Какой подход лучше в сегодняшней рыночной среде: индексирование (пассивное инвестирование) или индивидуальный сбор акций (активное инвестирование)? Это часто обсуждаемая тема. В долгосрочной перспективе индексирование явно выигрывает, согласно данным Morningstar Inc. (включая дивиденды и расходы):

Тип фонда	1-летняя производительность	3-летняя производительность	5-летняя производительность	10-летняя производительность
Active	14. 04%	17. 92%	14. 21%	8. 62%
Пассивный	14. 20%	18. 57%	14. 89%	8. 66%

В дополнение к долгосрочным доходам индексация привлекательна по ряду других причин. Менее опытные инвесторы особенно подходят для индексирования, поскольку устраняют эмоции, что является основной причиной, по которой отдельные инвесторы получают накопленные убытки. Более того, индексирование не включает комиссионные сборы, которые часто составляют менее 10 долларов США за транзакцию, но могут быстро складываться. (Более подробно см .: Введение в фундаментально взвешенный индекс Инвестирование .)

Индексация предлагает широкую диверсификацию, простоту, пассивное управление (снижает вероятность ошибки человека), низкий годовой оборот холдингов (снижает затраты и налоговые обязательства) и более низкий коэффициент расходов. В ежегодном письме в Berkshire Hathaway Inc. (BRK-B ) BRK-BBerkshire H18aw. Inc. 66. 33% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Уоррен Баффет рекомендовал капитал распределение 10% наличных денег и 90% в очень дешевом фонде Standard & Poor's 500 Index. Если вы находитесь на охоте за этим очень низким фондом индекса стоимости, и вы не знаете, где искать, подумайте о том, чтобы начать с Vanguard Group, которая предлагает самые низкие комиссионные. (Для соответствующего чтения см .: Как Уоррен Баффетт принимает инвестиционные решения? )

Это все положительные моменты, но вопрос в том, какой подход лучше сейчас, а не в долгосрочной перспективе.

Текущая среда

В этом году индекс Dow Jones Industrial Average установил записи, а NASDAQ недавно превысил свой пик от пузыря доткомов. Инвесторы за последние несколько лет зарабатывали на запасах, в значительной степени из-за продолжительных рекордно низких процентных ставок, спроектированных Федеральным резервом. Европейский центральный банк, Банк Японии и Народный банк Китая также подпитывают эту среду «дешевых денег». Поскольку все эти дешевые деньги наводняют рынки, долг легко достичь; этот долг приводит к росту заемных средств. (Для смежных чтений см.: Что делают банки Федерального резерва?)

Инвесторы, принявшие пассивный подход за последние несколько лет, сделали деньги, но не так сильно, как те, кто активно выбирает акции. Сборщик акций принимает более высокий риск, и когда рынки находятся в бычьем режиме, эти риски обычно окупаются.Поскольку индексирование является более диверсифицированным подходом, потенциал роста не будет иметь столь большого потенциала, но диверсификация ограничит риск снижения. Это должно означать, что если процентные ставки повысятся, инвесторы, которые подвергаются большему риску, пострадают больше, чем те, кто принял более пассивный подход, но это может быть не так. (Для смежных чтений см .: Главные причины Индексы фондовых индексов могут быть предвзятыми .)

Будущая среда

Когда процентные ставки движутся выше, весь долг, который был взят для содействия росту топлива, станет более дорогая. Многим предприятиям будет трудно расти, при этом погашая такие высокие долговые нагрузки, и для того, чтобы высвободить капитал для погашения этих долгов, многим из этих предприятий придется сократить свою численность. Когда эти увольнения состоятся, произойдет сокращение потребительских расходов. Когда происходит сокращение потребительских расходов, максимальная производительность для любого бизнеса, связанного с потребителями, будет замедляться (70% экономики зависит от потребителя). В целях повышения эффективности продаж предприятия, связанные с потребителями, будут вынуждены снижать цены на товары и услуги. Это дефляционная. Когда происходит дефляция, страдают запасы. (Подробнее см. Ниже: Потенциал дефляции .)

По правде говоря, будет трудно увидеть положительный доход, будь то сборщик акций или индексный инвестор. Однако это не последнее слово.

Бакинг Trend

Если вы находитесь в индексе, который отслеживает S & P 500, когда рынок танков, вы не будете довольны. Один положительный результат заключается в том, что S & P 500 не будет равен нулю. Поэтому, если у вас достаточно капитала, вы можете применить стратегию усреднения доллара и продолжать покупать акции до тех пор, пока индекс не снизится. Это максимизирует ваш потенциал на пути назад. Большой минус здесь заключается в том, что это займет некоторое время, возможно, годы, предполагающие рынок в конечном итоге танки. (Более подробно см .: Проценты и минусы стоимости доллара .)

Еще один вариант - инвестировать в высококачественный биржевой фонд, который отслеживает компании, которые последовательно повышали свои дивиденды за эти годы , Большинство компаний, которые постоянно повышают дивиденды, представляют собой высококачественные компании, которые, вероятно, будут находиться в течение очень долгого времени. Таким образом, с ETF, например, Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG VIGVng Dvdnd Aprct96. 94-0. 28% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), вы отслеживаете только высококачественные компании. Этот ETF не оценил во время последнего кризиса, но вы знали, что это не будет $ 0. Это большой положительный результат, если вы усредняете доллар. (Подробнее см. Ниже: Разница между фондом индексов и ETF .)

Если вы не планируете использовать усреднение по долларовой стоимости, и вы находитесь в традиционном индексе, который отслеживает более широкий рынок и рыночные танки, потенциал роста отсутствует. Однако, если сборщик акций делает свою собственную должную осмотрительность, у этого инвестора будет возможность разобраться, какие компании заслуживают того, чтобы их акции падали и какие из них несправедливо наказываются.Инвесторы могут подумать, что сейчас самое время инвестировать в акции из-за низких процентных ставок, но на индивидуальной биржевой основе это будет ничто по сравнению с покупкой высококачественных компаний по ценам подвальных цен. Просто имейте в виду, что большинство компаний не будут вписываться в эту категорию. (Подробнее см. Ниже: Как выбрать запас .)

Итог

В долгосрочной перспективе инвестирование в индексы оказалось более эффективным, но не намного. В настоящее время и с учетом рисков, связанных с более широким рынком, выборщик акций, торгующий высококачественными компаниями, может иметь преимущество, поскольку индекс, отслеживающий рынок, определенно пострадает. Если вы предпочитаете пассивное инвестирование, есть еще возможности, но к ним нужно относиться осторожно и стратегически. (Подробнее см. Ниже: Является ли сбор акций мифом? )

Дэн Московиц не владеет акциями BRK-B или VIG.