a:

Ядовитые таблетки могут быть эффективными против враждебных поглощений в зависимости от стратегии, используемой целевой компанией, и постоянства приобретающей компании. Поскольку в 1985 году в деловом деле штата Делавэр было принято решение об использовании стратегий борьбы с ядовитыми таблетками, цели поглощения эффективно использовали их для борьбы с потенциальными приобретающими компаниями.

Даже когда цель была в конечном итоге получена, ядовитые таблетки дали целевой компании значительное влияние во время процесса. В одном исследовании за 2005 год было установлено, что компании, использующие лекарственные таблетки, которые в конечном итоге были приобретены, смогли увеличить свои ценники примерно на 24%. С 2005 года враждебные поглощения менее распространены, но активизм активистов растет. Современная корпоративная битва часто касается будущего направления целевой компании, а не ее собственности. Тем не менее, многие компании продолжают использовать стратегии ядовитых таблеток для защиты своих интересов.

Типы стратегий защиты от ядовитых пилюль

Целевая компания часто принимает план прав акционеров в ответ на предполагаемое поглощение, чтобы разбавить его запасы и затруднить захват. Одной стратегией прав акционеров является переворачиваемая ядовитая пилюля. Для этой стратегии акционерам текущей компании предоставляется право приобретать дополнительные акции по рыночной скидке. Эти положения часто отражены в уставе целевой компании или корпоративном уставе. Это положение наступает, когда приобретающая компания достигает определенного порога владения выпущенными акциями, часто до 10%. Эта стратегия значительно разбавляет акции в компании. Текущие акционеры могут иметь возможность покупать дисконтированные акции ниже рыночной стоимости и получать немедленную прибыль, продавая их. После срабатывания флип-инквизиции приобретающая компания должна запустить прокси-конкурс или попытаться отменить флип-положение, разрешенное судебными исками.

Еще одна распространенная стратегия ядовитых таблеток - стратегия отбрасывания. Эта стратегия дает акционерам дивиденды в виде права на приобретение акций целевой компании ниже текущей рыночной стоимости. Если целевая компания будет приобретена, эти права перевернутся и будут эффективны для акций приобретающей компании. Это будет иметь практический эффект от разбавления акций приобретающей компании, что может привести к существенной девальвации.

Еще одна распространенная стратегия корпоративной структуры, используемая для усложнения транзакций, - это шахматные выборы для совета директоров. Например, предположим, что целевая компания имеет девять членов на своем борту. Режиссеры будут обслуживать трехлетние сроки в шахматном порядке с проведением выборов на каждую должность каждые три года.Если компания приобретается, приобретающая компания должна иметь дело с враждебным советом, пока не пройдет пара избирательных циклов. В случае прокси-битвы, приобретающая компания должна предпринять более одного прокси-боя, чтобы получить контроль над доской. По состоянию на 2005 год около 45% компаний в S & P 500 имели шахматные выборы.