Взаимные фонды являются инвестиционным эквивалентом замороженного обеда. Вместо того, чтобы пробираться сквозь проходы в супермаркете, выбирая отдельные ингредиенты, упаковывая их домой, а затем готовая еду, вы можете купить замороженный ужин и получить все, что захотите, в одном удобном пакете. Однако, так же, как мы не ожидали, что замороженный ужин из Гонконга или Бельгии будет таким же, как у местного супермаркета, мы не можем ожидать, что иностранные паевые фонды будут выглядеть так же, как и в США.

Учебник: Основы взаимного фонда
Паевой фонд, базирующийся в Европе, подпадает под другую нормативную среду, чем фонд, сертифицированный для инвестиционных счетов в Гонконге. Каждая страна имеет свои собственные правила и «вкусы» за то, как создается взаимный фонд, и важно понять, как эти правила формируют средства из каждой страны. В этой статье мы кратко расскажем о взаимных фондах и их регуляторах по всему миру.

Основы взаимного фонда Паевой фонд - это средство для физических лиц вкладывать свои деньги на рынок акций или облигаций. Это идеальное решение для индивидуального инвестора с ограниченными средствами, поскольку они могут получить доступ к преимуществам диверсификации, хотя они могут иметь скромную сумму для инвестиций. Возвращаясь к нашему примеру с замороженным ужином, дорого и неудобно покупать все ингредиенты отдельно для полноценной еды; удобство и экономия затрат - вот почему существуют как паевые фонды, так и замороженные обеды. Инвесторам не нужно принимать решения о том, какие отдельные акции покупать, они просто решают, какой портфель им подходит лучше всего. (Чтобы узнать больше об основах взаимных фондов, прочитайте Краткая история взаимного фонда и Преимущества взаимных фондов .)

Вы можете купить фонд из другой страны? Если вы являетесь инвестором в США, вы можете покупать только те средства, которые зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Это действует как защита для инвесторов в США, поскольку фонд, зарегистрированный в SEC, регулируется в соответствии с законодательством США о ценных бумагах. Аналогичным образом, если вы являетесь резидентом Гонконга, который хочет инвестировать в пенсионный фонд, ваш выбор средств будет ограничен теми, которые регулируются Управлением обязательных резервных фондов Гонконга. (Подробное объяснение этого ограничения см. В Если я американец, могу ли я купить иностранный паевой фонд? )

Паевой фонд из другой страны не совпадает с глобальным фондом или международным фондом , Глобальный фонд инвестирует в активы со всего мира, включая страну инвестора, а международный фонд включает весь мир, за исключением страны-инвестора. Оба этих фонда по-прежнему должны быть зарегистрированы в SEC, прежде чем инвесторы из США смогут их купить.(Чтобы узнать о глобальных и международных фондах, ознакомьтесь с Расширение границ вашего портфолио .)

Общие черты всех взаимных фондов Прежде чем мы сможем углубиться в различия, важно сначала описать некоторые основные истины взаимного фонда. Все взаимные фонды объединяют множество небольших депозитов отдельных инвесторов, чтобы они могли совершать крупные покупки в акциях или облигациях. Большинство паевых инвестиционных фондов доступны как розничным клиентам (индивидуальным инвесторам), так и институциональным клиентам (крупные компании, фонды и т. Д.). В каждой стране обычно имеется широкий выбор средств, как по компаниям, так и по стилю, включая хорошее разнообразие акций, облигаций, денежного рынка и сбалансированных фондов (смеси акций и облигаций в том же фонде).
Еще одна общность среди взаимных фондов во всем мире заключается в том, что каждая крупная экономика имеет конкретные правила, касающиеся регистрации, маркетинга и продажи средств. Индустрия взаимных фондов - это строго регулируемое пространство, но эти правила различаются по странам или регионам. Существуют правила для защиты потребителя; это помогает гарантировать, что управляющий активами сохраняет интересы инвестора выше своих собственных, и что инвестор не получает преимуществ. Очень важно, чтобы инвестор чувствовал уверенность в том, что надлежащие полномочия контролируют отрасль в целом, поэтому они будут доверять свои сбережения в взаимном фонде. Если инвесторам не хватало уверенности, отрасль, вероятно, будет колебаться.

Различия во всем мире Паевые фонды, доступные для инвестиций, различаются в зависимости от того, где находится инвестор. Давайте рассмотрим некоторые регуляторы и правила, чтобы понять, как правила формируют фонды.

Рынок США Все паевые фонды, продаваемые розничным инвесторам в США, должны быть зарегистрированы в SEC и должны соблюдать правила, установленные Законом об инвестиционной компании 1940 года, обычно называемые «Законом 40-х годов». Некоторые из правил в соответствии с Законом о 40-х годах касаются вопросов диверсификации. В частности, раздел 12 ограничивает объем активов фонда, которые могут быть инвестированы в другие инвестиционные компании. Другими словами, правило запрещает взаимному фонду концентрировать слишком много своих активов в фонде инвестиционной компании, такой как публичный брокер.

Другое правило, 35d-1, обычно называемое «проверкой имени», гарантирует, что большинство (80%) фондов взаимного фонда отражают имя фонда и проспект. Таким образом, если фонд называет себя «Международным фондом акций», 80% его акций должны быть акциями, и они должны быть международных акций. Для любовников правил или наказания, полный текст Закона о 40-х годах можно найти в Журнале Адвоката Университета Цинциннати.

Европейский союз
Взаимные фонды, разрешенные для продажи в Европе, регулируются положениями Обществ по коллективным инвестициям в передаваемые ценные бумаги (UCITS). Самая последняя итерация правил - UCITS III, которая отличается от предыдущих правил тем, что больше внимания уделяет мониторингу рисков производных позиций.Правила охватывают многие области, но, как и в случае с Законом 40-х годов, некоторые считают, что фонд не концентрирует свои холдинги для обеспечения диверсификации.

Чтобы продать свой фонд во всех странах-членах Европейского Союза (ЕС), вам необходимо зарегистрировать свой фонд только в одной стране ЕС под руководством финансового регулятора этой страны. Например, в Ирландии это ирландский орган по регулированию финансовых услуг (IFSRA). В свою очередь, IFSRA входит в состав Комитета европейских регуляторов ценных бумаг, который отвечает за координацию регуляторов ценных бумаг всех стран ЕС.

Гонконгский рынок
Правила Гонконга являются наиболее ограничительными. На Гонконгском рынке действуют два руководящих органа фонда: Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) и Орган по обязательным резервным фондам (MPFA). Правила SFC более широкие, а не такие конкретные или ограничительные, как правила, установленные MPFA. Они применяются ко всем фондам, продаваемым в Гонконге, независимо от того, какой тип взаимного фонда они являются. Напротив, MPFA управляет только фондами, которые продаются для использования на пенсионных счетах своих резидентов. Это означает, что средства, подходящие для инвестиций на пенсионные счета, имеют два регулирующих органа, о которых нужно беспокоиться - они должны соблюдать правила SFC и MPFA. Однако, поскольку правила MPFA более ограничительны, чем правила SFC, управляющие фондами обычно могут сосредоточиться на правилах MPFA, зная, что соблюдение этих правил, как правило, также обеспечит соблюдение более общих правил.

Правила MPFA более ограничительны, потому что власти хотят убедиться, что яйца гнезд своих жителей защищены и не инвестированы в фонды спекулятивного характера. MPFA очень серьезно относится к их правилам. Некоторые из более ограничительных правил касаются ценных бумаг, не относящихся к ценным бумагам и нелистинговым ценным бумагам. MPFA требует, чтобы облигационные паевые фонды продавали облигации, которые были понижены ниже инвестиционного уровня, даже если они были инвестиционным уровнем на момент покупки. Правила также делают акцент на одобренных обменах. MPFA предоставляет собственный список одобренных бирж. Не более 10% ценных бумаг взаимного фонда могут быть размещены для размещения акций не , перечисленных на одном из этих одобренных бирж. (Чтобы узнать больше об этих рискованных инвестициях, проверьте The Lowdown On Penny Stocks и Нежелательные облигации: все, что вам нужно знать .)

Другие Рынки
Рынки, отличные от трех упомянутых выше, имеют свою структуру и правила. Например, в Канаде взаимные фонды подчиняются областным законам о ценных бумагах, а также национальным правилам, известным как «NI 81-102»; NI означает «National Instrument». Например, дилеры, продающие паевые инвестиционные фонды, должны быть зарегистрированы регулятором ценных бумаг своей провинции, а управляющий активами взаимного фонда должен обеспечить, чтобы фонд, которым они управляют, соблюдал правила NI 81-102.

Еще один рынок, который в настоящее время открыт для менеджеров внешних фондов, - это тайваньский рынок.На Тайване регулятором является Комитет финансового надзора (FSC). Существует только около 20 правил, характерных для взаимных фондов, продаваемых на Тайване, но это все еще развивающийся рынок.

Итог Понимание различий между финансовыми регуляторами очень важно для менеджера взаимных фондов. У менеджера могут быть разные фонды, зарегистрированные среди этих различных регулирующих сред, и им необходимо убедиться, что они понимают, что они могут и чего не могут сделать в каждой из стран. Нарушение правила, особенно крупного, может дать фонду и его менеджеру плохую репутацию, штраф или и то, и другое.