Во вторник Фондовая биржа Янгона (YSX) открыла свои двери в Мьянме. Открытие когда-то запечатанной страны породило волну волнений для инвесторов во всем мире, которые видят потенциально прибыльные доходы в стране в 51 миллион, что сильно нуждается в инвестициях в инфраструктуру. В ноябре Мьянма провела свои первые относительно свободные и справедливые выборы с 1990 года, когда оппозиционная Национальная лига за демократию (НЛД) во главе с лауреатом Нобелевской премии Аун Сан Су Чжи завоевала большинство в законодательном органе.

Есть только одна проблема. На YSX нет запасов. Ленточные, колокольчики, цветы и воздушные шары были приятными, но не сопровождались какой-либо торговлей. С другой стороны, возможно, это не единственная проблема Мьянмы как инвестиционного направления.

«Монументальные достижения»

Maung Maung Thein, председатель YSX, сказал, что открытие биржи было «монументальным достижением», но трудно согласиться, когда обмен полностью неактивен. Он сказал, что шесть компаний должны были быть перечислены к началу марта, но не назвали их. Вопрос в том, есть ли временная шкала для акций, чтобы начать торговать, зачем открывать обмен на три месяца раньше? Ответ председателя: «Мы были независимой страной 67 лет, и у нас нет фондового рынка. Если мы не начнем сейчас, будет слишком поздно».

Стремление приобрести атрибуты процветающей, динамичной экономики, пренебрегая скучной базой, к сожалению, слишком распространено. Популистические и самодержавные режимы во всем мире зависят от широких символических жестов, чтобы укрепить их авторитет. Владимир Путин привержен описанию того, что Россия по-прежнему является глобальной военной сверхдержавой, поэтому он периодически вторгается в суверенные государства. Нурсултан Назарбаев считает себя лидером триумфальной демократии, поэтому он построил президентский дворец, похожий на Белый дом, только на порядок. Шейх Катар Тамим бин Хамад Аль Тани хочет принять Кубок мира - в пустыне. Если новое правительство Мьянмы будет чрезмерно отдано пустым, тотемическим дисплеям, инвесторы будут разочарованы. (См. Также: Путин говорит, что исцеление российской экономики - он прав? )

С другой стороны, драматические шоу национального мастерства имеют некоторую полезность, если они объединяют разрозненные группы и вызывают общее чувство идентичности. Маловероятно, что биржа Мьянмы сделает это. Многочисленные гражданские войны страны, в основном сражавшиеся по этническому признаку, продолжают бушевать, несмотря на соглашения о прекращении огня. Торговля наркотиками, нефритом и древесиной настолько выгодна, что военачальники, работающие с ними, имеют небольшой стимул к миру. Рохингьяс, мусульманское меньшинство в основном буддийской стране, лишился своего гражданства и был ограничен убогими лагерями, недоступными для крупных гуманитарных организаций.

Вместо того, чтобы выступать в качестве координатора национальной идентичности, YSX, вероятно, должен сосредоточить внимание иностранных инвесторов, которые по действующим законам не могут инвестировать в любом случае. Маунг Маунг Тейн выразил уверенность, что эта ситуация скоро изменится, но даже если это произойдет, мажоритарная группа биржи «Мьянма экономический банк» остается в американском «черном списке». (См. Также: Можете ли вы уйти в отставку в Мьянме с сохранением 200 000 долларов? )

Наконец, хотя недавние выборы были триумфом для людей Мьянмы и приветственным признаком сдержанности со стороны генералов, правительство, которое привело к глубоким ошибкам. Конституция запрещает Аун Сан Су Чжи служить в качестве президента, но она ясно заявила, что она будет руководить шоу. Другими словами, страну возглавит кто-то, не имеющий прямой подотчетности избирателям, но сильный культ личности, у которого много опыта, вдохновляющего сопротивление от домашнего ареста, но никто не управляет. В любом случае военная хунта остается настоящей силой. Он добровольно допустил некоторую демократию, но сохраняет гарантированные 25% законодательной власти, не говоря уже о способности вытеснять власть из неоперившихся демократических институтов страны по своему усмотрению.

Нижняя линия

Мьянма демонстрирует прогресс. Это требует огромных инвестиций, чтобы догнать мир, и инвесторы с удовольствием его предоставят. Страны не должны быть демократическими или справедливыми, чтобы предоставлять негативную отдачу, но им нужны прочные институты. Если другие институты Мьянмы будут такими же пустыми, как и его президентство, которые, кто бы их номинально занимал, будут находиться в руках неисполнительного брокера власти или его блестящей новой фондовой биржи, «раскрытие» повествования может быть ловушкой.