a:

Ставка дисконтирования представляет собой процентную ставку, используемую при расчете чистой приведенной стоимости (NPV). (Чистая приведенная стоимость (NPV) является основным компонентом корпоративного бюджетирования. Это всеобъемлющий способ рассчитать, будет ли предлагаемый проект иметь добавленную стоимость или нет.)

В этой статье, когда мы смотрим на учетную ставку, мы будет решать для такой скорости, что NPV равно нулю. Это позволяет нам определить, какова будет внутренняя норма прибыли (IRR) проекта или актива.

Определенная скорость дисконтирования

Сначала давайте рассмотрим каждый шаг NPV в порядке. Формула:

NPV = Σ {Поток денежных средств после уплаты налогов / (1 + r) ^ t} - Первоначальные инвестиции

Разбитые денежные потоки каждого периода после уплаты налогов в момент t снижается с определенной скоростью, r . Сумма всех этих дисконтированных денежных потоков затем компенсируется первоначальной инвестицией, которая равна текущей NPV. Любая NPV, превышающая $ 0, является проектом с добавленной стоимостью, а в процессе принятия решений между конкурирующими проектами выбирается тот, у которого наибольшая NPV.

NPV, IRR и дисконтная ставка - все связанные понятия. С NPV вы знаете сумму и время движения денежных средств, и вы знаете средневзвешенную стоимость капитала (WACC) (которую мы используем как r при решении для NPV). С IRR вы знаете те же детали, и вы можете решить для NPV, выраженного как процентный доход.

Большой вопрос: какова учетная ставка, которая устанавливает IRR в ноль? Это та же самая скорость, которая приведет к тому, что NPV будет равна нулю. Как вы увидите ниже, если ставка дисконтирования равна IRR, то NPV равна нулю. Или, говоря иначе, если стоимость капитала точно равна возврату капитала, тогда проект будет безубыточным и будет иметь NPV 0.

Вычисление дисконтной ставки в Excel

В Excel вы можете решить для учетной ставки несколько способов:

• Вы можете найти IRR и использовать это как ставку дисконтирования, которая вызывает NPV равняется нулю.
• Вы можете использовать анализ What-If, встроенный калькулятор в Excel, для решения для учетной ставки, равной нулю.

Чтобы проиллюстрировать первый метод, мы возьмем пример NPV / IRR. Используя гипотетические затраты, нашу безрисковую ставку WACC и ожидаемые денежные потоки после уплаты налогов, мы рассчитали NPV в размере 472 долл. США, 169 при IRR 57%. (Примечание. Если таблица трудно читать, щелкните правой кнопкой мыши и нажмите «просмотр» для большего изображения.)

Поскольку мы уже определили учетную ставку как WACC, которая приводит к тому, что IRR равняется 0, мы можем просто взять нашу рассчитывается IRR и помещает его вместо WACC, чтобы увидеть NPV 0. Эта замена показана ниже:

Давайте теперь посмотрим на второй метод, используя калькулятор What-If Excel.Это предполагает, что мы не вычислили IRR 57%, как мы это делали выше, и не имеем представления о правильной учетной ставке.

Чтобы перейти к решателю What-If, перейдите на вкладку «Данные» - «Меню« Что-если »->« Поиск цели ». Затем просто вставьте числа, и Excel решит правильное значение. Когда вы нажмете «ОК», Excel пересчитает WACC равным ставке дисконтирования, которая сделает NPV нулевой (57%).