Коэффициент долга / EBITDA компании измеряет его способность погасить возникшую задолженность. Это полезный инструмент для инвесторов, пытающихся оценить базовый уровень именно того, как долго эмитент потребует погасить то, что он должен, без учета таких переменных, как амортизация, амортизация, налоги и проценты.

Долговая / EBITDA является одной из наиболее распространенных финансовых показателей, которые рейтинговые агентства, такие как Standard & Poor's, Moody's и Fitch Ratings, используют для оценки риска дефолта эмитента. Когда коэффициент долга / EBITDA эмитента высок, агентства, как правило, понижают рейтинги компании, поскольку это, как правило, показатель, который может действительно затруднить выполнение своих финансовых обязательств и долгов. С другой стороны, низкий коэффициент долга / EBITDA указывает на противоположное: что фирма действительно должна быть способна справиться с тем, что она должна, и, следовательно, с большей вероятностью получит более высокий кредитный рейтинг. (Для смежных чтений см .: Краткая история кредитных рейтингов .)

Это помогает проиллюстрировать, насколько прямая связь между долговой нагрузкой эмитента и его кредитным рейтингом. Высокодоходные или нежелательные облигации представляют собой ценные бумаги с фиксированным доходом от эмитентов с кредитным рейтингом «BB» или ниже (S & P), или «Ba» или ниже (Moody's). Именно из-за этого более низкого кредитного рейтинга, который, как правило, приводит к присущему более высокому риску, что к таким долговым инструментам привязано название неработающей облигации. Этот высокий риск дефолта находится в прямой зависимости от уровня задолженности, а также от прибыли корпорации перед процентами, налогами, амортизацией и амортизацией.

Чем выше отношение долга к долгу / EBITDA, тем больше в долгу. Это, конечно же, означает, что не только вряд ли сможет погасить этот долг, но, если он захочет привлечь больше инвесторов, ему придется предлагать еще более высокие урожаи. По мнению большинства рейтинговых агентств, отношение долга / EBITDA 4-5 обычно считается слишком высоким, чтобы рассматривать инвестиционный уровень корпоративных облигаций. Как правило, агентства ищут компании с соотношением долг / EBITDA менее 2, чтобы считаться инвестиционным. Поэтому компании, получающие 3, 4 и 5, должны компенсировать их более высокий коэффициент с более высокой доходностью, чтобы побудить инвесторов принять дополнительный риск. Однако, пожалуйста, обратите внимание, что эти базовые коэффициенты могут значительно измениться от отрасли к отрасли.

Важность коэффициента долга / EBITDA и чистого долга / EBITDA

Понятно, что долговой / EBITDA является одним из центральных финансовых критериев, которые рейтинговые агентства используют для оценки кредитоспособности эмитента. Этот коэффициент также используется для оценки кредита компании в случае поглощения долга, а также для оценки того, может ли эмитент обслуживать долг, который он в настоящее время удерживает.Для инвесторов, покупающих хладные или высокодоходные облигации, это соотношение наряду с другими измерениями крайне важно для оценки того, стоит ли добавлять дополнительный риск. Как способность эмитента совершать купонные платежи, так и делать прибыль по основной сумме при погашении оценивается по соотношению долг / EBITDA между прочим. (Подробнее см. Ниже: Нежелательные облигации: все, что вам нужно знать .)

Коэффициент чистого долга / EBITDA считается еще более значимым для инвесторов в более доходных корпоративных облигациях. Это измеряет кредитное плечо, то есть обязательства эмитента за вычетом активов (денежные средства и их эквиваленты), деленные на их EBITDA. Этот чистый долг по отношению к долгу / EBITDA отражает количество лет, в течение которых эмитент должен был погасить всю задолженность, полагая, что ее EBITDA и чистый долг остаются неизменными. Когда у компании больше наличных денег, чем у долга, ее отношение может быть даже отрицательным.

Эта цифра также является популярным измерением с аналитиками, которые хотят определить, может ли компания увеличить свой долг и по-прежнему иметь возможность зарабатывать на купоне и принципе облигации в момент погашения. Все, что выше 4-5, обычно избегают инвесторами, потому что такие оценки указывают на то, что эмитент действительно вряд ли справится с этим бременем и, следовательно, не сможет развивать свой бизнес, если он возьмет на себя больше долговых обязательств.

Нижняя линия

Несомненно, как упомянутые выше коэффициенты долга / EBITDA имеют важное значение для инвесторов и аналитиков корпоративных облигаций с высокой доходностью или так называемых проблемных облигаций. Следует четко указать, что, несмотря на распространенные заблуждения, EBITDA не представляет собой денежные доходы. Это отличный инструмент для оценки прибыльности, но не предназначен для этого для денежного потока компании. Одна из причин заключается в том, что он не учитывает потенциальные издержки, которые могут быть значительными, как оборотный капитал, или заменять сломанные и / или датированные (амортизированные) материальные активы. Поскольку это не учитывает такие вещи, EBITDA также может использоваться для «одевания» доходов компании. Поэтому инвесторам лучше всего полагаться на показатель EBITDA в соответствии с другими показателями эффективности, чтобы гарантировать, что эмитент не пытается скрывать что-то скрытое.