a:

Для финансирования операций все предприятия должны собирать деньги, называемые капиталом. Как правило, капитал исходит из двух источников: инвесторов и долга.

Подумайте о компании, которая только начинается. Владелец бизнеса может привлечь капитал через инвесторов или продать акции, называемые долевым финансированием. Независимо от того, финансирование не финансируется за счет собственных средств, оно финансируется за счет задолженности, включая кредиты и облигации.

Ни один из типов капитала не имеет своих недостатков, главным из которых является то, что они не являются свободными. И долг, и собственный капитал несут ценный товар. Акционеры требуют дивиденды, а банки требуют выплаты процентов по кредитам. Предприятия должны следить за расходами на привлечение капитала, чтобы обеспечить финансирование операций наиболее экономичным способом.

При оценке эффективности стратегии корпоративного финансирования аналитики используют расчет, называемый средневзвешенной стоимостью капитала (WACC), для определения того, насколько компания заканчивает оплату за средства, которые она повышает. Это средневзвешенное значение рассчитывается путем первоначального применения удельных весов к стоимости как собственного капитала, так и долга. Затем взвешенная стоимость долга умножается на обратную ставку корпоративного налога или 1 минус налоговую ставку для учета налогового щита, применяемого к процентным платежам. Наконец, взвешенные затраты на капитал и задолженность складываются вместе, чтобы обеспечить средневзвешенную стоимость капитала.

Определение стоимости капитала может быть довольно сложным, особенно с точки зрения справедливости. Однако определение их соответствующих весов довольно прямолинейно. Поскольку это уравнение предполагает, что весь капитал исходит из долга или капитала, определение весов так же просто, как вычисление доли общего капитала, поступающего от каждого источника.

Например, предположим, что новый ввод в эксплуатацию поднимает 500 000 долларов в капитале от инвесторов и выдает банковский кредит на сумму 300 000 долларов США. Требуемая доходность инвестиций в акционерный капитал или стоимость капитала (COE) составляет 4% и процентная ставка по кредиту составляет 8,5%. Ставка корпоративного налога за год, также называемая учетной ставкой, составляет 30%. Поскольку общая сумма привлеченного капитала составляет 800 000 долл. США, доля капитала в общем капитале составляет 500 000 долл. США / 800 долл. США, 000 долл. США или 0,625 долл. США. Поскольку задолженность и капитал являются единственными типами капитала, доля долга равна до 1 минус доля капитала или 0,375. Это подтверждается путем первоначального расчета с использованием долга вместо капитала: 300 000 долл. США / 800 000 долл. США - 0,375. Для расчета WACC примените приведенные выше весы их соответствующие расходы на капитал и включить ставку корпоративного налога: (0,625 *. 04) + (0.375 *. 085 * (1-. 3)) = 0. 473 или 4. 73%.

Значения долговых обязательств и капитала могут быть рассчитаны с использованием либо балансовой стоимости, либо рыночной стоимости. Балансовая стоимость относится к стоимости актива, указанному в балансе или его фактической денежной стоимости, тогда как рыночная стоимость относится к стоимости актива, если она была продана в условиях аукциона. Поскольку значения долга и собственного капитала по сути влияют на расчет их соответствующих весов, важно определить, какой тип оценки наиболее подходит с учетом контекста расчета. Расчеты с предполагаемой стоимостью нового капитала, как в приведенном выше примере, используют рыночную стоимость капитала.