Анализ запасов и дебиторской задолженности компании является надежным средством, помогающим определить, является ли это хорошей инвестиционной игрой или нет. Компании остаются эффективными и конкурентоспособными, сохраняя уровень запасов и ускоряя сбор того, что им причитается. В этой статье мы проведем шаг за шагом.

ВИДЕТЬ: Как рассчитать коэффициент оборачиваемости запасов?

Получение товаров с полки
Как инвестор, вы хотите знать, связано ли с компанией слишком много денег в своих инвентарях. Компании имеют ограниченные средства для инвестирования в инвентарь - они не могут хранить всю жизнь каждого товара. Чтобы сгенерировать наличные деньги для оплаты счетов и вернуть прибыль, они должны продать товар, который они приобрели у поставщиков. Оборот инвентаря измеряет, насколько быстро компания перемещает товар через склад клиентам.

Давайте посмотрим на розничного гиганта Уолмарта в США, известного своими суперэффективными операциями и современной системой цепочки поставок, которая хранит запасы на минимуме. В финансовом 2011 году инвентарь сидел на своих полках в среднем на 40 дней. Как и большинство компаний, Walmart не предоставляет номера инвентаря для инвесторов, но их можно очистить, используя данные финансовой отчетности Walmart.

Дни инвентаризации = 365 дней / (Средняя стоимость проданных товаров / средняя инвентаризация)

Получение средних себестоимости
Чтобы получить необходимые данные, найдите сводные консолидированные отчеты о прибылях и убытках на веб-сайте компании и определить стоимость проданных товаров (COGS), или «себестоимость продаж», найденных чуть ниже выручки (выручки). В 2011 финансовом году суммарные затраты Walmart составили 315 долларов США. 29 миллиардов.

Получение среднего инвентаря
Затем ознакомьтесь с консолидированным балансом (следующая страница после отчетов о доходах). По активам вы найдете инвентарную цифру. В 2011 году инвентарь Walmart составлял 36 долларов США. 3 миллиарда, а в 2010 году - 32 доллара. 7 миллиардов. Средние два числа (36,3 млрд. Долл. + 32 долл. США 7 млрд / 2 = 34,5 млрд. Долл. США), а затем разделили средний показатель запасов, 34 долл. США. 5 миллиардов, в среднюю стоимость товаров, проданных в 2011 году. Вы достигнете коэффициента годового оборота 9. 1. Теперь разделите количество дней в году, 365, на коэффициент годового оборота, 9,1, и что дает вам 40. 1. Это означает, что Уолмарту требуется около 40 дней или около полутора месяцев, чтобы пройти через свой инвентарь. Это количество дней инвентаря также известно как цифра «дни для продажи».

В широком смысле, чем меньше количество дней, тем эффективнее компания - инвентарь удерживается за меньшее время, а меньше денег привязывается к запасам. Используя те же расчеты выше, цифры Walmart в 2003 году дали 45 дней, что говорит о том, что в течение этого десятилетия компания увеличила эффективность своих запасов.Таким образом, деньги освобождаются за такие вещи, как исследования и разработки, маркетинг или даже выкуп акций и выплаты дивидендов. Если количество дней велико, это может означать, что продажи плохие, а запасы складываются на складах.

ВИДЕТЬ: Как оценить балансовый отчет компании

Помните, однако, что этого недостаточно, чтобы знать номер в любое конкретное время. Инвесторы должны знать, улучшается ли количество товаров, продаваемых по дням на продажу, в течение нескольких периодов. Чтобы получить достойное представление о тенденции, рассчитайте квартальные показатели продаж по крайней мере на два года.

Если вы заметили очевидную тенденцию в цифрах, стоит спросить, почему. Инвесторы были бы рады, если бы количество дней инвентаризации падало из-за большей эффективности, получаемой благодаря более жесткому контролю запасов. С другой стороны, продукты могут быстрее перемещаться с полки просто потому, что компания сокращает свои цены.

Чтобы получить ответ, перейдите в «Отчет о прибылях и убытках» и посмотрите валовую маржу Walmart (выручка в верхней строке или чистый объем продаж, минус стоимость продаж). Убедитесь, что валовая прибыль в процентах от выручки / чистых продаж находится на восходящей или нисходящей траектории. Валовая прибыль, которая является последовательной или находится на подъеме, является обнадеживающим признаком повышения эффективности. С другой стороны, сокращение арендной платы предполагает, что компания прибегает к снижению цен для увеличения продаж. Оглядываясь на цифры, вы обнаружите, что валовая прибыль Walmart, выраженная в процентах от чистых продаж, снизилась на 0,2% с 24. 9% в 2010 году до 24. 7% в 2011 году (валовая прибыль = чистые продажи - COGS / чистые продажи).

Если дни инвентаризации увеличиваются, это не обязательно плохо. Компании обычно позволяют создавать запасы, когда они вводят новый продукт на рынок или опережают оживленный период продаж. Однако, если вы не предвидите очевидный пикап спроса, увеличение может означать, что непроданные товары просто собирают пыль в складе.

Собираем то, что задолжали - скоро!
Дебиторская задолженность - это деньги, которые в настоящее время причитаются компании ее клиентами. Анализ скорости, с которой компания собирает то, что она должна, может рассказать вам много о ее финансовой эффективности. Если период сбора данных компании увеличивается дольше, это может означать проблемы на будущее. Компания может позволить клиентам растянуть свой кредит, чтобы узнать больше продаж в верхней строке, и это может вызвать проблемы позже, особенно если клиенты сталкиваются с денежным кризисом. Получение денег прямо сейчас предпочтительнее, чтобы ждать его - тем более, что некоторые из причитающихся никогда не могут быть оплачены. Чем быстрее компания получает своих клиентов для осуществления платежей, тем раньше у нее есть наличные деньги для оплаты зарплат, товаров и оборудования, займов и, самое главное, дивидендов и возможностей роста.

Поэтому инвесторы должны определить, сколько дней, в среднем, компания берет на себя, чтобы получить свою дебиторскую задолженность. Вот формула:

Дни дебиторской задолженности = 365 дней / (Доходы / Средняя дебиторская задолженность)

В верхней части отчета о доходах вы найдете доходы.В балансе по текущим активам вы найдете дебиторскую задолженность. Walmart произвел $ 418. 9 млрд. Чистых продаж в 2011 году. По состоянию на конец этого года его дебиторская задолженность составляла 5 млрд. Долл. США, а в 2010 году она составляла 4 млрд. Долл. США, что привело к средней дебиторской задолженности в размере около 7 млрд. Долл. США.

Деление доходов по средней дебиторской задолженности дает коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 60. Это показывает, сколько раз компания перевернула свою дебиторскую задолженность в годовом периоде. Триста шестьдесят пять дней в году, деленная на коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 60, дает коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в течение трех дней. В среднем на Walmart потребовалось около недели, чтобы получить оплату за проданные товары.

СМОТРИТЕ: прочитайте это перед продажей

Эффективность оценки
Это хорошая новость, когда вы видите сокращение как дней инвентаря, так и периода сбора. Тем не менее, этого недостаточно, чтобы полностью понять, как работает компания. Чтобы оценить реальную эффективность, вам нужно увидеть, как компания укладывается в сторону других игроков отрасли.

Давайте посмотрим, как Walmart сравнивал в 2003 году с Target Stores, еще одной крупной розничной сетью с публичным размещением. Резкие различия можно увидеть. В то время как Walmart, в среднем, перевернул свой инвентарь каждые 40 дней в течение этого периода, оборот инвентаря Target составил около 61 дня. Walmart собирал платежи всего за три дня. Между тем, Target, которая в значительной степени полагалась на доходы от поступлений от кредитных карт, потребовала почти 64 дня, чтобы получить свои деньги. Как показывает Walmart, использование конкурентов в качестве эталона может усилить понимание инвесторами реальной эффективности компании.

ВИДЕТЬ: Взгляд на прибыльность корпоративной прибыли

Тем не менее, сравнительные цифры могут обманывать, если инвесторы не проводят достаточно исследований. Просто потому, что цифры одной фирмы ниже, чем у конкурента, не означает, что одна фирма будет иметь более эффективную производительность. Необходимо учитывать бизнес-модели и ассортимент продуктов. Циклы инвентаризации отличаются от отрасли к отрасли.

Имейте в виду, что эти меры эффективности применяются в основном к компаниям, которые производят или продают товары. Компании-разработчики программного обеспечения и фирмы, которые продают интеллектуальную собственность, а также многие сервисные компании не осуществляют инвентаризацию в рамках своего повседневного бизнеса, поэтому показатель инвентаризации дней имеет мало значения при анализе таких компаний. Тем не менее, вы, безусловно, можете использовать формулу дебиторской задолженности за день, чтобы проверить, насколько эффективно эти компании собирают то, что должно.

Итог
Поиск того, где денежные средства фирмы привязаны к запасам и дебиторской задолженности, может помочь пролить свет на то, насколько эффективно она управляется. Конечно, требуется время и усилия для извлечения информации из финансовых отчетов компании. Тем не менее, проведение анализа, безусловно, поможет вам найти, какие компании достойны инвестиций.