Инвестирование в акции связано с перспективой получения больших доходов, но также может иметь значительные риски. Во времена финансового рынка, инвесторы часто бегут от рискованных активов и инвестиций, которые воспринимаются как очень безопасные. Инвесторы будут действовать как стадо и попытаться избавиться от любого риска в том, что называется «полет к качеству». Независимо от того, участвует ли инвестор в полете, важно понять концепцию, ее показатели и ее последствия для рынка.

Что такое полет к качеству? Полет к качеству происходит, когда инвесторы спешат к менее рискованным, более ликвидным инвестициям. Денежные средства и их эквиваленты, такие как казначейские векселя и банкноты, являются ключевыми примерами высококачественных активов, которые будут искать инвесторы. Инвесторы пытаются выделить капитал из активов с любым воспринимаемым риском в самые безопасные инструменты, которые они могут найти. Инвесторы обычно имеют тенденцию делать это в массовом порядке, и последствия на рынке могут быть довольно резкими. (Знание того, что думает рынок, - лучший способ определить, что он будет делать дальше. Читать Измерение основных поворотов с психологией .)

Причины Причины для полета по качеству обычно очень похожи и обычно следуют или одновременно с некоторым уровнем бедствия на финансовых рынках. Страх на рынке, как правило, заставляет инвесторов подвергать сомнению их подверженность риску и оправдываются ли цены активов их профилями риска / вознаграждения.

В то время как у каждого рынка есть свои тонкости, большинство подъемов и спадов несколько схожи: резкий спад следует за тем, что в ретроспективе было неоправданными ценами на активы. В большинстве случаев цены на активы были необоснованными, поскольку многие факторы риска, такие как проблемы с кредитами, игнорировались. Инвесторы ставят под сомнение здоровье компаний, в которые они инвестируют, и могут принять решение о получении прибыли от своих более рисковых инвестиций или даже продать убытки, чтобы перейти к альтернативам с низким уровнем риска. К сожалению, большинство инвесторов не выходят на ранней стадии. Многие присоединяются к полету к качеству, после того как все начинает становиться кислым и оставляют себя открытыми для еще больших потерь. (Вариант поддержки возврата налогов после уплаты налогов за счет уплаты налогов может привести к обратному мраку инвестора. Отъезд Уборка урожая налогов для нестабильного рынка .)

Когда основные проблемы на рынке обнаруживаются, пузырь начинает лопнуть, и на рынке возникает паника, поскольку участники решают риск. Резкое снижение цен на активы добавляет к панике и заставляет людей бежать в активы с очень низким уровнем риска, где они чувствуют, что их основной принцип безопасен, без учета потенциальной отдачи. Полет к качеству часто является довольно резким изменением для финансовых рынков; в результате такие индикаторы, как страх и снижение доходности по качественным активам, не замечены, пока полет уже не начался.

Отрицательный доход T-Bill Крайний пример полета к качеству произошел во время кредитного кризиса 2008 года. Телеграммы У. С. воспринимаются как одни из наивысших качественных активов с наименьшим риском. Правительство Соединенных Штатов, как полагают, не имеет риска дефолта, а это означает, что Казначейства любого срока погашения не имеют риска основной потери. ГКО также выпускаются со сроком погашения 90 дней, поэтому краткосрочный характер делает минимальный процентный риск и, если удерживается до погашения, отсутствует.

Процентные ставки T-bill во многом зависят от целевого показателя федеральных фондов. Когда в течение 2008 года Федеральная резервная система последовательно снижала ставки, в конечном итоге устанавливая целевую ставку федеральных средств в диапазоне 0-0. 25% - 16 декабря 2008 года, ГКО должны были следить за трендом и не возвращаться ни к чему, ни к своим владельцам. (Подробнее о T-счетах см. В Учебник по денежному рынку .)

Но могли ли они фактически вернуться меньше, чем ничего? Поскольку полет к качеству побуждал учреждения к тому, чтобы избавиться от какого-либо риска, спрос на ГКО быстро опережал предложение, даже когда ФРС быстро создавала новые поставки. После взятия кровавой битвы почти в каждом классе активов, учреждения пытались закрыть свои книги только с самыми высокими, самыми консервативными активами (ака-бэби) на своих балансах. (Узнайте о компонентах отчета о финансовом положении и о том, как они соотносятся друг с другом в Чтение балансового отчета .)

Наступление спроса на ГКО, которые уже торгуются в краткосрочной перспективе, нулевые урожаи, привели к тому, что доходность фактически стала отрицательной. 9 декабря 2008 года инвесторы приобрели ГКО с доходностью -0. 01%, гарантируя, что через три месяца они получат меньше денег. Почему любой институт согласен с этим? Основная причина - безопасность. Если учреждение купило ГКО стоимостью 1 млн. Долларов США на -0. 01%, через три месяца их потеря составит около 25 долларов. (Подробнее о том, что произошло, см. Почему фонды денежного рынка ломают Buck .)

В период паники рынка и полет к качеству инвесторы возьмут этот очень небольшой номинальный убыток в обмен на безопасность не подвергаться более крупным потенциальным потерям других активов. Отрицательные доходности T-bill не характерны для каждого случая, когда рынок испытывает перелет к качеству, но крайний случай, когда спрос приводит к снижению доходности высококачественных активов. (Подробнее … Падение рынка осенью 2008 года .)

Не паникуйте Полет к качеству логичен до определенного момента, поскольку инвесторы решают рыночный риск, но могут также имеют много неблагоприятных последствий. Во-первых, это может помочь усугубить спад на рынке. Поскольку инвесторы опасаются акций, которые испытали резкое снижение, они более склонны сбрасывать их, что помогает усугубить спад. Инвесторы снова страдают, так как их страх предотвратит покупку рискованных активов, которые после снижения могут быть очень привлекательными. Наилучшая вещь для инвестора, чтобы иметь в виду, это не паниковать и быть последним, кто продает свои акции и перейдет в наличные деньги, когда акции, вероятно, достигнут минимумов.

Последствия для бизнеса также могут повлиять на здоровье экономики, возможно, продлить спад или спад. Во время и после краха рынка и полета к качеству, предприятия могут захватить наличные деньги, подобные инвесторам. Эта стратегия с низким уровнем риска, основанная на страхе, может помешать бизнесу инвестировать в новые технологии, машины и другие проекты, которые помогут экономике.

Заключение Так же, как с пузырями и авариями, полет к качеству в какой-то степени во время рыночного цикла в значительной степени неизбежен и его невозможно предотвратить. По мере того, как инвесторы становятся измученными рискованными активами, они будут искать только одну вещь и только одну вещь: безопасность.

Есть ли способ получить прибыль от полета к качеству? Нет, если вы не можете предсказать, что сделают все остальные, и сделать наоборот. Даже тогда вам нужно время прекрасно, чтобы не растоптаться стадом. Это может быть сложно, но не паникуйте. (Для более широкого взгляда прочитайте Изучение кредитных хрустов во всем мире .)