Инвесторы, которые ищут публично торгуемые компании по добыче природного газа, представляются с запутанным объемом информации, характерной для этой отрасли. Это может стать препятствием для понимания и анализа сектора. Вот некоторые объяснения некоторых общих понятий и терминов, которые должны знать инвесторы.

Учебное пособие: Товары

Резервы Резервы - это общий термин, который относится к количеству природного газа и других углеводородов, которые компания имеет в своих свойствах. Промышленность классифицирует эти углеводороды как доказанные, вероятные или возможные резервы.

Важнейшей категорией запасов являются доказанные запасы, которые определяются как природный газ и другие углеводороды, которые с достаточной степенью достоверности демонстрируют геологические и инженерные данные, извлекаемые из известных водоемов по текущим экономическим методам, и условий эксплуатации. Экономичность доказанных запасов должна определяться с использованием 12-месячной средней цены с использованием цены в первый день каждого из предыдущих 12 месяцев.

Многие компании природного газа также будут представлять в маркетинговых материалах количество доказанных запасов по разным ценам, чем утвержденные регулирующими органами. Инвесторы должны осознавать, какие цены используются для расчета доказанных запасов при сравнении разных компаний друг с другом.

Природные газовые компании также имеют возможность раскрывать количество вероятных или возможных резервов для инвесторов в нормативных документах, но поскольку обе эти категории менее известны, инвесторы не должны полагаться на них слишком сильно. (Как компания учитывает свои расходы, влияет на то, как сообщаются данные о ее чистых доходах и денежных потоках. Учет различий в учете нефти и газа .)

Резервы на коэффициент производства Коэффициент запаса на добычу является мерой продолжительности времени, необходимого для того, чтобы компания по добыче природного газа производила все свои доказанные запасы. Отношение выражено в годах, и более высокое соотношение, как правило, лучше. Whiting Petroleum (NYSE: WLL WLLWhiting Petroleum Corp7. 00-1. 13% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) сообщило о коэффициенте резервов к производству 13. 9 лет в конце 2009 года. Это основано на доказанных запасах в 275 млн. баррелей нефти и в 2009 году на уровне примерно 19,7 млн. баррелей. В какой-то мере это нереалистичная статичная мера, так как компания по природному газу постоянно добавляет свои доказанные запасы, и, как и все показатели, это следует рассматривать в контексте других факторов.

Basis Differentials Базовые различия относятся к региональным ценовым скидкам, которые испытывают некоторые операторы, когда они продают природный газ на рынок.Эти скидки обусловлены многими факторами, включая погоду, пропускную способность газопровода, региональный спрос и качество углеводородов. Ultra Petroleum (NYSE: UPL UPLUltra Petroleum Corp. 58 + 2. 39% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), которое является крупным производителем природного газа в Вайоминг, продает свое производство в концентратор в районе Скалистых гор. В 2009 году компания получила в среднем 77% от стоимости природного газа, проданного в Генри Хаб в Луизиане.

Производство Производство - это мера количества природного газа или других углеводородов, которые производятся из скважин, в которых участвует компания природного газа. Поскольку сырая нефть и природный газ измеряются в бочках, а природный газ измеренный в кубических футах, должен быть способ преобразования каждого углеводорода в стандартизованную форму измерения, чтобы можно было проанализировать общее производство компании.

Природная газовая промышленность использует меру, называемую эквивалентом природного газа, для преобразования любой нефти и жидких газовых жидкостей. Каждый баррель сырой нефти или жидкостей природного газа преобразуется в эквиваленты природного газа, используя отношение от одного ствола к шести тысячам кубических футов добытого природного газа. Ниже приведен пример преобразования из Ресурсы диапазона (NYSE: RRC RRCRange Resources Corp18. 97-1. 10% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) на 2009 год :

Тип	Оригинал	Преобразованный
Природный газ (кубические футы)	130, 649, 000, 000	130, 649, 000, 000
Сырая нефть (бочки)	2, 557, 000	6, 000	15, 342, 000, 000
Жидкости природного газа (бочки)	2, 187, 000	6, 000	13, 122, 000, 000
Эквиваленты природного газа	159, 113, 000, 000

В 2009 году объем ресурсов составил 130,6 тыс. Куб. Футов природного газа. Компания также произвела 2,6 млн. Баррелей сырой нефти и 2,2 млн. баррелей природного газа. После преобразования этих масел и жидкостей в соотношении 6 000 к 1, Range Resources произвела 159. 12 миллиардов кубических футов эквивалентов природного газа.

Хеджирование Природные газовые компании также производят хеджирование производства с помощью ошейников, свопов, штейнов и других производных. Это делается для снижения волатильности денежных потоков, связанных с продажей товара. Компании с природным газом обычно представляют эту информацию в маркетинговых презентациях. В 2010 году, например, Petrohawk Energy (NYSE: HK HKHalcon Resources Corp. 85-4. 06% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), хеджировали 62% от его прогнозируемого объема производства в 2011 году и 24% от его ожидаемого производства в 2012 году. (Узнайте, как оставаться на вершине данных, которые могут вызвать волатильность на этих рынках. См. Стать детективом фьючерсов на нефть и газ .)

EBITDAX Компании природного газа любят представлять не- -GAAP, называемой EBITDAX, когда они сообщают о квартальных доходах. EBITDAX - это акроним, который означает прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации, амортизации и расходов на разведку. Некоторые компании также исключают издержки, связанные с имуществом, и расходы на выплату неденежных средств при представлении этой меры.Вот пример того, как Континентальные ресурсы (NYSE: CLR CLRContinental Resources Inc43. 59-0. 80% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) рассчитано EBIITDAX в первом (999) Чистая прибыль (убыток)

$ 72, 465	Нереализованная прибыль от добычи нефти
$ (19,667)	Расходы по налогу на прибыль (999) $ 44, 410 < Процентные расходы
$ 8, 360	Износ, истощение, амортизация и аккреция
$ 52, 587	Убытки от обесценения
$ 15, 175	Расходы на разведку
$ 1, 786 > Компенсация справедливости	$ 2, 852
EBITDAX	$ 177, 959
Нет ничего плохого в том, чтобы смотреть на эту меру, пока инвестор понимает, что это не эквивалент свободного денежного потока, и он должен следует рассматривать в контексте других показателей.	Расходы на поиск и разработку
Компании природного газа также представляют затраты на поиск и разработку в качестве показателя, чтобы судить о способности компании находить запасы нефти и природного газа по разумной цене. Эти затраты на поиск и разработку представлены в виде единицы найденных запасов. Вот расчет, что	EXCO Resources

(NYSE: XCO

XCOExco Resources Inc1. 54-3. 75% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), используемое для его поиска и затраты на разработку в 2009 году: Расходы на разработку и разведку $ 299, 837 Добавлены доказанные запасы $ 242, 056

за Mcfe	$ 1. 24
Ресурсы EXCO потратили около 299 миллионов долларов, чтобы добавить 242 Bcfe резервных резервов, в результате чего поиск бурового долота и стоимость разработки составили 1 доллар США. 24 за Mcfe. Уделите пристальное внимание тому, как рассчитывается эта метрика, поскольку она обычно исключает изменения резервов в течение года и резервы, приобретенные за счет приобретений.	Расходы
Компания природного газа сообщает о некоторых расходах и расходах, которые характерны для бизнеса, в котором он находится, наряду с расходами, характерными для любого бизнеса. Эти затраты обычно выражаются на единице производственной базы или на тысячу кубических футов в эквиваленте (Mcfe). Вот пример из	Ресурсы EOG

(NYSE: EOG

EOGEOG Resources Inc106. 09-0. 81% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) за 2009 год. > Тип Per Mcfe Аренда и благо 75 центов Транспортные расходы

37 центов	DDA - Свойства
$ 1. 89	DDA - прочее
12 центов	Продажа и администрирование
32 цента	Проценты
13 центов	Всего
$ 3. 58	* DDA - амортизация, истощение и амортизация
Это не является исчерпывающим показателем всех затрат, связанных с компанией, и может исключать такие вещи, как сбор и обработка, затраты на разведку или затраты, связанные с сухими дырами.	Стандартизованная мера дисконтированных будущих чистых денежных потоков
Еще одна мера, связанная с доказанными запасами, - это стандартизованная мера дисконтированных будущих чистых денежных потоков от доказанных запасов. Компания по добыче природного газа рассчитывает доходы, ожидаемые от продажи этих запасов при их производстве, а затем вычитает издержки, связанные с добычей и разработкой доказанных запасов.Налоги затем вычитаются из общей суммы, а затем оставшиеся денежные потоки обычно дисконтируются с использованием ставки дисконтирования 10%. (Узнайте, как и почему инвесторы используют анализ на основе потока денежных средств, чтобы судить об эффективности компании. Прочтите	Взятие дисконтированного денежного потока
.)

Ниже приведен пример расчета из

Ultra Нефть (NYSE: UPL UPLUltra Petroleum Corp. 58 + 2. 39% Создано с Highstock 4. 2. 6

) за 2009 год: - 2009 > Будущие денежные потоки $ 12, 870, 816 Будущие производственные затраты $ (3, 916, 222)

Будущие затраты на развитие	$ (2, 249, 993)
Будущее Налоги на прибыль	$ (1, 998, 114)
Будущие чистые денежные потоки	$ 4, 706, 487
Дисконтированные 10%	$ (2, 679, 787)
Стандартизированные Мера	$ 2, 026, 700
Дисконтированные будущие чистые денежные потоки	Чистая стоимость активов
Многие инвесторы определяют стоимость чистых активов для компании с природным газом и используют стандартизованную меру дисконтированных будущих чистых денежных потоков как отправную точку для этого расчета. Самый простой способ расчета стоимости чистых активов - принять стандартизованную меру дисконтированных будущих чистых денежных потоков и разделить ее на количество акций, находящихся в обращении.	Аналитик, как правило, внесет множество корректировок в этот расчет, чтобы сделать результат более реалистичным. Эти корректировки включают использование другой цены на природный газ для определения будущих притоков денежных средств или добавления вероятных или возможных резервов, если они считают, что эти менее определенные запасы, вероятно, будут реализованы. Другая корректировка заключается в вычете дефицита долга или оборотного капитала из числителя. Знаменатель часто корректируется для учета опционов на акции и других разводняющих ценных бумаг.
Глоссарий терминов по природному газу	Колодец разработки - скважина, пробуренная в известном производственном районе до существующего продуктивного пласта.
Исследовательская скважина - пробуренная скважина для поиска нового природного газа или нефтяного месторождения или резервуара.

Валовые акры - сумма арендной площади, в которой компания имеет рабочую долю. Чистая акция - Валовая площадь, умноженная на проценты, проценты, которые компания имеет в аренде.

Проценты за роялти - интерес к природному газу или нефтяной скважине собственника без ответственности за себестоимость продукции.

Рабочий интерес - интерес к природному газу или нефтяной скважине, которая передает право на проведение эксплуатационной деятельности на скважине.