a:

Запасы и облигации несут инвестиционный риск. Покупатели требуют премиального возврата или дисконтированной стоимости от продавцов или эмитентов в обмен на принятие инвестиционного риска. Премия по этому риску теоретически может быть одинаковой, но акции исторически несли более высокую премию за риск, чем облигации.

Измерение премии за рыночный риск

Стандартное уравнение, используемое для расчета премии за риск акций, - это доход от актива или инвестиций за вычетом безрисковой прибыли за тот же срок. Если безрисковая ставка составляет 2%, актив, предлагающий 5%, несет премию за риск 3%.

Согласно основной теории финансов, безрисковая прибыль - это любые инвестиции, которые не имеют риска; У. С. Казначейские векселя обычно используются в качестве прокси для безрисковых инвестиций. Этот риск включает только риск по умолчанию или абсолютный убыток, а не альтернативные издержки или инфляционный риск.

Например, T-счета имеют практически нулевой шанс по умолчанию. Это означает, что инвестиции не потеряют никакой номинальной стоимости. Тем не менее, уровень инфляции может превышать безрисковую норму прибыли по ГКО, а это означает, что покупательная способность со временем может снизиться.

Премия за риск по облигациям более известна как кредитный спред. Стандартной формулой корпоративного кредитного спреда является доходность корпоративных облигаций минус 10-летняя доходность казначейства.

Премия за рыночный риск для акций и облигаций

Согласно исследованиям NYU, средняя средняя премия за риск по акциям по сравнению с ГКО составила 6,11% с 1928 по 2014 год. Другими словами, акции должны были предоставить средний доход на 6-11% выше нормы прибыли по ГКО, чтобы побудить инвестора отказаться от ставки без риска.

Аналогичное исследование из Стэнфордского университета показало, что с 1866 по 2011 год геометрический средний кредитный спрэд по корпоративным облигациям составлял всего 1, 53%.