Заметки, защищенные главным образом, могут быть очень сложной темой. Концепция не имеет определения в виде камня. И этот структурированный продукт не стал популярным до относительно недавнего времени - после пузыря доткомов.

Существует множество способов определения примечаний, защищенных основной записью, но вот простейшая версия: это сочетание акций или облигаций с пакетом опций, в котором вы гарантированно получите свою основную сумму в срок. Очевидно, потенциал роста будет ограничен, если вы гарантированно получите своего принципала в зрелости (за вычетом сборов), но есть два разных типа примечаний, защищенных принципами, которые показывают доходность по-разному. Одна, структура с нулевым купоном, обеспечивает большую безопасность. Другая структура страхования постоянного портфеля пропорций предлагает больше рисков и больше потенциальных вознаграждений. (Для соответствующего чтения см. Структурированные заметки: что вам нужно знать. )

Для обоих типов примечаний, защищенных главным образом, инвесторы должны удерживать их до погашения, и есть два риска (ни один из которых не часто является высоким риском). Во-первых, кредитоспособность эмитента. Поскольку эмитент обычно является крупным учреждением, риск обычно низкий. Это также связано с другим риском, который представляет собой риск вызова.

Есть несколько негативов, о которых вы должны знать. Во-первых, сложно исследовать информацию о том, что вы инвестируете. Во-вторых, структура этих заметок часто сложна и запутанна - уделяйте пристальное внимание затратам и сборам, и они не существовали достаточно долго для определить их ценность как инвестиционного средства. (Подробнее см. Ниже: Как облагаются муниципальные облигации с нулевым купоном? )

Теперь давайте взглянем на оба типа примечаний, защищенных принципами, на индивидуальной основе.

Нулевой купон

Это более безопасный вариант примечания с основной защитой. Это потому, что, как видно из названия, купона нет. Поэтому требуется только статическая хеджирование. При выпуске 70% основной суммы используется для покупки облигации с нулевым купоном. Остальные средства затем используются для рычагов, что дает инвестору возможность увидеть выигрыш. Так же, как и в структуре страхования портфеля постоянных пропорций, этот капитал можно использовать для пакета опционов по вызову в индексе, корзине акций, корзине облигаций, товаров, валют и даже хедж-фондов. Последнее важно для инвесторов, поскольку неаккредитованные инвесторы обычно не имеют доступа к хедж-фондам. Независимо от базовых активов потенциал роста будет ограничен из-за ограничения. Эта кепка существует, так что существует гарантированная гарантированная доходность принципала при достижении зрелости. (Более подробно см .: Все о облигациях с нулевым купоном. )

--3 ->

Страхование портфелей с постоянным доходом

При таком типе примечания с основной защитой инвестиции в базовый актив (активы) равны основному. Это означает больше рычагов, а кредитное плечо может составлять целых два или три раза. Если все идет хорошо с базовыми активами, тогда нет необходимости в дополнительной защите для принципала, и защита может быть продана. С другой стороны, если базовые активы плохо работают, потребуется дополнительная защита.

Это может привести к покупке облигации с нулевым купоном или сценарию нокаута, который относится к неудачному возникновению NAV, равному стоимости защиты. Это приведет к необходимости полной защиты, которая затем приведет к гарантированию возврата принципала, но не получит выигрыша. В этом случае, когда вы добавляете затраты и сборы, это на самом деле потеря. Вы также должны учитывать инфляцию. Если принципал возвращен и нет выигрыша, то вы не будете избивать инфляцию. Это также относится к структуре с нулевым купоном. (Подробнее см. Ниже: Использование опций отмены для снижения стоимости хеджирования. )

Другая важная информация

Большинство примечаний, защищенных главным образом, не имеют купона и предлагают единовременную выплату по зрелость. Возврат будет основываться на первоначальной основной плюс NAV или исполнении базовых активов без учета сборов. Срок погашения обычно составляет от шести до десяти лет.

Невозможно найти примечания, защищенные основной записью, которые предлагают купон. В то время как это приводит к постоянному доходу, важно знать, что этот доход будет истощен от принципала, который гарантированно будет возвращен в зрелости. Если вы хотите сохранить весь свой основной долг в срок, то вы можете искать примечание, защищенное от основной деятельности, которое предлагает периодические доходы, основанные на эффективности базовых активов.

Проведение исследований по основным нотам нелегко, но вы можете посмотреть меморандум о предоставлении предложений. Это действительно больше для регуляторов безопасности, но вы можете получить некоторую информацию о финансовых отчетах и ​​биографии менеджера. В соответствующей заметке почти невозможно сравнивать записи, защищенные главным образом, потому что нет двух одинаковых. Когда вы объединяете базовые активы, строительство, рыночные условия и процентные ставки, вы не найдете соответствия. (Подробнее см. Ниже: Примечания, защищенные главным образом: хедж-фонды для ежедневных инвесторов .)

Итог

Если вам нужна безопасная инвестиция, в которой гарантирован возврат вашего принципала, тогда рассмотрите глядя в примечания, защищенные главным образом. Тем не менее, рекомендуется провести некоторое исследование по вопросу о кредитоспособности эмитента и узнать, есть ли риск для вызова. Если вы решите воспользоваться этим инвестиционным инструментом, вы можете выбрать между нулевым купоном или выпуском портфеля с постоянной процентной ставкой. Первый предлагает статическую хеджу, чтобы гарантировать возврат принципала в зрелости. Последний использует больше рычагов и динамическую хеджирование, чтобы гарантировать возврат вашего принципала в зрелости.Потенциал роста будет выше, но также будет более вероятно, что вы не увидите выигрыша. (Подробнее см. Ниже: Как найти лучшие ставки в облигациях Muni. )