Беспокойство в средствах массовой информации, окружающее кредитный пузырь, помогло сделать частный капитал, который когда-то был признан самыми искушенными инвесторами, обычным словом. Многие мейнстрим-инвесторы заинтересовались изучением отрасли частного капитала. Из-за непубличного характера частного капитала может быть трудно получить доступ к жаргону, используемому инсайдерами отрасли. Читайте дальше, если вы заинтересованы в том, чтобы больше узнать о различных условиях и коэффициентах прямых инвестиций, которые поднимали брови даже самых искушенных институциональных инвесторов.

Private Equity-Speak 101
Прежде чем мы сможем обсудить важные отношения, используемые в частном акционерном капитале, вы должны сначала ознакомиться с некоторыми основными условиями, которые важны для частных инвесторов. Некоторые из этих терминов строго используются в частном капитале. Другие могут показаться не такими новыми в зависимости от вашего воздействия на альтернативные классы активов, например хедж-фонды.

Ограниченные партнеры
Ограниченные партнеры, как правило, представляют собой институциональные или высокопроизводительные инвесторы, заинтересованные в получении доходов и прироста капитала, связанных с инвестированием в фонд прямых инвестиций. Ограниченные партнеры не принимают участия в активном управлении фондом. Они защищены от убытков, превышающих их первоначальные инвестиции, а также любых юридических действий, предпринятых против фонда.

Общие партнеры
Общие партнеры отвечают за управление инвестициями в рамках фонда прямых инвестиций. За свои услуги они получают комиссию за управление и процент от прибыли фонда, называемой процентной ставкой. Генеральные партнеры могут нести юридическую ответственность за действия фонда.

Предпочитаемый доход, заемные проценты и резерв клаббера
Как и большинство других альтернативных инвестиций, структуры компенсации прямых инвестиций могут быть сложными. Компенсация общего партнера обычно исходит из двух разных источников: уплаты процентов и платы за управление. Проводимый процент представляет собой долю общего партнера в прибыли от инвестиций, сделанных в рамках фонда прямых инвестиций. Он может составлять от 5 до 30% прибыли.

В дополнение к проценту, общие партнеры получают комиссию за управление, которая обычно составляет 2% от обязательств, выплачиваемых ежегодно, хотя есть исключения, когда ставка меньше.

Фонды прямых инвестиций обычно имеют положения в своих компенсационных соглашениях. Два из основных типов статей - предпочтительное условие возврата и условие clawback. Предпочтительный доход или «ставка барьера» - это в основном минимальный годовой доход, который ограниченные партнеры имеют право до того, как общие партнеры начнут получать проценты. Если есть препятствие, ставка обычно составляет около 8%. Предоставление доступа предоставляет ограниченным партнерам право вернуть часть процентов от общего интереса партнера в случае, если убытки от более поздних инвестиций заставляют генерального партнера удерживать слишком много процентов.

Committed Capital, Drawdown, Vintage Year и Paid-In Capital
В мире прямых инвестиций деньги, которые совершаются ограниченными партнерами в фонд прямых инвестиций, также называемый совершенным капиталом, обычно не инвестируются немедленно. Он «сбивается» и инвестируется с течением времени, когда определяются инвестиции.

Просадки или призывы к капиталу выдаются ограниченным партнерам, когда общий партнер определил новую инвестицию, и часть капитала, которую должен заплатить ограниченный партнер, требуется для оплаты этих инвестиций.

В первый год, когда фонд прямых инвестиций сокращает или «называет» совершенный капитал, известен как год выпуска фонда. Оплаченный капитал - это совокупная сумма капитала, которая была списана. Сумма оплаченного капитала, фактически вложенного в портфельные компании фонда, просто называется инвестированным капиталом.

Накопительное распределение и остаточная стоимость
Когда частные инвесторы считают инвестиционный опыт фонда, для них важно знать сумму и сроки накопительных распределений фонда или общую сумму наличных средств и акций, которые были выплачивается ограниченным партнерам. В дополнение к кумулятивным распределениям важна также остаточная стоимость фонда. Остаточная стоимость - это рыночная стоимость оставшегося капитала, которую имеют ограниченные партнеры в фонде.

Частные коэффициенты собственного капитала
Теперь, когда вы знакомы с некоторыми важными условиями, вы готовы узнать о некоторых коэффициентах, которые важны для частных инвесторов. Глобальные стандарты эффективности инвестиций (GIPS) требуют наличия следующих коэффициентов, когда частные инвестиционные компании представляют свои результаты потенциальным инвесторам.

Investment Multiple
Многократная инвестиция также известна как общая стоимость платного входа (TVPI). Он рассчитывается путем деления кумулятивных распределений фонда и остаточной стоимости на оплаченный капитал. Это дает потенциальному инвестору представление об эффективности фонда, демонстрируя общую стоимость фонда как кратную его стоимостной основе. Он не учитывает временную стоимость денег.

Investment Multiple = (Кумулятивные распределения + остаточная стоимость) / Капитал в оплаченном капитале

Реализация нескольких
Многократная реализация также известна как множество распределенных платежей (DPI). Он рассчитывается путем деления кумулятивных распределений на оплаченный капитал. Реализация нескольких, в сочетании с многократной инвестицией, дает потенциальному инвестору прямых инвестиций понимание того, какая часть прибыли фонда фактически была «реализована» или выплачена инвесторам.

Реализация Multiple = Накопительные распределения / Paid-In Capital

RVPI Multiple
Множество RVPI рассчитывается путем деления остаточной стоимости фонда на оплаченный капитал. Он предусматривает измерение в сочетании с многократными инвестициями того, какая часть прибыли фонда нереализуется и зависит от рыночной стоимости ее инвестиций.

RVPI Multiple = Остаточная стоимость / Оплаченный капитал

PIC Multiple
Количество PIC вычисляется путем деления оплаченного капитала на капитал.Этот коэффициент показывает потенциальному инвестору процент от фактического капитала фонда, который фактически был уменьшен.

PIC Multiple = Paid-In Capital / Committed Capital

В дополнение к вышеуказанным коэффициентам IRR фонда с момента создания или «SI-IRR» является общей формулой, которую потенциальные инвесторы прямых инвестиций должны иметь возможность распознавать , Это просто внутренняя норма прибыли фонда с момента его первой инвестиции.

Bottom Line
В отрасли прямых инвестиций привлекли внимание очень опытных инвесторов. По мере того, как влияние отрасли на наш финансовый рынок растет, для инвесторов будет все более важно знать базовый жаргон, используемый в секторе прямых инвестиций. Будучи знакомыми с условиями и коэффициентами, используемыми в соглашениях о возмещении прямых инвестиций, инвестиционные процессы и презентации эффективности помогут вам инвестировать более разумно как в частный капитал, так и за его пределами.