Несмотря на то, что во многом аналогичные, индексный взаимный фонд (МВФ) и биржевой фонд (ЕФО) различны. В этой статье основное внимание будет уделено этой разнице с целью определения того, какая из двух более подходит для нужд инвестора. Вот подсказка прямо перед вами - это зависит от того, какой ты инвестор.

Пассивное управление
Для наших целей здесь помните, что как МВФ, так и подавляющее большинство ETF управляются пассивно, т.е. е. , они привязаны к рыночному индексу, который отслеживает фонд.

Например, для МВФ и ETF деньги, поступающие в широко используемый S & P 500, автоматически и механически вносят пропорционально в акции в фонде в соответствии с процентом их рыночной капитализации. Если рыночная капитализация IBM составляет 1,7% индекса S & P 500, за каждые 100 долларов США, вложенные в IMF или ETF, отслеживающие этот показатель, 1 доллар США. 70 идет на склад IBM. Речь идет о том, что индексирование удалось превзойти большинство активно управляемых фондов - точный процент от одного года к другому составляет от 60 до 80%.

Большинство профессионалов в области инвестиций согласятся с тем, что проблема активного пассивного управления не требует ни решения, ни решения. Оба типа управления фондами имеют место в портфеле инвестиционного фонда. Однако, если МВФ и ETFs похожи на одного и того же животного, они не являются: МВФ является взаимным фондом, а ETF является фондом.

Различие, которое делает большую разницу
Единственная разница между МВФ и традиционным взаимным фондом - это его форма управления: первая использует индексирование, а вторая использует человеческий элемент для принятия инвестиционных решений. МВФ были с тех пор, как Джон Богл, основатель Vanguard, создал индексный взаимный фонд еще в середине 1970-х годов. В 2010 году 359 МВФ составляют немногим менее 1 триллиона долларов США в виде паевых инвестиционных фондов в США.

ETF были созданы в конце 1990-х годов в ответ на желания профессиональных и институциональных инвесторов за сложную активную торговлю рыночными средствами, что невозможно сделать с помощью традиционного взаимного фонда, будь то индексированные или управляемый. ЕФО отличаются от МВФ тем, что они структурированы как акции, котируются на фондовых биржах и поэтому торгуются как акции.

Плюсы хотели «покупать и продавать гибкость», что является эвфемистической фразой, которая охватывает запрограммированную и внутридневную торговлю, занимая короткие позиции, покупая маржу и используя арбитражные цены и варианты. В первые годы ETFs обычно использовали широкие индексы рыночного сегмента, такие как S & P 500 и Russell 2000, таким же образом, как и МВФ. Затем, в течение 2000-х годов, индустрия ETF развернула свою рекламную машину. Результат? Спонсоры ETF разработали сотни непроверенных, сложных и часто узко ориентированных индексов, которые вызвали лавину ETF.В 2001 году было 118 ETFs - похоже, что на конец 2010 года будет около 1, 100 на сумму более 1 триллиона долларов.

Не ошибитесь; большинство ETF были созданы для активных трейдеров, а не для покупки и долгосрочных индивидуальных инвесторов. За некоторыми исключениями, инвесторы ETF пытаются победить рынок, и инвесторы МВФ пытаются соответствовать рынку.

Что должны сказать эксперты
В своей книге «Не рассчитывайте на это» (John Wiley & Sons, 2010) Джон Богле признает, что ETF с широким рынком, которые отслеживают фундаментально здоровые индексы, заслуживают средний инвестор. Тем не менее, он отмечает, что «… хотя легко понять, как ETF обслуживают краткосрочных биржевых трейдеров, трудно понять, как они обслуживают долгосрочных инвесторов значительно эффективнее, чем классический, недорогой регулярный индексный фонд». < Неудивительно, что Чарльз Шваб является восторженным сторонником ETF. Шваб цитируется в статье

Баррона о ETF, говорящей: «Нет лучшего способа для людей создавать диверсифицированные портфели. Каждый класс активов доступен при низких затратах». В том же выпуске Barron's Письмо редактора помещает благословение публикации на одобрение ETF от Schwab, говоря, что «мы всегда считали, что умные люди и их советники могут победить на рынке».

Финансовый обозреватель

Wall Street Journal , в этом случае Дж. Алекс Тарквинио , имеет более осмотрительный взгляд на ETF. Тарквинио критикует «более загадочные, ориентированные на нишу продукты», которые представляют собой огромное количество ETF, выпущенных в последние месяцы. Его беспокойство сосредоточено на быстрых темпах ETF, которые закрываются в 2008-2010 годах: «Около 140 остановились с начала 2008 года, что примерно эквивалентно 900 традиционным закрытию фондов. (Для сравнения, только 10 ETF закрылись в предыдущем 15 лет).

Дэвид Фрай является основателем и издателем

ETF Digest , а также самым продаваемым автором и частым комментатором по темам ETF. Он ветеран около 35 лет в сфере торговли акциями и управления портфелем. Его статья «Как безопасно перемещаться по переполненным водам ETF» ( AAII Journal , октябрь 2010 года) является сбалансированной оценкой рынка ETF и применима к интересам как непрофессиональных, так и профессиональных инвесторов. Его заключительные замечания к этой части заслуживают внимания: «Хорошей новостью является то, что тяжелая эмиссия биржевых фондов создает возможности для инвесторов, которые до сих пор никогда не существовали. Плохая новость заключается в том, что инвесторам придется усложнять работу, чтобы отделить пшеницу от солома. "

Итог

Итак, какой ты инвестор? Использование автомобильной метафоры может помочь вам ответить на вопрос и направлять вас в правильном направлении. Если вы ведете Toyota Corolla и получаете от точки A до точки B без особых хлопот, придерживайтесь транспортного средства с взаимным движением с индексом Corolla (простой, легкий в управлении). Читатели должны обратить внимание на то, что, как уже упоминалось, существует небольшое количество обменных фондов, которые отслеживают традиционные рыночные индексы на широкой основе с установленными рекордами, которые также относятся к этой категории.
Но если вы жаждете острых ощущений и производительности Maserati-подобного (рискованного, сильно спроектированного) ETF, и вы знаете, как управлять им, тогда некоторые из ETF, созданные в конце 2000-х годов, являются для вас. Стоит помнить, что индексный взаимный фонд может выглядеть как черепаха и биржевой фонд, как заяц в легендарной гонке Эзопа, и все мы знаем, как это получилось.