В еще одном признаке консолидации в полупроводниковой промышленности производитель жестких дисков Western Digital Corp. (WDC WDCWestern Digital Corp87. 85 + 0,97% Создано с помощью Highstock 4 2. 6 ), которая делает жесткие диски, объявила о соглашении о приобретении производителя флэш-памяти SanDisk Corp. (SNDK) за 19 млрд долларов. Western Digital оценили акции SanDisk по цене 86 долларов. 50, премия в размере 15 процентов по сравнению с вчерашней ценой закрытия в сделке с наличными деньгами и акциями.

Ожидается, что сделка завершится в третьем квартале 2016 года. Это крупнейшее приобретение для производителя жестких дисков, так как оно купило подразделение жестких дисков японской компании Hitachi за 4 доллара США. 3 миллиарда в 2011 году.

Вот три вещи, которые вы должны знать о сделке:

Почему Western Digital покупает SanDisk?

С 44% -ной долей в общей отрасли, Western Digital уже является лидером на жестких дисках. Но перспективы роста компании все более ограничены в мире после ПК. Жесткие диски обычно используются на персональных компьютерах, серверах и в качестве внешних устройств хранения.

Но, осажденная индустрия ПК сталкивается с сокращением продаж. По данным исследовательской фирмы Gartner, выручка производителей дисков уменьшится до 30 долларов. 9 миллиардов в этом году, снижение около 6%. Напротив, продажи чипов флэш-памяти возрастут до 31 доллара. 3 миллиарда, увеличившись на 9%, на фоне увеличения поставок смартфонов и планшетов. SanDisk составляет существенный кусок (14,8%) рынка флэш-памяти NAND, который возглавляет компания Samsung. Приобретение предоставляет Western Digital новую возможность роста в условиях снижения продаж на жестких дисках.

SanDisk является пионером в технологии твердотельных устройств (SSD) и недавно разработал трехмерную плоскую технологию, которая, как ожидается, будет популярна в будущем. Сделка также обеспечивает здоровую премию для акционеров SanDisk.

Каковы условия сделки?

Как упоминалось ранее, сделка стоит 19 миллиардов долларов и является сделкой с наличными деньгами и акциями. Но сделка осложняется тем фактом, что China Tsinghua Unigroup Ltd. купила 15-процентную долю в Western Digital в сентябре.

Производитель жестких дисков сохранил свои возможности в сделке по приобретению SanDisk. В частности, это изменит соотношение наличности и акций сделки, в зависимости от результата ее сделки с Цинхуа. Таким образом, акционеры SanDisk могут получить больше наличных денег (85 долларов США за одну акцию) и меньше акций (0,0176 акций Western Digital для каждого эквивалента SanDisk), если Western Digital сможет продать 15% от себя китайской компании. Если нет, они получат 76 долларов США. 10 на акцию и 0,2837 акций Western Digital за акцию SanDisk.

На остаток денежного баланса также влияет другое условие: остаток денежных средств SanDisk во время слияния. Но компании не разгласили сумму баланса наличности, требуемую SanDisk для успешной транзакции или изменения соотношения денежных средств и акций в заключительной сделке.

Являются ли рынки возбужденными о сделке?

Акции SanDisk первоначально выросли, когда были объявлены новости. Но они упали, когда мелькали детали сложной сделки. С другой стороны, акции Western Digital опережали опасения, что компания переоценила свое приобретение.

Тем не менее, реакция аналитиков на сделку была в значительной степени положительной. В статье Wall Street Journal, анализирующей сделку, Марк Миллер из Benchmark Research цитирует, что акции объединенной компании могут достигать 100 долларов США на основе будущих потенциальных затрат и прогнозируемых доходов. Аарон Ракер из Stifel Research писал, что в зависимости от множества переменных может существовать «усиление подростков из комбинации».

Bottom Line

Приобретение Western Digital в SanDisk соответствует синергизму с текущим направлением и состоянием рынка полупроводников. Но это сложная сделка и может разделиться, в зависимости от ассортимента факторов и условий.