a:

Чтобы финансировать свою деятельность, корпорация повышает капитал за счет заимствования денег или продажи акций владения обществом для общественности. Корпорация может оставаться жизнеспособной только в том случае, если она генерирует достаточную прибыль для компенсации расходов, связанных с ее финансированием. В конце концов, часть ее доходов должна быть выплачена акционерам, держателям облигаций и другим кредиторам. Таким образом, состав планов финансирования корпорации оказывает значительное влияние на объем операционных доходов, необходимых для ее создания.

Корпоративное финансирование и финансовое плечо

Корпорации часто используют свои активы, заимствуя деньги для увеличения производства и, как следствие, заработка. Финансовое плечо исходит из любой проблемы с капиталом, которая несет фиксированный процентный платеж, такой как облигации или привилегированные акции. Выпуск обыкновенных акций не будет рассматриваться как форма финансового рычага, поскольку требуемая рентабельность собственного капитала (ROE) не является фиксированной и потому, что выплаты дивидендов могут быть приостановлены, в отличие от процентов по кредитам.

Одна общая формула для расчета финансового рычага называется степенью финансового рычага (DFL). Эта формула отражает пропорциональное изменение чистого дохода после изменения структуры капитала корпорации. Изменения в DFL могут быть результатом либо изменения общей суммы долга, либо изменения процентной ставки, выплачиваемой по существующей задолженности.

Учетным уравнением для DFL является либо прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT), деленная на прибыль до налогообложения, либо прибыль на акцию (EPS), деленная на EBIT.

Прибыльность и прибыль до уплаты процентов и налогов

Прибыль до вычета процентов и налогов измеряет всю прибыль до вычета процентов и налоговых платежей. Это изолирует структуру капитала и фокусируется исключительно на том, насколько хорошо компания получает прибыль.

EBIT является одним из наиболее часто используемых показателей для измерения прибыльности бизнеса и часто используется взаимозаменяемо с «операционным доходом». Он не учитывает изменения в стоимости капитала. Однако корпорация может получать прибыль только после того, как она выплачивает кредиторам. Даже если прибыль падает, у корпорации все еще есть обязательства по выплате процентов. Компания с высокой EBIT может отстать от точки безубыточности, если она слишком зажата. Было бы ошибкой сосредоточиться исключительно на EBIT без учета финансового рычага.

Рост процентных расходов увеличивает точку безубыточности фирмы. Это не будет отображаться в самом показателе EBIT - процентные платежи не влияют на операционный доход, а влияют на общую рентабельность фирмы. Он должен регистрировать более высокие доходы, чтобы компенсировать дополнительные капитальные затраты.

Кроме того, более высокие уровни финансового рычага, как правило, повышают волатильность цены акций компании.Если компания предоставила какие-либо опционы на акции, добавленная волатильность напрямую увеличивает расходы, связанные с этими опционами. Это еще больше наносит ущерб итогу деятельности компании.