость работы фонда. Но более экзотические расходы, которые могут быть такими же смешными, как и высокие комиссионные сборы, гораздо более противоречивы. Им также может быть сложнее выявить инвесторов.
Приемлемые хедж-фондовые сборы и более разумные расходы
Как было указано выше, пошлины за управление хедж-фондами, когда менеджер хедж-фондов, обычно известный как генеральный партнер, получает оплату за фонд фонда для основных инвесторов или ограниченных партнеров ,

Допустимый уровень платы за управление для хедж-фонда может быть таким же искусством, как и наука. По сути, менеджер с проверенным опытом получения высокой доходности для базовых инвесторов, который как на высоком уровне, так и значительно выше установленного эталона, должен иметь возможность взимать более высокую плату и более высокий уровень прибыли. Хедж-фонды строятся так, чтобы превзойти индекс с большой разницей, а те, кто это делает, в целом могут взимать плату за управление в размере 2% (2% от активов хедж-фонда), а также комиссионные за работу в размере до 20% от годовой прирост. Те, у кого меньше шансов заработать высокие прибыли выше предопределенного пугала, не смогут начислять столько же.
Когда дело доходит до прохождения соответствующих расходов, правила здравого смысла должны применяться. В частности, помогает ли этот расход менеджеру выполнять свою функцию, и разумно ли это? Другие сборы, которые необходимы для запуска фонда, включая учетные сборы и те, которые идут на соответствие нормативным требованиям, также приемлемы, если они снова разумны и в среднем по отрасли.Ниже приводится отраслевое исследование, которое разбивает общие категории расходов по размеру менеджера.
Менеджер также может пройти разумные расходы и другие расходы, необходимые для управления хедж-фондом. Поскольку нет жестких и быстрых правил или отраслевых стандартов распределения затрат, у менеджеров есть разные взгляды на то, какие расходы следует и не следует передавать инвесторам, и многие из них могут угадать, где рисовать линию.

Что представляет собой экзотический расход?
Подавляющее большинство хедж-фондов остается в пределах линий и взимает плату и расходы в соответствии с отраслью. Ряд инвесторов и отраслевых экспертов, включая Баффета, будут утверждать, что взимание платы за управление в размере 2% и 20% прибыли сами по себе являются непомерными, что квалифицирует их как экзотические обвинения. Он, как и другие, крайне критикующие способ организации хедж-фондов, считает, что высокие управленческие сборы делают практически невозможным для инвесторов получение адекватной прибыли выше рынка. В качестве примера можно привести тот факт, что Баффет выигрывает свою нынешнюю ставку против отрасли.
Когда дело доходит до действительно экзотических расходов, некоторые хедж-фонды пересекают линию и делают отрасль большой плохой услугой. Известно, что хедж-фонды проводят щедрые мероприятия, чтобы как впечатлять текущих инвесторов, так и привлекать новых. Многие высокопрофессиональные мероприятия имеют знаменитые группы и музыканты, но обвинение существующих инвесторов в событиях хедж-фондов определенно можно считать ненужным и даже неэтичным.
Помимо развлечений, конкретные экзотические расходы, которые могут взимать хедж-фонды, включают в себя поездки, развлечения и консультации, последний из которых может помочь им привлечь новых инвесторов. Взаимные фонды могут взимать плату 12b-1 нынешним инвесторам за способность продавать потенциальных инвесторов. Во многих случаях эти сборы должны считаться экзотическими, а также хеджировать затраты на маркетинг средств, которые исчисляются из их средств в качестве действительных расходов.
Статья Бизнес-недели проливает свет на экзотические сборы, которые хедж-фонды взимались до финансового кризиса. Помимо сборов, он оценил, что «дополнительные услуги», в которые включены хедж-фонды, включали бонусы для трейдеров, расходы на технологии и «другую» категорию, которые в совокупности составляли почти 2% активов под управлением. Добавленный к стандартной годовой пошлине за управление, он рассчитал олл-ин ежегодный сбор в размере 3,5% активов. Это было почти в два раза больше ежегодной платы, взимаемой с взаимных фондов. Хедж-фонды, которые инвестируют в другие хедж-фонды, имели самые вопиющие расходы, поскольку они сворачивали многие уровни управления хедж-фондами и поощрительные сборы, а также операционные расходы. В статье оцениваются общие затраты для инвесторов 3% в год, а также расходы на продажу, которые снова идут брокерам за помощь в продаже средств.
Практический результат
Отраслевые правила предусматривают, что хедж-фонды должны взимать расходы и сборы, справедливые для инвесторов. Позиция регуляторов заключается в том, что общие партнеры выступают в качестве доверенных лиц, которые, по определению, должны управлять фондом в интересах партнеров и инвесторов.Все, что нечестно противоречит этой фидуциарной ответственности, хотя и справедливо, безусловно, открыто для интерпретации и очень субъективного вопроса.
В конце дня нет конкретных правил, в которых четко указано, что квалифицируется как справедливый расход и отличается от экзотического. Любой инвестор должен хранить хедж-фонд в фидуциарном стандарте и запрашивать исторические данные о расходах фонда. Как и большинство вещей, связанных с инвестированием, инвесторы должны придерживаться здравого смысла и выполнять свою домашнюю работу. Суть заключается в том, чтобы спросить общих партнеров по хедж-фондам за детальную информацию о расходах и расходах и попросить их прояснить все, что выглядит подозрительным или экзотическим.