Инфляция или общий уровень цен на все товары и услуги в экономике оставалась покорной в годы после Великой рецессии. Фактически, в Соединенных Штатах уровень инфляции по сравнению с 2008 годом оставался ниже 3. 5% каждый год. В Европе уровень цен также был депрессивным, причем части еврозоны испытывали отрицательную инфляцию - дефляцию. Инфляция обычно измеряется с использованием индекса потребительских цен (ИПЦ), который измеряет изменения в ценах корзины товаров с течением времени или через дефлятор цен ВВП, который рассматривает изменения в номинальном и реальном росте ВВП за определенный период. (Подробнее см. Также: Почему Deflation Bad для экономики? )

Европейский центральный банк, а также Народный банк Китая и Банк Японии пытаются бороться с дефляцией с экспансионистской денежно-кредитной политикой и с помощью нетрадиционной политики, такой как количественное ослабление, спрос и стимулировать рост цен. Между тем, председатель Федеральной резервной системы США Джанет Йеллен указал, что здесь, по крайней мере, повышение процентной ставки может быть на горизонте. Почему существует разрыв между политикой центрального банка в Соединенных Штатах по сравнению с другими влиятельными частями мира? Неужели Соединенные Штаты находятся на пороге периода инфляции? (Соответствующее чтение см. Также: Количественное ускорение: работает ли оно? )

Краткий обзор инфляции

Явление инфляции было частью человеческого общества на протяжении тысячелетий. Записи, охватывающие столетия за стоимость военной формы в Древнем Риме, со временем становятся все более заметными. Европа переживала периоды быстрой инфляции после крупных открытий золота или серебра или после длительных и разрушительных войн. С разбивкой золотого стандарта в 1970-х годах, когда национальные валюты больше не привязывались к внутренней стоимости золота, а вместо этого свободно плавали друг против друга на открытом валютном рынке, инфляция стала еще более тревожной.

Золото, будучи редким и с небольшим количеством, производимым каждый год, естественно дефляционное. Иными словами, если спрос на золото будет расти с экономическим ростом, но количество золота может увеличиться лишь на небольшую величину, стоимость унции золота, естественно, возрастет. Если яблоко стоит один грамм золота и золото становится более ценным, теперь можно купить два яблока. Стоимость яблока уменьшилась с одного грамма золота до половины грамма.

Деньги, не подкрепленные золотом, иногда называемые деньгами, вместо этого поддерживаются правительством, выдающим эти деньги и их способностью взимать налоги и контролировать денежную массу, добавляя или удаляя количества из обращения.Если люди теряют веру в это правительство, или если слишком много денег наводняет рынок сразу, эти деньги могут стать менее ценными. Если яблоко стоит 1 доллар, а доллар теряет половину своей стоимости по любой причине, теперь ему потребуется 2 доллара, чтобы купить одно и то же яблоко. Другими словами, цены выросли. Инфляция, вызванная таким образом, иногда называется инфляцией «затраты-толчок». Как однажды заметил монетарист-школьный экономист Милтон Фридман: «инфляция всегда и везде является денежным явлением. «Если правительство создаст слишком много денег по отношению к его спросу, цены будут расти, поскольку деньги потеряют свою ценность на рынке. (Более подробно см .: Как Федеральная резервная система управляет денежной массой .)

Инфляция также может возникать с помощью так называемого механизма «наемного вытягивания» или «спроса-выталкивания». В этом сценарии экономический рост и рост происходят довольно быстро, создавая большой спрос на труд для заполнения новых вакансий, чтобы продолжить расширение. В результате этого спроса зарплаты и зарплаты повышаются, так что теперь у рабочих больше денег в карманах. Поскольку эти дополнительные деньги расходуются на товары и услуги или инвестируются в активы, цены на эти вещи также будут расти до тех пор, пока не будет достигнут новый, более высокий равновесный уровень цен.

Победители и проигравшие от инфляции

Независимо от основной причины инфляции, общий рост цен всегда принесет пользу некоторым за счет других. Должники или те, кто задолжал деньги из-за займов или обязательств, обычно выходят вперед. Если у вас есть непогашенный кредит с фиксированной процентной ставкой, такой как традиционная закладная, вы будете обязаны регулярно фиксировать платежи до погашения долга. Если вы должны $ 1 000 в месяц на кредит в размере 250 000 долларов, вам будет намного лучше, если будет уменьшена стоимость (или, вернее, покупательная способность) в размере 1 000 долларов США. Если бы доллар потерял половину своей стоимости, каждый платеж по кредиту только «стоил бы» вам эквивалент 500 долларов в будущем.

Корпорации, которые выпустили долговые обязательства с фиксированной ставкой, также будут видеть выгоды. Иногда люди говорят, что национальные правительства с большой задолженностью к обслуживанию будут стремиться «раздуть свой путь» от этих обязательств через одну и ту же механику. (Для соответствующего чтения см .: Что вы должны знать об инфляции .)

С другой стороны, кредиторы или люди, которые предоставили деньги по фиксированной процентной ставке, будут чувствовать обратный эффект. Каждый процентный платеж, который они получают, будет иметь фактически меньшую покупательную способность, поскольку уровни цен для всего остального повышаются. Финансовый сектор, и особенно банки, обычно больше всего пострадал в таких ситуациях, когда они занимаются кредитованием и получением кредитов. Держатели облигаций корпоративного или государственного долга также снижают стоимость своих инвестиций.

Являются ли Соединенные Штаты на грани возобновленной инфляции?

Умеренный уровень инфляции (обычно от 2% до 4%) обычно признается экономистами здоровым для стабильного экономического роста.Все, что существенно больше, и экономика может «перегреться», заставив центральные банки ужесточить денежно-кредитную политику для предотвращения опасной гибельной инфляции. В то же время слишком низкий уровень инфляции может привести к экономическому застою и столь же опасной дефляционной спирали, от которой трудно оправиться.

После Великой рецессии 2008 года Федеральная резервная система или ФРС отреагировали на низкую инфляцию, приняв свободную монетарную политику: снижение целевой процентной ставки до уровня, близкой к 0%, и перекачивание денег в экономику посредством операций на открытом рынке путем покупки государственных ценных бумаг в обмен на вновь созданные доллары. Тем не менее, экономика США не испытывала роста достаточно, чтобы получить инфляцию до того места, где она должна была быть, и ФРС прибегла к различным итерациям количественного смягчения (QE).

При количественном смягчении центральный банк начинает поддерживать цены на различные рынки активов путем совершения покупок негосударственных ценных бумаг, таких как ипотечные кредиты, корпоративный долг и даже долевые акции публично торгуемых акций. Общий эффект этих мер заключается в том, чтобы сделать экономию менее привлекательной, а расходы и инвестиции более привлекательными. Поскольку потребление и инвестиции являются крупнейшими движущими силами внутреннего экономического роста, эти действия имеют логический смысл. (Подробнее см. Также: Как работает нетрадиционная денежно-кредитная политика. )

Проблема заключалась в том, что, несмотря на все эти усилия по введению денег в экономику и снижению стоимости заимствований с низким, инфляционным и экономическим до недавнего времени рост оставался приглушенным. Теперь уровень безработицы в стране упал примерно до 5%, и ВВП неуклонно растет. Рынки активов, такие как фондовый рынок, неуклонно растут от минимумов после рецессии, и теперь ФРС указала, что они скоро начнут повышать процентные ставки.

Надвигающийся вопрос заключается в том, почему инфляция остается такой низкой так долго, несмотря на то, что страна наводнена деньгами. Ответ может заключаться в том, что в то время как вмешательства центрального банка увеличивали денежную базу или денежную массу M0, эти доллары удерживались в резерве банковской системой. Фактически, более важный денежный поток М2, который учитывает дробные резервные банковские операции и кредит, в этот же период заметно не увеличился. (Более подробно см .: Почему количественное ускорение не привело к гиперинфляции? )

Нижняя линия

Даже когда Европа и другие части мира имеют дело с экономической стагнацией и дефляцией, Федеральная резервная система США сообщила, что вскоре она поднимет процентные ставки. После нескольких лет свободной денежно-кредитной политики и количественного смягчения этот шаг может указывать на то, что общий уровень цен, наконец, возрастет, и что США начнут ощущать значимые уровни инфляции впервые за почти десятилетие. Однако это ожидание может развалиться, если экономика Китая и Европы по-прежнему сталкивается с проблемами, которые пульсируют на мировых рынках и дестабилизируют экономический рост, который испытывает США в настоящее время.Фактически, ФРС заявила, что она может приостановить повышение процентной ставки, если рыночные и экономические данные начнут проскальзывать до принятия их решения.