В течение последних 30 лет облигации и облигационные паевые фонды хорошо справлялись в условиях снижения процентных ставок. С принятием Федеральной резервной системой решения 16 декабря о повышении ставок эта тенденция полностью изменилась. Многие инвесторы не вложили средства в растущую норму. Какое влияние на повышение процентных ставок оказывают инвесторы в паевых инвестиционных фондах?

Исходное воздействие

Существует обратная зависимость между ценами облигаций и процентными ставками. При прочих равных условиях повышение процентных ставок приведет к падению стоимости базовых облигаций в паевых инвестиционных фондах. Статистическая продолжительность, называемая длительностью, указывает на влияние увеличения или уменьшения процентных ставок на стоимость взаимного фонда облигаций. Продолжительность выражается в годах. Например, Vanguard Total Bond Index (VBMFX), крупнейший фонд облигаций в стране, имеет продолжительность 5 72 лет. Это означает, что повышение процентных ставок на 1% будет означать, что базовый портфель снизится на 5,7%. Это руководство, так как фактическое снижение может немного измениться. (Подробнее см. Ниже: Как пенсионеры должны подходить к процентным ставкам .)

Факторы, влияющие на продолжительность облигации

Продолжительность облигации определяет период времени, который потребуется инвестору для возмещения стоимости облигации и учитывает текущую стоимость будущих денежных потоков, включая купонные платежи и возвращение капитала. Облигации с более коротким сроком погашения имеют более низкую продолжительность, так как облигации с более высокой ставкой купона, при прочих равных условиях. Обратите внимание, что продолжительность взаимного фонда облигаций в любой момент является моментальным снимком во времени и будет меняться. Одним из основных факторов будет оборот облигаций в портфеле, поскольку некоторые из них будут погашены, другие будут проданы, а новые облигации будут приобретены менеджерами фонда.

Итоговая доходность

Возврат для взаимных фондов облигаций - это общая прибыль, которая также включает прибыли или убытки по базовым облигациям, хранящимся в фонде, а также проценты, полученные от купонных платежей основных холдингов в фонд. Общие показатели прибыли, приведенные в таких местах, как Morningstar Inc., предполагают реинвестирование распределения средств. Это означает, что, хотя повышение процентной ставки первоначально окажет негативное влияние на стоимость фонда, часть этого будет компенсирована процентными платежами, создаваемыми облигациями, имеющимися в портфеле. (Подробнее см. Ниже: Доходность против общего возврата: как они отличаются и как их использовать .)

Как будет взиматься плата за облигации?

Было бы легко, если бы такие факторы, как продолжительность, могли предсказать, что произойдет с облигациями и облигациями взаимных фондов сейчас, когда ФРС начнет идти по пути повышения ставок с высокой степенью уверенности.Правда в том, что есть много факторов, которые вступят в игру.

Форма кривой доходности . С повышением ставки, как будут реагировать долгосрочные процентные ставки? Будет ли кривая доходности относительно плоской, что подразумевает меньшее влияние на долгосрочные ставки? Будет ли это круто, подразумевая более высокие долгосрочные ставки? Время покажет. В зависимости от того, как это происходит, облигации и облигационные фонды с более длительным сроком погашения и продолжительностью могут или не могут серьезно пострадать.

Рыночные силы . Как и цена отдельных акций, цена облигации является функцией рыночных сил. Действия ФРС влияют на краткосрочные ставки более чем на долгосрочные ставки, а предложение и спрос на отдельные облигации будут делать больше, чтобы определить влияние на паевые фонды облигаций, в которых находятся промежуточные и долгосрочные облигации, чем действия ФРС. (Более подробно см .: Влияние повышения ставок по фондовому фонду на ваш портфель облигаций .)

Купоны имеют долгосрочный срок . В «Уолл-стрит джорнал» Авангард посмотрел на влияние гипотетического увеличения на 25 базисных пунктов каждый квартал, начиная с января 2016 года и до июля 2019 года. Они обнаружили, что владельцы промежуточного фонда облигаций потеряют деньги в 2016 году, но будет зарабатывать деньги в последующие годы. Это имеет смысл, так как со временем более низкие купонные облигации будут заменены облигациями с новыми более высокими купонами, а долгосрочные доходы по облигационным фондам будут стремиться к базовому купону портфеля.

Что ожидать

По словам корпорации Charles Schwab Corp., прежде чем ФРС объявит о повышении ставки, «этот цикл повышения ставок был одним из самых прямых телеграфированных в истории, и мы уже видели рост промежуточного уровня, и более долгосрочные ставки в преддверии ожидаемого подъема в конце этого года. Мы ожидаем, что Федеральный резерв будет медленно ужесточать краткосрочные процентные ставки в этом цикле. Низкий и медленный цикл затягивания может привести к меньшей летучести в каждой категории облигаций. »(Подробнее см. Ниже: Плюсы и минусы фондов облигаций и облигаций ETF .)

Лимит

Увеличение процентной ставки ФРС было одним из наиболее широко ожидаемых в история. Многие финансовые консультанты, которые используют паевые фонды облигаций и биржевые фонды (ETF) в портфелях клиентов, в течение последних нескольких лет переходят на более короткие средства. Хотя краткосрочные последствия повышения ставки, скорее всего, будут отрицательными для держателей облигаций, со временем это может сработать в их интересах. (Подробнее см. Ниже: Топ-4 взаимозависимых фонда взаимозачета облигаций .)