Дрифт стиля является общей проблемой для многих взаимных фондов. Это происходит, когда текущие характеристики портфеля фонда сталкиваются с заявленной инвестиционной стратегией. Дрейф, по определению, является неактивным ответом на внешнюю силу. Если вы инвестируете в фонд с малой капитализацией, чьи запасы «растут», чтобы стать компаниями средней капитализации, вы, вероятно, сделали приличную прибыль, и этот дрейф не кажется слишком плохим. Однако, если управляющий фондом быстро инвестирует в акции вне сферы взаимного фонда, чтобы заполнить свою квартальную статистику, этот тип дрейфа стиля, хотя и очень редок, может быть большой проблемой.

В этой статье мы рассмотрим, почему происходит дрейф стиля взаимного фонда и какие последствия - как хорошие, так и плохие. Затем мы предоставим вам некоторые решения, если вы почувствуете, что ваш взаимный фонд начинает блуждать. (Чтобы узнать, как стиль дрейфа применяется к управлению портфелем, см. Фокус-фокус не может привести к магическим возвращениям .)

Инвестиционные стратегии и инвестиционные цели Прежде чем углубиться в некоторые причины и последствия взаимных дрифт стиля фонда, будет полезно объяснить некоторые важные термины для взаимного фонда. Цель инвестиций - достижение эффективности, совместимая с другими соответствующими атрибутами, такими как устойчивость к риску, временные рамки и потребности в доходах. Примеры инвестиционных целей включают повышение стоимости капитала, сохранение капитала и текущий доход.

Инвестиционная стратегия - это подход и стиль, который использует фонд для достижения своих инвестиционных целей. Примерами инвестиционных стратегий являются рост большой капитализации и малая капитализация.

Термины «цель инвестиций» и «инвестиционная стратегия» часто используются взаимозаменяемо. Компания взаимного фонда обычно проводит различие между этими двумя условиями в проспекте взаимных фондов. (Чтобы узнать больше о проспекте эмиссии, см. Не забудьте прочесть проспект! и Копаем глубже: проспект фонда взаимного фонда .)

Взаимный фондовый дрейф во всех рыночных капитализация Дрейф в стиле взаимного фонда наиболее распространен в средствах с малой капитализацией, особенно когда рынок малых покупок растет и растут компании фонда в рыночной капитализации до такой степени, что некоторые холдинги больше не могут быть небольшими. Менеджер портфеля должен принять решение о том, продолжать ли хранить акции независимо от их размера или продавать их и искать меньшую компанию. Многие менеджеры портфеля предпочитают стратегию «покупать и удерживать» и более чем готовы позволить своим победителям работать, если они все еще представляют собой хорошие инвестиции. (Чтобы узнать о том, чтобы быть долгосрочным инвестором, см. Десять советов для успешного долгосрочного инвестора и Что означает покупка и удержание? )

однако, не обязательно означает, что менеджер портфеля с небольшими портфелями занимается дрейфом стиля.Проспект обычно предоставляет фонду значительную гибкость для реализации стратегий и достижения целей. Гибкость проспекта варьируется, но нередко этот документ позволяет фонду инвестировать только 65% своих активов в ценные бумаги в соответствии с его инвестиционной стратегией. Также важно отметить, что некоторые проспекты включают предложение «во время покупки», чтобы обеспечить дополнительную гибкость.

Дрифт стиля также может быть проблемой для средств средней капитализации по тем же причинам, что и выше.

Дрейф стиля взаимного фонда через инвестиционные стили Взаимный дрифт стиля фонда не так распространен в инвестиционных стилях, как, например, перевод стоимости фонда в фонд роста. Верно, что некоторые менеджеры портфеля преследуют производительность горячих областей рынка, но эти менеджеры очень часто являются импульсными или растущими инвесторами и, следовательно, не будут противоречить заявленному стилю фонда.

Ориентированные на ценности менеджеры паевых фондов, как правило, сосредоточены на стабильных секторах, таких как промышленные и финансовые услуги, и редко уделяют особое внимание сектору, ориентированному на рост, таким как технологии и здравоохранение, если цены на эти компании существенно не упали и не представляют ценность. Менеджеры по стоимости обычно очень дисциплинированы и не будут переплачивать за ценные бумаги.

Аналогичным образом, менеджеры роста вряд ли изменят свои процессы и начнут покупать акции у недооцененных компаний, если у них не будет сильного потенциала роста. Менеджер роста обычно не покупает акции, которые временно не в пользу, или те, у которых практически нет текущих доходов.

Большинство портфельных менеджеров хорошо обучены в своих стилях и могут даже не чувствовать себя комфортно, покупая акции в соответствии с другой стратегией. Кроме того, менеджеры по стоимости и росту должны придерживаться указанных политик в проспекте эмиссии и в другой маркетинговой литературе. Не соблюдение правил может иметь серьезные последствия для любого менеджера портфеля.

Влияние дрейфа стиля Дрифт стиля может быть проблемой для некоторых инвесторов, особенно тех, которые очень обеспокоены наличием конкретных процентных ставок инвестиционного стиля в определенных классах активов. Если ваша целевая диверсификация фонда для фондов с малой капитализацией составляет 10%, а ваш фонд с малой капитализацией будет переходить в категорию средних капиталовложений, диверсификация вашего фонда будет значительно ниже 10%. Таким образом, если рынок малой капитализации будет расти, ваше портфолио может ухудшиться из-за снижения уровня воздействия малой капитализации. (Чтобы узнать больше о распределении активов, см. Пять вещей, которые следует знать о распределении активов и Достижение оптимального распределения активов .)

Аналогично, если менеджер средней капитализации должен был позволить многим его или ее холдингов, чтобы стать крупной крышкой, и рынок с большой крышкой сталкивается с медвежьим рынком, ваше портфолио будет страдать от увеличения подверженности большому рынку.

Перспектива Менеджера Портфолио
Менеджеры портфеля обычно не слишком озабочены дрейфом стиля, поскольку он относится к рыночной капитализации (хотя руководители высшего звена и менеджеры по маркетингу могут быть более обеспокоены этой проблемой).Менеджеры портфеля, конечно же, не хотят нарушать проспект фонда и, как правило, корректируют портфель, если это необходимо; однако основная задача портфельного менеджера - покупать и удерживать лучшие инвестиции для взаимного фонда и зарабатывать деньги своих акционеров. В Форбсе. com, статья «The Style Mongers» (июнь 2007 г.), Джон Роджерс младший, уважаемый генеральный директор и главный инвестиционный директор Ariel Capital Management, написал: «Стиль дрейфа может происходить естественным образом, когда менеджер видит акции с малой и средней капитализацией как дети восходят к размеру одежды. Какой интеллектуальный инвестор хочет остановить рост портфеля, чтобы соответствовать его категории? »

Что должны делать инвесторы по поводу дрейфа стиля?
Нет окончательного способа определить, будет ли ваш взаимный фонд испытывать дрейф стиля. Тем не менее, вы можете получить представление о том, как фонд будет решать эту проблему, просмотрев заявленные инвестиционные стратегии фонда и коэффициенты исторического оборота. Если ваши взаимные фонды дрейфуют от заявленных инвестиционных стратегий, у вас есть несколько вариантов:

1. Перебалансируйте свой портфель, чтобы вернуться к желаемой диверсификации фонда, продав часть фонда, а затем используя деньги, чтобы купить другой фонд для размещения ваш инвестиционный портфель возвращается в равновесие. (Чтобы узнать больше об этой стратегии, см. Ребалансирование вашего портфолио, чтобы оставаться на пути и Поддержание равновесия вашего взаимного фонда .)
2. Если перебалансировка не работает для вас и это может быть не так, если ваша учетная запись облагается налогом, тогда вы можете просто ничего не делать о дрифте и добавлять новые деньги, чтобы изменить диверсификацию вашего фонда.
3. В крайнем случае вы можете продать оскорбительный фонд и искать другой фонд, который с меньшей вероятностью будет дрейфовать. Продажа дрифтерного фонда будет очень рациональным решением на счете ИРА, но оно может иметь значительные налоговые последствия для налогооблагаемого счета.

Wrap Up Дрейф в стиле взаимного фонда может стать проблемой для диверсификации фондов и для тех инвесторов, которые стремятся иметь очень непротиворечивые проценты стиля. Высококачественные фонды, которые используют стратегии покупки и удержания, скорее всего, будут испытывать дрейф стиля в рыночной капитализации. Это цена, которую инвестор платит за выбор портфельных менеджеров, которые выбирают хорошие запасы. В конечном счете, вам будет необходимо решить, оправдывает ли доход стиль дрейфа стиля.