Ничто не разрушает хороший званый обед, как обсуждение экономической и фискальной политики. Кровь кипит, друзья становятся врагами, и никто не беспокоится о десерте. В Соединенных Штатах злоба и скрежет зубов по таким вопросам достигли лихорадки во время выборов 2012 года и до сих пор продолжают переговоры по федеральному бюджету. Вопросы о роли расходов и задолженности - это глобальная проблема, но основная проблема заключается не в том, сколько потратить, а в том, что потратить на столько, сколько на долгах по своей природе плохо. Напряженность, связанная с тем, как справиться с долгом, как никогда раньше пит богатый мир против развивающегося мира.

Разработано не значит лучше
Исследователи часто сосредотачиваются на долгах развивающихся стран, а не на долге богатого мира. В определенной степени это имеет смысл, учитывая, что развивающиеся страны могут быть неофитами, когда речь идет об управлении внешним долгом и потоке денег. Правительства развивающихся стран сталкиваются с постоянно расширяющимся набором вариантов финансирования и могут оказаться на пороге долгового кризиса, без сильных институтов и политики, чтобы держать долг под контролем.
Аргумент, на который полагают международные организации, такие как МВФ и Всемирный банк, а также богатые мировые страны-кредиторы, заключается в том, что развивающимся странам следует придерживаться политики, описанной в Вашингтонском консенсусе. Однако глобальный кризис 2008 года повернул аргумент в его голове. По данным МВФ, валовой долг общего правительства для стран с развитой экономикой вырос с 72,5% ВВП в 2000 году до 109,9% в 2012 году, причем большая часть этого роста произошла после 2008 года. За тот же период развивающиеся рынки и развивающиеся страны увидели их процентное снижение составляет от 36,6 до 34,4%.

Из 35 стран, рассмотренных пересмотренными МВФ, все, кроме девяти, находятся в Европе, которые еще не достигли четырехлетнего уровня в своем кризисе суверенного долга. В период с 2008 по 2011 год 13 европейских стран - половина всех европейских стран, считающихся передовыми, увеличили валовой долг общего правительства, превышающий 40%. Короче говоря, некоторые развивающиеся страны имеют меньшую задолженность, чем развивающиеся.
Государственный сектор Vs. Задолженность частного сектора
Аргументы по поводу долга, как правило, сосредоточены на государственном долге с уделением особого внимания государственному долгу, связанному с ВВП. В то время как коэффициенты с высокой задолженностью действительно указывают на большую претензию на будущий рост кредиторов, поскольку долг требует платежей за услуги, сосредоточиваясь исключительно на государственном долге, упускает другого слона в комнате: долг частного сектора.

Чтобы проиллюстрировать, как сосредоточение исключительно на государственном долге может превратиться в момент встречи «Титаник-айсберг», Кипр, малая островная страна, которая сейчас доминирует в финансовых новостях, летает под радаром с коэффициентом долга 61 % в 2010 году (сравните это с 98% в Соединенных Штатах).То, что все пропустили, состояло в том, что задолженность банковского сектора в 2010 году почти в девять раз превышала его ВВП; средний показатель в еврозоне в 2010 году составил 334%.
Правительствам и, в конечном счете, налогоплательщикам, приходится сталкиваться с двумя проблемами, когда речь идет о задолженности. Высокий государственный долг означает, что большая часть налоговых поступлений должна быть выделена для платежей по обслуживанию долга. Это уменьшает средства для других программ. Высокий долг частного сектора, в то время как якобы поддерживаемый инвесторами в компаниях, берущих на себя долг, может привести к потере правительства. Следовательно, популярность цитаты «слишком большая, чтобы потерпеть неудачу».

В некоторых отношениях долг частного сектора более пугающий, чем долг государственного сектора, поскольку правительство, держащее жесткий фискальный корабль, не будет иметь такого большого влияния (следовательно, денежно-кредитной политики). Например, банковский кризис в частном секторе может привести к захвату бизнес-кредита, к безработице и к банкротствам. Это, в свою очередь, приведет к уменьшению налоговых поступлений, что приведет к порочному циклу сокращений и сокращений.
Для многих развитых стран со сложными банковскими системами значительная часть кредитов частного сектора поступает изнутри. Обзор данных Всемирного банка по внутренним кредитам частному сектору показывает, что в развитых странах в 2011 году было более 100% ВВП, а пять стран - Кипр, Дания, Ирландия, Испания и Гонконг - с коэффициентами более 200% , Это связано с тем, что неудача частного сектора, такая как крах нескольких крупных банков, еще сильнее ударит по городу. Это связано с тем, что Европейский центральный банк не согласен с Кипром: внутренние вкладчики не хотят ударить.
Действие, предпринятое
Насколько хорошо страна управляет своими финансами, редко решается, пока что-то не получится. В этом смысле сильные институты и тесная бдительность могут уменьшить вероятность неудачи, но стимулы часто выравниваются, чтобы подтолкнуть правительства к политике, которая может вызвать проблемы на улице, а не противостоять им в настоящем. Америка разрешила свободный кредит, ведущий к финансовому кризису, в то время как Кипр согрелся в том, что он считается банковским убежищем. Статистика долга важна, но сложная работа экономики делает их лишь частью общей картины.

Инвесторы, которые хотят использовать возможности роста при одновременном снижении риска, поставили перед собой непростую задачу. Взаимодействие экономических показателей является сложным, но применяются некоторые общие правила. Страны могут использовать дефицит, но, как и средний Джо, он должен иметь возможность взвесить стоимость заимствований с последующим ростом. Чем выше отношение долга к ВВП, тем больше вероятность того, что страна столкнется с проблемами.

Для оптимиста поиск в странах с более здоровыми балансами принесет большую стабильность, но с меньшим риском идет медленный рост. Для пессимиста инвестирование против негативных последствий страны, имеющей больший дефицит, может означать занятие позиций, которые выигрывают от увеличения спредов по процентным ставкам. Инвесторы также могут посмотреть на торговлю валютой, чтобы воспользоваться возможным дефолтом.