Корпорация EMC (NYSE: EMC) - это зрелая компания, выплачивающая дивиденды, которая находится в процессе попытки приобретения частной компанией Dell, Inc. Цена акции определяется по вероятности объявленное приобретение продолжается, как и планировалось, а также ожидания будущей производительности VMware, из которых EMC является 80% -м акционером. Специальное налоговое обращение, предоставляемое как традиционными, так и RRA-IRA, может помочь инвесторам извлечь выгоду из потенциального повышения доли акций EMC, что является достаточно стабильной компанией, гарантирующей долгосрочную позицию независимо от приобретения. Если инвесторы будут довольны оценкой EMC и риском, связанным с результатом приобретения, то либо традиционная, либо Roth IRA подходит в зависимости от того, как инвесторы намерены реинвестировать прибыль от акций. Если приобретение разваливается, традиционная ИРА более уместна.

Перспективы

На рост доходов EMC влияют экономические циклы, поскольку установки или обновления аппаратных средств памяти - это капиталовложения. Чтобы компания могла участвовать в инвестиционной деятельности, она должна иметь достаточно сильный прогноз роста и доступ к капиталу с достаточно низкой стоимостью для оправдания инвестиций. EMC также владеет 80% владения VMware, которая предоставляет услуги облака и виртуализации и программное обеспечение. Отраслевые аналитики таких фирм, как IDC, ожидают дальнейшего роста на глобальных рынках оборудования для хранения данных, а растущая облачная ИТ-инфраструктура нуждается в стимулировании спроса и стимулировании ежегодного среднегодового темпа роста (CAGR) выше 15%. Несмотря на относительно высокие темпы роста, высококонкурентная среда и затягивание некоторых устоявшихся бизнес-аналитиков ожидают, что темпы роста основных участников отрасли будут отставать от отрасли в целом.

В октябре 2015 года частная Dell объявила о сделке, в рамках которой она приобретет EMC на общую сумму 33 долл. США. 15 за акцию, выплачивая акционерам 24 доллара США. 05 за акцию акций EMC и 9 долларов США. 10 акций отслеживания, представляющих долю Dell в VMware. Хотя предложение было предварительно принято и принято, он не уверен, что это пройдет. Есть несколько вопросов, поднятых акционерами, одним из которых является владение VMware Virtustream, которое, как ожидается, потеряет деньги в ближайшие годы. Хотя акционеры EMC будут получать денежные средства за долю EMC в своих акциях, часть компенсации их выкупа отслеживает акции VMware, которая по-прежнему остается публичной компанией. Поэтому акционеры EMC не полностью справляются с этой историей, если сделка будет завершена.

Финансовый анализ

EMC добилась быстрого роста выручки в последующие годы после финансового кризиса, но темпы роста продаж замедлились каждый год с 2010 года.В квартале, закончившемся в сентябре 2015 года, выручка выросла на 1% больше, чем в предыдущем году. Валютные встречные ветры сыграли значительную роль в этом скромном показателе роста, причем доллар, оценивающий доллар, отрицательно сказывался на зарубежных продажах, о которых сообщалось на долларовой основе. Замедление доходов и валютных препятствий привело к непропорциональным убыткам по прибыли, которые снизились за последние два года, несмотря на рост в первую очередь.

По состоянию на декабрь 2015 года валовая прибыль в последнем квартале составила 60,9%, снизившись с 62,1% в предыдущем году. Эта цифра выгодно отличается от результатов, опубликованных до 2012 года, а другие крупные фирмы-накопители, такие как Seagate Technology и Western Digital Corporation, сообщают о гораздо более низкой прибыли в диапазоне от 26 до 41%, хотя это в значительной степени объясняется сочетанием продаж, причем пропорционально меньше консолидированного дохода EMC генерируется аппаратными средствами и устройствами. 13-процентная операционная маржа EMC в течение 12 месяцев, закончившихся в сентябре 2015 года, ознаменовала третий год подряд снижения, так как в 2012 году этот показатель превысил 18%, хотя этот показатель является лучшим среди компаний-партнеров, имеющих операционную прибыль в диапазоне от 10 до 13%. Маржа чистой прибыли относится к группе одноранговых групп.

По состоянию на сентябрь 2015 года EMC несла 7 долларов США. 4 млрд. Брутто-долга и держал валовую денежную позицию в размере 200 млн. Долл. США. При общем соотношении обязательств к собственному капиталу 1,7 и долгосрочном соотношении долг к суммарному капиталу 0,20 коэффициенты кредитного плеча EMC сопоставимы с аналогами и не указывают на финансовый риск. Коэффициент текучести 1,12 и быстрое соотношение 0,88 не указывают на какие-либо проблемы с ликвидностью, и многие инвесторы считают эти уровни минимальными. Для инвесторов, работающих на пенсии, финансовое здоровье EMC представляется достаточным для достижения долгосрочных позиций.

Оценка

Даже если компания выглядит финансово стабильной и имеет сильное качественное повествование, инвестиции могут быть оправданы только в том случае, если ожидаемая доходность достаточно высока относительно цены, уплаченной за актив. Оценочные коэффициенты являются важным инструментом для понимания ценности ценообразования на акции. В декабре 2015 года цена акций составила 25 долларов. 56, EMC 12. 8 форвардное соотношение цены и прибыли (P / E) значительно выше, чем у Seagate или Western Digital, которые близки к 8. 3. Это может быть частично объяснено более высоким прогнозом роста. Соотношение пятилетнего соотношения цены и прибыли от EMC к росту (PEG), которое корректирует прогноз P / E для прогнозов прогноза консенсуса, разумно 1. 22. ПЭГ Seagate составляет 1. 15, а Western Digital - 1. 10. С ценой (P / B) значение 2. 4, EMC сопоставимо с одноранговыми узлами, отношение P / B которых колеблется от 1,5 до 5. 6. Дивидендная доходность EMC составляет 1,82%, что является низким по сравнению с членам группы сверстников Seagate и Western Digital, которые платят 7% и 3,2% соответственно. Основываясь на этих общих показателях оценки, инвесторы не имеют очевидной причины прогнозировать повышение цен. Скорее, акции EMC оцениваются по цене относительно сопоставимых акций.

В связи с объявленной сделкой с Dell оценка акций EMC обусловлена ​​различными соображениями, чем другие компании.Цена акций в декабре 2015 года составляет 25 долларов США. 56 представляет предполагаемую вероятность того, что сделка Dell будет завершена по данной цене в 33 доллара США. 15. Это дополнительно осложняется долими отслеживания VMware, которые по-прежнему будут колебаться в стоимости после завершения сделки. Эта история требует сложного анализа для большинства владельцев ИРА, но оптимистические инвесторы рассмотрят возможность, предоставляемую крутой скидкой, по которой цены оцениваются относительно предложения о поглощении.

Пригодность для IRA

Традиционные IRA отлично подходят для зрелых компаний, которые платят дивиденды. Традиционные ИРА позволяют пенсионным инвесторам уменьшать налогооблагаемый доход на сумму квалифицируемого взноса ИРА, а затем откладывать налог на доход по дивидендам на протяжении всей жизни счета. Этот специальный налоговый режим позволяет инвесторам максимизировать отдачу от инвестированного и реинвестированного дохода. Вывод средств затем облагается налогом как регулярный доход во время выхода на пенсию, что имеет некоторое негативное влияние, если на счете содержатся очень высокие темпы роста, которые будут облагаться налогом только в качестве прибыли от капитала при реализации. IRA Roth не предоставляют специального лечения для вкладов, вместо этого позволяя держателям привлекать неоплаченные прибыли от квалификационных выплат, что делает этот автомобиль идеальным для компаний, занимающихся ростом.

EMC находится в необычной ситуации, когда сделка была объявлена, но очень неопределенна. По основополагающим принципам нет оснований ожидать существенного повышения цен, что подчеркивается упрямством рынка перед лицом предложения о выкупе. Хотя дивидендная доходность 1,8% довольно скромная, EMC более похожа на компанию, которая подходит для традиционной IRA. Тем не менее, бычье дело для инвесторов EMC заключается в возможности оценить, проходит ли сделка Dell, как было объявлено.

Roth IRAs обычно более подходят для акций с высокой возможностью роста, но эта возможность несколько отличается от таковой стандартной истории роста. Горизонт для оценки, основанной на приобретении, короткий, с двоичным результатом, который приведет к резкому повышению или износу, вероятно, в течение года любой покупки акций для держателя ИРА. В этот момент наличные деньги, полученные в результате приобретения, должны быть реинвестированы. Недостатком традиционной ИРА, в случае признания, является то, что инвесторы не получают выгоду от ставки прироста капитала. Однако эта ставка не распространяется на прибыль, полученную в течение года. Пригодность для одного типа ИРА или другого зависит полностью от того, как инвесторы намерены реинвестировать прибыль от краткосрочного повышения стоимости акций EMC.