«Обесценение на обесценение» - это новый термин для списания бесполезной деловой репутации. Эти обвинения начали появляться в заголовках в 2002 году, так как компании приняли новые правила учета и раскрыли огромные списания гудвилла (например, AOL - 54 миллиарда долларов, SBC - $ 1,8 миллиарда, а McDonald's - 99 миллионов долларов). В то время как обвинения в обесценении с тех пор оставались относительно незамеченными, они будут получать больше внимания, поскольку слабая экономика и неуверенность в фондовом рынке усиливают обвинения в доброжелательности и повышают обеспокоенность по поводу корпоративных балансов. Эта статья определит обвинение в нарушении и посмотрит на его хорошие, плохие и уродливые последствия.

ВИДЕТЬ: можете ли вы рассчитывать на добрую волю?

Обесценение
Как и в случае с большинством общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP), определение «обесценение» находится в поле зрения наблюдателя. Правила сложны, но основы относительно легко понять. Согласно новым правилам, все гудвилл будет присваиваться подразделениям отчетности компании, которые, как ожидается, получат выгоду от этой доброжелательности. Затем гудвилл должен быть проверен (не реже одного раза в год), чтобы определить, превышает ли зарегистрированная стоимость гудвила справедливая стоимость. Если справедливая стоимость меньше балансовой стоимости, гудвил считается «обесцененным» и должен быть снят с него. Эта плата снижает стоимость гудвила до справедливой рыночной стоимости и представляет собой плату за «марк-базар».

Good
Если все сделано правильно, это предоставит инвесторам более ценную информацию. Балансы раздуты с гудвилом, возникшим в результате приобретений в течение лет пузыря, когда компании переплатили за активы за счет завышенных запасов. Завышенная финансовая отчетность искажает не только анализ компании, но и то, что инвесторы должны платить за этот товар. Новые правила вынуждают компании переоценивать эти плохие инвестиции, как и то, что фондовый рынок сделал для отдельных акций.

Затраты на обесценение также предоставляют инвесторам возможность оценить корпоративное управление и его послужной список. Компании, которые вынуждены списывать миллиарды долларов из-за обесценения, не приняли хороших инвестиционных решений. Управляющие, которые кусают пулю и берут честный всеобъемлющий заряд, должны рассматриваться более благосклонно, чем те, кто медленно истекает кровью компании, приняв решение взять ряд повторяющихся сбоев за нарушение, тем самым манипулируя реальностью.

СМ.: Чтение Баланса

Плохое
Правила бухгалтерского учета (FAS 141 и FAS 142) позволяют компаниям усердно распоряжаться распределением гудвила и определением его стоимости. Определение справедливой стоимости всегда было таким же искусством, как наука, и разные эксперты могут честно прийти к разным оценкам.Кроме того, можно манипулировать процессом распределения с целью избежать опрокидывания теста на обесценение. По мере того, как руководство пытается избежать этих сборов, несомненно, приведет к появлению большего количества учетных махинаций.

Процесс распределения деловой репутации для бизнес-единиц и процесса оценки часто скрывается от инвесторов, что дает широкие возможности для манипуляций. Компании также не обязаны раскрывать то, что определяется как справедливая стоимость гудвилла, хотя эта информация поможет инвесторам принять более обоснованное инвестиционное решение.

СМОТРЕТЬ: Обнаружение Манипуляции с Управлением

Уродство
Вещи могут стать уродливыми, если увеличение расходов на обесценение уменьшит справедливость до уровней, которые вызывают технические потери по умолчанию. Большинство кредиторов требуют от компаний, которые заимствовали деньги, чтобы обещать поддерживать определенные операционные коэффициенты. Если компания не выполняет эти обязательства (также называемые кредитными ковенантами), она может считаться недействительной по кредитным договорам. Это может оказать пагубное влияние на способность компании рефинансировать свою задолженность, особенно если она имеет большой объем задолженности и нуждается в большем объеме финансирования.

СМ.: Скрытие скрытого долга

Пример
Предположим, что NetcoDOA (претендующая компания) имеет собственный капитал в размере 3 долларов США. 45 миллиардов, нематериальные активы - 3 доллара США. 17 миллиардов и общий долг в размере 3 долларов США. 96 миллиардов. Это означает, что материальная чистая стоимость NetcoDOA составляет 28 млн долл. США (3 млрд. 45 млрд. Акций меньше, чем нематериальные активы в размере 3,17 млрд. Долл. США).

Предположим также, что NetcoDOA выкупит банковский кредит в конце 2012 года, который созреет в 2017 году. Заем требует, чтобы NetcoDOA поддерживал коэффициент капитализации не более 70%. Типичный коэффициент капитализации определяется как долг, представленный как процент капитала (долг плюс капитал). Это означает, что коэффициент капитализации NetcoDOA составляет 53. 4%: долг $ 3. 96 миллиардов делят на капитал в $ 7. 41 миллиард (собственный капитал в размере 3 45 миллиардов долларов плюс долг в размере 3,96 миллиарда долларов США).

Теперь предположим, что NetcoDOA столкнулась с обвинениями в обесценении, которые уничтожат половину его гудвилла ($ 1,725 ​​млрд), что также уменьшит справедливость на ту же сумму. Это приведет к тому, что коэффициент капитализации возрастет до 70%, что является пределом, установленным банком. Также предположим, что в последнем квартале компания опубликовала операционные убытки, которые еще больше снизили справедливость и привели к тому, что коэффициент капитализации превысил максимум 70%.

В этой ситуации NetcoDOA находится в техническом дефолте своего займа. Банк имеет право либо потребовать немедленного погашения (объявив, что NetcoDOA находится в дефолте), либо, что более вероятно, требует, чтобы NetcoDOA пересмотрела кредит. Банк имеет все карты и может потребовать более высокую процентную ставку или попросить NetcoDOA найти другого кредитора. В нынешнем экономическом климате это непросто.

(Примечание: используемые выше цифры основаны на реальных данных. Они представляют средние значения для 61 акции в списке интегрированных телекоммуникационных компаний Baseline.)

Практический результат
Учетные правила, которые требуют от компаний отмечать их доброжелательность на рынке была болезненным способом устранения нерационального использования активов, произошедших во время пузыря доткомов (1995-2000 годы).В нескольких отношениях это поможет инвесторам предоставить более значимую финансовую информацию, но также предоставляет компаниям возможность манипулировать реальностью и откладывать неизбежное. Если экономика и фондовые рынки остаются слабыми, многие компании могут столкнуться с дефолтами по кредитам.

Индивидуумы должны знать об этих рисках и учитывать их в процессе принятия инвестиционных решений. Нет простых способов оценить риск обесценения, но есть несколько обобщений, которые должны служить красными флагами, указывающими, какие компании подвержены риску:

1. Компания совершила крупные приобретения в конце 1990-х годов (в частности, телекоммуникационная компания и AOL).
2. Компания имеет высокие (более 70%) коэффициенты кредитного плеча и отрицательные операционные денежные потоки.
3. Цена акций компании значительно снизилась с 2000 года.

К сожалению, выше всего можно сказать о большинстве компаний.