a:

Дисконтированный свободный денежный поток для фирмы (FCFF) должен быть равен всем притокам и оттокам денежных средств, скорректированным с учетом текущей процентной ставки, что можно ожидать от фирмы приносить в течение своей жизни. Это форма анализа стоимости времени - сколько будет стоить инвестор сегодня, чтобы иметь права на весь будущий денежный поток.

Свободные денежные потоки не являются доступной цифрой. Финансовые аналитики должны самостоятельно анализировать и расчитывать свободные денежные потоки. FCFF отличается от свободного денежного потока до капитала, который не учитывает кредиторов и привилегированных акционеров.

Краткое определение FCFF - это денежный поток, доступный для всех участников капитала после того, как фирма платит все операционные расходы, налоги и другие издержки производства.

Чтобы правильно расходовать денежный поток, вам сначала нужно знать, как рассчитать меньшие компоненты формулы. Наиболее важными из них являются средневзвешенная стоимость капитала (WACC) и FCFF.

Средневзвешенная стоимость капитала

Фирмы полагаются на WACC для оценки взвешенной стоимости всех источников капитала. Это способ позволить менеджерам понять, насколько эффективно они финансируют операции. Формула для WACC может быть записана как: WACC = ((стоимость капитала) / (сумма собственного капитала и долговая стоимость)) x (стоимость собственного капитала) + ((стоимость долга) / (сумма капитала и долговая стоимость)) x (стоимость долга) x (1 - ставка корпоративного налога)

Свободный денежный поток в фирму

Для FCFF существует несколько конкурирующих формул. Относительно простая версия начинается с прибыли до уплаты процентов, налогов и амортизации. Это может быть указано как: FCFF = EBITDA x (1 - ставка налога) + (Амортизация и амортизация) x (ставка налога) + (изменения в оборотном капитале) - (Капитальные затраты)

Простой подход к дисконтированному FCFF

Одно простое определение ценности фирмы - и одно, преподаваемое на курсах CFA - равно бесконечному потоку свободных денежных потоков, дисконтированных WACC. Однако многое зависит от предполагаемого роста фирмы и того, будет ли этот рост стабильным.

Одноэтапная, устойчивая оценка дисконтированного FCFF может быть выражена следующим образом: FCFF / (WACC - темп роста). Многоступенчатые модели значительно сложнее и лучше всего выполняют те, которые удобны с исчислением.

Прогнозирование будущих денежных потоков

Предсказание будущего роста и чистых денежных потоков - это неточная наука в лучшем случае. В финансовой литературе есть два общих подхода: применение исторического денежного потока и прогнозирование изменений в базовых компонентах денежного потока.

Легко использовать исторический метод. Если твердые фундаментальные показатели будут твердыми и, как ожидается, не изменятся в обозримом будущем, аналитики могут применить исторический свободный денежный поток.

Метод базовых компонентов не так прост. Рост выручки сопоставляется с ожидаемыми доходами и расходами будущих капитальных затрат, которые включают замену и расширение основного капитала, любую амортизацию и изменение оборотного капитала.

Не путайте физический основной капитал, такой как машины и фабрики, с капитальным финансированием из долгов и капитала.