Экзамен III уровня CFA является последним в серии из трех экзаменов, проводимых Институтом CFA. В сочетании с не менее чем 48-месячным опытом работы, успешное завершение окончательного уровня дает членство в чартах. Хотя первые два уровня были связаны с базовыми финансовыми знаниями, пониманием инвестиционной оценки и применением обоих, экзамен CFA Level III фокусируется на управлении портфелем и планировании благосостояния.

Структура экзамена
Формат экзамена, который предлагается только в июне, представляет собой сочетание вопросов набора предметов (похожих на уровень II) и вопросов типа эссе. Как и другие экзамены, экзамен уровня III также проводится в двух частях - утренней и дневной сессиях. На утренней сессии есть 10-15 вопросов типа эссе. Каждый вопрос состоит из нескольких частей, таких как A, B, C и т. Д., Которые помогают организовать ваш ответ в шаблоне. Эти вопросы могут дать вам ситуацию и попросить вас разработать свою собственную рекомендацию или решение. Во второй половине дня будет 10 наборов предметов. Каждый набор элементов состоит из аргумента case, за которым следуют шесть вопросов с множественным выбором. Экзамен оценивается в 360 баллов, что соответствует одной точке в минуту.

Учебная программа экзамена
Как уже упоминалось ранее, основное внимание на экзамене уделяется управлению портфелем и планированию богатства, но также охватывает семь тем, которые сгруппированы в две другие области: этические и профессиональные Стандарты и классы активов. В следующей таблице приведены весовые коэффициенты этих тем и широкие области для экзамена:

Область темы	Уровень III
Этические и профессиональные стандарты (всего)	10
Инвестиционные инструменты (всего)	0
Корпоративные финансы	0
Экономика	0
Финансовая отчетность и анализ	0
Количественные методы	0
Классы активов (всего)	35 -45
Альтернативные инвестиции	5-15
Деривативы	5-15
Инвестиции в акции	5-15
Фиксированный доход	10-20
Управление портфелем и планирование благосостояния (всего)	45-55
Всего	100

Как видно из таблицы, этические и профессиональные стандарты приобретают такое же значение, как и на других уровнях экзамена. Инвестиционные инструменты не проверяются отдельно, кроме экономики, которая является частью раздела управления портфелем и планирования богатства для уровня III. Большая часть экзамена основана на управлении портфелем и классах активов в контексте портфеля.

Стандарты
На уровне III стандарты в основном состоят из Кодекса этики и глобальных стандартов эффективности инвестиций (GIPS). Стандарты составляют 10% (т. Е. 36) из 360 возможных точек. Секция кодекса этики, скорее всего, будет элементом, установленным во второй половине дня. Однако GIPS можно было протестировать либо как вопрос эссе на утренней сессии, либо как элемент, заданный во второй половине дня.

Классы активов
Экзамен проверяет ваши знания по всем основным классам активов, включая альтернативные инвестиции, производные инструменты, инвестиции в акционерный капитал и инвестиции с фиксированным доходом. Однако сейчас основное внимание уделяется аспектам управления портфелем этих инвестиций. Например, целая сессия посвящена управлению активными и пассивными портфелями с фиксированным доходом, охватывающими инвестиционные цели, сравнительный анализ, анализ прибыли, стратегии иммунизации портфеля, анализ относительной стоимости и так далее. Программа также охватывает стратегии, используемые на международных и развивающихся рынках, и как производные используются для управления процентными ставками и кредитными рисками в портфелях с фиксированным доходом.

Второй класс активов - это эмиссионные ценные бумаги, которые являются существенным компонентом большинства инвестиционных портфелей и имеют решающее значение для успеха портфеля. Здесь обсуждаются стратегии инвестиций в акционерный капитал, оценка менеджеров фондов акций и индексов акций. В программе рассматриваются также вопросы корпоративного управления, связанные с конфликтами между менеджерами и акционерами, которые снижают стоимость и оказывают непосредственное влияние на менеджеров портфельных инвестиций. Наконец, обсуждается вопрос об измерении и управлении портфелями на международных и развивающихся рынках.

В разделе об альтернативных инвестициях в основном обсуждаются альтернативные инвестиционные классы и способы использования таких инструментов, как свопы, фьючерсы и форварды, для управления некоторыми альтернативными инвестициями.

Управление портфелем и планирование благосостояния
Это включает в себя большую часть экзамена и будет составлять не менее 180 баллов из 360 возможных баллов. Концепции управления портфелем будут доминировать как на утренних, так и на дневных сессиях. Программа является очень всеобъемлющей и вводит новые концепции, такие как поведенческое финансирование, которое составляет основу для принятия финансовых решений. Также обсуждаются концепции управления рисками, охватывающие инструменты и методы измерения и управления рисками. Помимо этого, вы, вероятно, будете проверяться на вопросы, связанные с индивидуальным и институциональным богатством.

Количество концепций, которые могут быть протестированы, ограничено, но важно. Одной из таких важных концепций является заявление об инвестиционной политике и его компонентах, которое является высоко проверяемым. Экономика, которая была частью инвестиционных инструментов на уровне I и II, включена в управление портфелем на экзамене. Другими важными понятиями являются управление портфелями институциональных инвесторов, распределение активов, приложения для управления рисками и оценка эффективности портфеля.

В разделе управления портфелем Институт CFA не дает никаких указаний о том, какие темы важнее. Тем не менее, он делает доступные эссе вопросы из предыдущих лет, что может быть очень полезно для практики и разработки вашей стратегии экзамена.

Практический результат
Экзамен уровня III - это один из самых сложных экзаменов для CFA, так как многие вопросы задаются в формате эссе. Ключом к успеху является практика как можно большего количества вопросов типа эссе и основных тем, связанных с управлением портфелем, что лежит в основе этого экзамена.