a:

Значение риска (VaR) является одним из наиболее широко известных измерений в процессе управления рисками. Целью управления рисками является выявление и понимание рисков для риска, измерение этого риска, а затем использование этих измерений для принятия решения о том, как устранить эти риски. В настоящее время VaR выполняет все три; он показывает нормальное распределение прошлых убытков - скажем, инвестиционного портфеля - и рассчитывает доверительный интервал о вероятности превышения определенного порога убытка; полученная информация затем может быть использована для принятия решений и определения стратегии.

Сформулированное просто, VaR - это оценка на основе вероятности минимальной потери в долларовом выражении, которую мы можем ожидать в течение некоторого периода времени.

Плюсы и минусы к риску

Есть несколько преимуществ и некоторые существенные минусы использования VaR при измерении риска. С положительной стороны, измерение широко понимается профессионалами в сфере финансов и в качестве меры, это легко понять. Коммуникация и ясность важны, и если оценка VaR заставила нас сказать: «Мы на 99% уверены, что наши потери не превысят 5 миллионов долларов в торговый день», мы установили четкую границу, которую могут понять большинство людей.

Однако есть несколько недостатков для VaR. Наиболее важным является то, что «99% доверие» в этом примере - это минимальный показатель доллара. В 1% случаев, когда наша минимальная потеря превышает эту цифру, на сколько указывает нуль. Это 1% может быть убытком в 100 миллионов долларов или на много порядков больше порога VaR. Удивительно, но модель разработана таким образом, потому что вероятности в VaR основаны на нормальном распределении прибыли. Но, как известно, финансовые рынки имеют ненормальные распределения, что означает, что они имеют экстремальные события с избытком на регулярной основе - гораздо больше, чем прогнозируется нормальное распределение. Наконец, расчет VaR требует нескольких статистических измерений, таких как дисперсия, ковариация и стандартное отклонение. С портфелем двух активов это не слишком сложно, но становится чрезвычайно сложным для высокодиверсифицированного портфеля. Подробнее об этом ниже.

Что такое Формула для VaR?

VaR определяется как:

VaR = [Ожидаемая взвешенная доходность портфеля - (z-оценка доверительного интервала * стандартное отклонение портфеля)] * значение портфеля

Обычно таймфрейм выражается в года. Но если он измеряется иначе (то есть, по неделям или дням), то мы делим ожидаемый доход на интервал и стандартное отклонение на квадратный корень интервала. Например, если таймфрейм еженедельно, соответствующие входы будут скорректированы (ожидаемый доход ÷ 52) и (стандартное отклонение портфеля ÷ √52).Если ежедневно, используйте 252 и √252, соответственно.

Как и во многих финансовых приложениях, формула звучит просто - она ​​имеет лишь несколько входов, но вычисление входных данных для большого портфеля является вычислительно интенсивным, вы должны оценить ожидаемую прибыль для портфеля, которая может быть подвержена ошибкам; вы должны рассчитать корреляции и дисперсию портфеля; и тогда вам придется подключить все это. Другими словами, это не так просто, как кажется.

Поиск VaR в Excel

Ниже приведен метод дисперсии ковариации для поиска VaR [щелкните правой кнопкой мыши и выберите открыть изображение на новой вкладке , чтобы получить полное разрешение таблицы]: