Усиление акционерного капитала и управление стоимостью все чаще становятся доминирующей задачей корпоративных менеджеров и инвесторов компаний. Слияния и поглощения (M & A) могут использоваться менеджерами для повышения ценности. В случае успеха существует пять основных способов, которыми M & A управляет капиталом акционеров. В этой статье мы покажем вам, как слияние или приобретение фирмы может иметь огромное влияние на рыночную стоимость компаний.

Оценка компаний слияний и поглощений Значение предприятия связано с ожиданиями его будущих результатов. Количество владельцев денежных средств, ожидающих от своих инвестиций, помогает определить цену, которую они готовы заплатить, чтобы обеспечить инвестиции. Акционеры заслуживают и ожидают достаточных доходов за свой рискованный капитал. Менеджеры используют стоимость капитала при принятии инвестиционных решений, то есть они используют капитал своих владельцев таким образом, чтобы обеспечить достаточную доходность. Операционная компания представляет собой портфель инвестиций, а его операционный потенциал как источник денежного потока для владельца - это совокупность инвестиционных возможностей и рисков.

Слияния и поглощения (M & A) - эффективный инструмент, используемый менеджерами для повышения ценности, наиболее часто выражающийся в оценке стоимости акций. Слияние и / или приобретение объединяет две организации, и есть факторы, которые способствуют созданию богатства акционеров посредством слияний и поглощений. (Чтобы узнать больше о слияниях и поглощениях, прочитайте Основы слияний и поглощений и Слияние - что делать, когда компании конвергируют .)

Симбиотические отношения Компании, занимающиеся симбиотическими стратегиями и операциями, могут проводить приобретения для реализации ценности. Это особенно справедливо в раздробленной отрасли, где крупная стратегическая компания или акционерный фонд решают «поглотить» более мелкие конкурирующие фирмы, тем самым консолидируя отрасль. Возьмем, к примеру, бизнес-сектор, такой как полупроводники, которые имеют относительно высокие затраты на исследования и разработки (НИОКР).

Полупроводниковые компании часто тратят много денег на НИОКР в надежде на разработку вычислительного чипа следующего поколения. Эти компании могут счесть целесообразным объединить свои операции, и с объединенной (и более крупной) организацией более высокий объем продаж может поддерживать более высокие бюджеты (в абсолютных долларах) для разработки чипа следующего поколения. Это снизит затраты на исследования в виде процента от чистой прибыли. Чем больше ресурсов компания уделяет созданию конкурентного преимущества, тем больше вероятность выиграть бизнес в своей отрасли. Ценность создается для акционеров, потому что они ожидают получить больше наличных денег от этого нового бизнеса, что, в свою очередь, приведет к росту цены акций.

Присутствие на рынке Менеджеры могут также проводить приобретения как средство дальнейшего увеличения присутствия на рынке своей компании в данной отрасли.Общий подход заключается в создании более эффективной организации продаж и маркетинга путем объединения компаний. Руководители могут устанавливать контрольные показатели, продвигать лучших продавцов и поручать наиболее талантливым менеджерам по маркетингу распространять свои подходы к остальной организации продаж. И наоборот, они могут отказаться от неэффективных продавцов или продуктов. Этот подход обычно увеличивает общий доход, поскольку новые процессы обучения и продаж приводят к повышению эффективности с клиентами. (Чтобы продолжить чтение по этому вопросу, см. Почему менеджеры фонда рискуют слишком много .)

Такой бенчмаркинг не ограничивается отделом продаж и маркетинга; он может применяться ко всем областям недавно объединенного бизнеса. Руководство повторяет этот бенчмаркинг и ищет аналогичных чемпионов в области людских ресурсов, информационных технологий, операций, финансов, стратегии и правовых. Способствуя лучшему и применяя оптимальные процессы, расширяются различные отделы, что приводит к усилению организации. Неудивительно, что эффективные компании торгуют на более крупных мультипликаторах оценки на рынке.

Конкурентные цены Слияния и поглощения также часто используются для создания более широкого присутствия на рынке для приобретателя. Более высокие доли рынка часто приводят к большей покупательной способности поставщиков. Увеличение заказов приводит к снижению закупочных цен на материалы и услуги, что позволяет компании быть более конкурентоспособными по цене. В то время как поставщики жертвуют более низкой прибылью на единицу, они часто желают входить в массовые дисконтные механизмы в качестве средства для ускорения оборота своих продуктов и услуг. Поставщик может генерировать больше наличных денег с более низкой нормой прибыли для своей продукции, если это увеличивает скорость, с которой продаются товары. Например, Wal-Mart, крупнейшая компания в мире по доходам, использует свою гигантскую покупательную способность над своими поставщиками. Такой подход ведет к снижению цен для своих клиентов. Конкуренты Wal-Mart, в свою очередь, вынуждены конкурировать на проспектах, отличных от тех, которые полагаются исключительно на цены.

Диверсификация Компании также приобретают дополнительные организации, чтобы диверсифицировать свои продукты и услуги. Менеджеры могут получать больше доходов, предлагая своим существующим клиентам расширенный выбор товаров и услуг. Например, автосалоны не только продают автомобили, но и предоставляют широкий спектр сервисных услуг послепродажного обслуживания, которые обеспечивают удобство для владельцев автомобилей. Часто услуги послепродажного ремонта являются более прибыльными и обеспечивают более высокую прибыль, чем предложения продуктов.

Операции
Приобретения также могут использоваться для улучшения работы объединенного объекта, особенно для производственных компаний. Бизнес-клиенты часто оценивают возможности своих поставщиков по доставке товаров по расписанию. Добавляя больше возможностей, компания увеличивает свои производственные мощности - и ее авторитет - при попытке завоевать бизнес. Кроме того, компании, которые объединяют существующие возможности для сокращения или устранения дублирования и дублирования функций работы.Например, можно объединить юридические, финансовые и кадровые отделы, что приведет к экономии средств.

Заключение
Короче говоря, крупные компании, естественно, требуют более высокой оценки. Небольшая компания с доходом в 10 млн. Долл. США и 10-процентной чистой прибылью имеет более низкую оценку, чем 100-миллионная компания с той же 10-процентной чистой прибылью. Крупные компании рассматриваются инвесторами как менее рискованные предприятия, поскольку больший денежный поток от операций позволяет менеджерам получать больше кредитов от своих финансистов. Как упоминалось ранее, оценка компании зависит от будущего денежного потока, который инвесторы ожидают от своих инвестиций. Поэтому менеджеры стремятся поддерживать и / или увеличивать доход акционеров, приобретая компании, чтобы использовать множество методов, которые увеличивают будущие денежные средства.