a:

Современная теория портфеля (MPT) подчеркивает, что инвесторы могут диверсифицировать риск потери инвестиций за счет снижения корреляции между доходностью выбранных ценных бумаг в своем портфеле. Целью является оптимизация ожидаемой отдачи от определенного уровня риска. По мнению современного теоретика портфеля, инвесторы должны измерять коэффициенты корреляции между доходами разных активов и стратегически выбирать активы, которые с меньшей вероятностью могут потерять стоимость в одно и то же время.

Исследование корреляции в современной теории портфеля

MPT ищет корреляцию между ожидаемыми доходами и ожидаемой волатильностью различных инвестиций. Это ожидаемое отношение к риску и награде было названо «эффективной границей» экономиста из Чикагской школы Гарри Марковица. Эффективная граница - оптимальная корреляция между риском и возвратом в MPT.

Корреляция измеряется по шкале от -1. От 0 до +1. 0. Если два актива имеют ожидаемую корреляцию возврата от 1. 0, это означает, что они отлично коррелированы. Когда человек получает 5%, другой выигрывает 5%; когда один падает на 10%, а другой. Совершенно отрицательная корреляция (-1. 0) подразумевает, что прибыль одного актива пропорционально сопоставляется убытком другого актива. Нулевая корреляция не имеет прогностических отношений. MPT подчеркивает, что инвесторы должны искать стабильно некоррелированный (почти нулевой) пул активов для ограничения риска.

Критика современной теории портфеля Использование корреляции

Одной из основных критических замечаний в отношении первоначального MPT Марковица было предположение о том, что корреляция между активами является фиксированной и предсказуемой. Систематические отношения между различными активами не остаются постоянными в реальном мире, а это означает, что MPT становится все менее и менее полезным во времена неопределенности - именно тогда, когда инвесторы нуждаются в большей защите от волатильности.

Другие утверждают, что переменные, используемые для измерения коэффициентов корреляции, сами являются ошибочными и что фактический уровень риска актива может быть обесценен. Ожидаемые значения - это действительно математические выражения о предполагаемой ковариации будущих возвратов, а не фактические исторические измерения реального возвращения.