Платит знать, что делают владельцы компании. Наблюдая за торговой деятельностью корпоративных инсайдеров и крупных институциональных инвесторов, легче получить представление о перспективах акций. Хотя сама инсайдерская или институциональная собственность сама по себе не обязательно является сигналом покупки или продажи, она, безусловно, предлагает удобный первый экран для поиска хороших инвестиций. Здесь мы предлагаем быстрый обзор того, как вы можете найти и использовать информацию об инсайдерах и институциональной собственности для принятия обоснованных инвестиционных решений.

Владение инсайдерами
Инсайдеры - это должностные лица, директора, родственники или кто-либо другой, имеющие доступ к ключевой информации о компании, до того, как они становятся доступными для общественности. Разумные инвесторы, делая разумное предположение, что инсайдеры знают намного больше о перспективах своей компании, чем остальные, уделяют пристальное внимание тому, что делают инсайдеры с акциями компании. И поскольку владение инсайдерами и торговля могут влиять на цены акций, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) требует от компаний представлять отчеты по этим вопросам, предоставляя инвесторам возможность получить некоторое представление об инсайдерской деятельности.
(Дополнительную информацию об инсайдерах см. В Определение незаконной инсайдерской торговли и Раскрытие инсайдерской торговли .)

Формы Вы можете получать формы отчетности из базы данных EDGAR SEC или SEC Info Insider Trading Reports. Форма 14А - это заявление прокси, в котором вы найдете список директоров и должностных лиц, а также количество принадлежащих им акций. Существует также список бенефициарных владельцев или людей или организаций, владеющих более 5% акций компании.

Другими соответствующими формами являются 13D и 13G для раскрытия информации о внешней бенефициарной собственности, а также формы 3, 4 и 5 для раскрытия информации об имущественном владении инсайдером. Инсайдеры с более чем 10 процентами файла власти для голосования Формы 3, 4 или 5 и аутсайдеры, владеющие более чем 5-процентным файловым расписанием 13D или его поправкой 13F.

Индивидуальный файл Форма 3 при первом приобретении акций, Форма 4 для отчета об изменениях, а Форма 5 - как годовой снимок холдингов. Инсайдерская торговля должна быть подана электронным способом через систему Эдгара в течение двух дней после совершения сделки, предоставляя внешним инвесторам разумно обновленную информацию о владельце.

Интерпретация отчетов Insider
Высокое внутреннее владение обычно сигнализирует о доверии к перспективам компании, а право собственности на свои акции, в свою очередь, дает руководству стимул сделать компанию прибыльной и максимизировать акционерную стоимость. Действительно, академические исследования показали, что фирмы с существенным приобретением инсайдеров имеют тенденцию опережать рыночные индексы.

С другой стороны, у вас может быть слишком много владения инсайдерами. Когда инсайдеры получают корпоративный контроль, руководство может не чувствовать ответственности перед акционерами.Это часто встречается у компаний с несколькими классами акций, что означает, что один класс обладает большей мощностью голосования, чем другой. Например, широко освещаемое IPO Google осенью 2004 года было подвергнуто критике за выдачу определенного класса «голосующих акций» некоторым руководителям компаний. Критики структуры акций с двойным классом утверждают, что, если менеджеры получат менее удовлетворительные результаты, они с меньшей вероятностью будут заменены, поскольку они обладают в 10 раз больше голосов акционеров обычных акционеров. (Подробнее см. В Две стороны акций с двойным классом .)

В то время как покупка инсайдеров обычно является хорошим знаком, не беспокойтесь от продажи инсайдеров, если их много - инсайдеров имеют тенденцию покупать, потому что у них есть положительные ожидания, но они могут продаваться по причинам, не зависящим от их ожиданий для компании.

Ищите кластеры активности несколькими инсайдерами. Если в течение короткого периода компания имеет более чем одну инсайдерскую торговлю, есть признак консенсуса мнения инсайдеров. Кроме того, крупные транзакции означают больше, чем небольшие сделки.

Важно знать, какие инсайдеры смотреть. Инсайдеров с проверенными рекордами с их деятельностью в форме 4 следует наблюдать более внимательно, чем те, у кого мало или плохое прошлое. Самая важная торговая деятельность исходит от топ-менеджеров с лучшими сведениями о компании, поэтому ищите транзакции руководителей и финансовых директоров.

Наконец, будьте осторожны с тем, чтобы слишком много делать ставку на инсайдерскую торговлю, поскольку документы, сообщающие о них, могут быть трудно интерпретировать. Многие торги по формам 4 не представляют собой покупку и продажу, которые относятся к будущей производительности акций. Например, реализация опционов на акции появляется как покупка и продажа документов Формы 4, поэтому это сомнительный сигнал. Автоматическая торговля - это еще одна деятельность, которую трудно интерпретировать, - чтобы защитить себя от судебных процессов, инсайдеры устанавливают правила для покупки и продажи и оставляют исполнение кому-то другому. В документах SEC 4-го документа раскрываются эти транзакции с нарушением конфиденциальности, но они не всегда утверждают, что продажи были запланированы далеко раньше времени.

Институциональная собственность
Организации, контролирующие много денег - паевые фонды, пенсионные фонды или страховые компании - покупка ценных бумаг называется институциональными инвесторами.

Дискуссия о последствиях Является ли институциональная собственность на акции хорошей вещью, остается делом. Питер Линч, в своем бестселлере «One Up on Wall Street», перечисляет 13 характеристик идеального запаса. Одним из них является следующее: «Учреждения не владеют им, а аналитики не следуют за ним». Lynch предпочитает акции, которые крупные инвестиционные группы упускают из виду, поскольку эти запасы имеют больше шансов быть недооцененными. Линч утверждает, что компании, акции которых принадлежат институциональным инвесторам, справедливо оцениваются, если не переоценены.

Уильям О'Нил, основатель Investor's Business Daily , с другой стороны, утверждает, что требуется значительный спрос на продвижение цены акций, а самый большой источник спроса на акции - Инвесторы института.О'Нейл считает, что если у акций нет институциональных владельцев, это потому, что они уже видели это и отклонили его. В своей книге «Как заработать деньги в запасах» О'Нил обладает институциональным спонсорством в качестве шестой характеристики, которую нужно искать в акциях, которые стоит покупать.

О'Нил и Линч, однако, соглашаются, что институциональная собственность может быть опасной. Эти крупные институты перемещаются и выходят из положения в очень больших блоках, поэтому они не могут грамотно покупать или продавать холдинги. Если что-то пойдет не так с компанией, и все ее крупные владельцы продадут в массовом порядке, стоимость акций упадет.

Хотя существуют взаимные фонды, которые работают с более долгосрочными горизонтами, а пенсионные фонды, как правило, являются долгосрочными акционерами, институциональные инвесторы склонны реагировать на краткосрочные события. Высокая корреляция между высокой институциональной властью и волатильностью цен на акции - это факт жизни в инвестировании. Таким образом, он платит, чтобы узнать, что такое учреждения, и имеет ли интерес к интересующему вас фонду уже большой институциональный интерес.

Где найти информацию
Институциональные инвестиционные менеджеры, которые занимаются инвестиционным усмотрением более 100 миллионов долларов в ценных бумагах, должны сообщать свои запасы по Форме 13F с SEC. Опять же, вы можете искать и извлекать заявки Form 13F с использованием базы данных EDGAR SEC. Чтобы найти заявки конкретного управляющего деньгами, используйте поиск под названием «Компании и другие игроки», перейдите к «Общим поискам целей» и введите имя менеджера денег.

MSN Money также предоставляет очень полезный сайт, который детализирует право собственности на акции. Перейдите по ссылке «Институциональная собственность» и введите код акции конкретной компании, чтобы получить информацию об организационных владельцах компании.

Заключение
Конечно, инсайдеры и учреждения склонны быть умными, прилежными и изощренными инвесторами, поэтому их владение является хорошим критерием для первого экрана в ваших исследованиях или надежного подтверждения вашего анализа акций. Но никогда не основывайте инвестиционное решение исключительно на инсайдерской или институциональной собственности.

Подробнее о том, что вы читаете на эту тему, см. Когда покупатели покупают, если вы их присоединяетесь? и Могут ли инсайдеры помочь вам сделать более выгодные сделки? .