a:

Дисконтированный свободный денежный поток для фирмы (FCFF) должен быть равен всем притокам и оттокам денежных средств, скорректированным с учетом текущей процентной ставки, что можно ожидать от фирмы приносить в течение своей жизни. Это форма анализа стоимости времени - сколько будет стоить инвестор сегодня, чтобы иметь права на весь будущий денежный поток.

Свободные денежные потоки не являются доступной цифрой. Финансовые аналитики должны самостоятельно анализировать и расчитывать свободные денежные потоки. FCFF отличается от свободного денежного потока до капитала, который не учитывает кредиторов и привилегированных акционеров.

Краткое определение FCFF - это денежный поток, доступный для всех участников капитала после того, как фирма платит все операционные расходы, налоги и другие издержки производства.

Чтобы правильно расходовать денежный поток, вам сначала нужно знать, как рассчитать меньшие компоненты формулы. Наиболее важными из них являются средневзвешенная стоимость капитала (WACC) и FCFF.

Средневзвешенная стоимость капитала

AD:

Фирмы полагаются на WACC для оценки взвешенной стоимости всех источников капитала. Это способ позволить менеджерам понять, насколько эффективно они финансируют операции. Формула для WACC может быть записана как: WACC = ((стоимость капитала) / (сумма собственного капитала и долговая стоимость)) x (стоимость собственного капитала) + ((стоимость долга) / (сумма капитала и долговая стоимость)) x (стоимость долга) x (1 - ставка корпоративного налога)

Свободный денежный поток в фирму

AD:

Для FCFF существует несколько конкурирующих формул. Относительно простая версия начинается с прибыли до уплаты процентов, налогов и амортизации. Это может быть указано как: FCFF = EBITDA x (1 - ставка налога) + (Амортизация и амортизация) x (ставка налога) + (изменения в оборотном капитале) - (Капитальные затраты)

Простой подход к дисконтированному FCFF

Одно простое определение ценности фирмы - и одно, преподаваемое на курсах CFA - равно бесконечному потоку свободных денежных потоков, дисконтированных WACC. Однако многое зависит от предполагаемого роста фирмы и того, будет ли этот рост стабильным.

Одноэтапная, устойчивая оценка дисконтированного FCFF может быть выражена следующим образом: FCFF / (WACC - темп роста). Многоступенчатые модели значительно сложнее и лучше всего выполняют те, которые удобны с исчислением.

Прогнозирование будущих денежных потоков

Предсказание будущего роста и чистых денежных потоков - это неточная наука в лучшем случае. В финансовой литературе есть два общих подхода: применение исторического денежного потока и прогнозирование изменений в базовых компонентах денежного потока.

Легко использовать исторический метод. Если твердые фундаментальные показатели будут твердыми и, как ожидается, не изменятся в обозримом будущем, аналитики могут применить исторический свободный денежный поток.

Метод базовых компонентов не так прост. Рост выручки сопоставляется с ожидаемыми доходами и расходами будущих капитальных затрат, которые включают замену и расширение основного капитала, любую амортизацию и изменение оборотного капитала.

Не путайте физический основной капитал, такой как машины и фабрики, с капитальным финансированием из долгов и капитала.