Когда вы думаете об инвестировании, у вас есть очень длинное дерево решений - вопрос о пассивных или активных, длинных или коротких, запасах или фондах, Китае или Бразилии и так далее. Эти темы, похоже, занимают большинство средств массовой информации, а также умы людей. Однако эти решения значительно отстают от процесса инвестирования по сравнению с управлением портфелем. Управление портфелем в основном рассматривает общую картину. Это классическая аналоги леса и деревьев; многие инвесторы тратят слишком много времени, глядя на каждое дерево (акции, фонд, облигации и т. д.), и недостаточно - если есть - время, глядя на лес.

Благоразумное управление портфелем начинается после того, как клиент и его или ее советник просмотрели общую картину и завершили заявление об инвестиционной политике (IPS). Встроенная в IPS стратегия распределения активов, которой есть четыре: интегрированная, стратегическая, тактическая и застрахованная. Большинство людей понимают, насколько важно распределение активов, но большинство инвесторов не знакомы с стратегиями балансировки распределения активов, из которых также четыре: buy-hold, константа-микс, постоянная пропорция и опцион. Недостаточное знакомство с стратегиями перебалансировки помогает объяснить, почему многие путают стратегию перебалансировки константного микса с buy-hold. Ниже приведено сравнение этих двух наиболее распространенных стратегий балансировки распределения активов.

Ревальвация Buy-Hold Цель покупки-покупки состоит в том, чтобы купить исходный набор распределения, а затем удерживать его на неопределенный срок, без перебалансировки, независимо от производительности. Существует множество способов найти акции с бай-и-акциями. Распределение активов позволяет значительно варьироваться от начального распределения в виде рисковых активов, таких как акции, увеличения или уменьшения. Buy-hold - это, по сути, стратегия «не перебалансировки» и действительно пассивная стратегия. Портфель становится более агрессивным, так как акции растут, и вы позволяете прибыли ездить, независимо от того, насколько высокая стоимость акций. Портфель становится более защитным, так как акции падают, и вы позволяете позиции облигаций стать более значительным процентом учетной записи. В какой-то момент стоимость акций может достигать нуля, оставив на счете только облигации.

Constant-Mix Investing Цель постоянной смеси - поддерживать соотношение, например, 60% акций и 40% облигаций, в пределах заданного диапазона путем перебалансировки. Вы вынуждены покупать ценные бумаги, когда их цены падают и продавать ценные бумаги, когда они растут относительно друг друга. Стратегия Constant-mix принимает противоположный взгляд на поддержание желаемого сочетания активов независимо от объема вашего богатства. Вы, по сути, покупаете низко и продаете высоко, когда продаете лучших исполнителей, чтобы купить худших исполнителей. Constant-mix становится более агрессивным, поскольку акции падают и более защищаются по мере роста запасов.

Возврат на трендовые рынки Стратегия балансировки бай-инов превосходит стратегию постоянного микширования в периоды, когда фондовый рынок находится на длинном, трендовом рынке, таком как 1990-е годы. Buy-hold поддерживает более высокий потенциал роста, поскольку коэффициент собственного капитала увеличивается по мере роста фондовых рынков. В качестве альтернативы, постоянный микс имеет меньший потенциал роста, поскольку он продолжает продавать рискованные активы на растущем рынке и меньше защиты от снижения, поскольку он покупает акции по мере их падения.

На рисунке 1 показаны профили возврата между двумя стратегиями во время длинного быка и длинного медвежьего рынка. Каждый портфель начинался с рыночной стоимости 1 000 и первоначального размещения 60% акций и 40% облигаций. Из этого рисунка вы можете видеть, что buy-hold обеспечил превосходную возможность роста, а также защиту от падения.

Рисунок 1: Ревальвация Buy-hold vs. constant-mix

Copyright 2009 Investopedia. com

Возврат на осциллирующих рынках Однако очень мало периодов, которые можно охарактеризовать как длинные тренды. Чаще всего рынки описываются как колебательные. Стратегия перебалансировки констант-микса превосходит бай-ин в ходе этих шагов вверх и вниз. Constant-mix балансирует во время волатильности рынка, покупая на провалах, а также продавая на митингах.

На рисунке 2 показаны характеристики возврата стратегии балансировки с постоянным смешиванием и бай-ином, начиная с 60% акций и 40% облигаций в точке 1. Когда фондовый рынок падает, мы видим, что оба портфеля перемещаются в пункт 2, в этот момент наш портфель постоянных смесей продает облигации и покупает акции для поддержания правильного соотношения. Наш портфель бай-инов ничего не делает. Теперь, если фондовый рынок снова вернется к первоначальной стоимости, мы увидим, что наше портфель buy-hold переходит к пункту 3, его первоначальному значению, но наш портфель с постоянным ассортиментом теперь движется выше к пункту 4, опережая покупку и удерживая первоначальную стоимость стоимость. В качестве альтернативы, если фондовый рынок снова падает, мы видим, что buy-hold переходит к пункту 5 и превосходит постоянный микс в точке 6.

Рисунок 2

Copyright 2009 Investopedia. com

The Bottom Line Большинство профессионалов, работающих с клиентами пенсионного обеспечения, придерживаются стратегии сбалансированного равновесия. Большая часть общедоступной публики не имеет стратегии перебалансировки или не следует придерживаться принципа «по-прежнему», а не сознательной стратегии управления портфелем. Независимо от стратегии, которую вы используете, в трудные экономические времена вы часто слышите, как мантра «придерживается плана», которому предшествуют «убедитесь, что у вас хороший план». Четко определенная стратегия перебалансирования является важнейшим компонентом управления портфелем.